> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 进口成本利好粕类市场，郑糖关注下方支撑 ## 核心内容概述 本报告对主要农产品期货市场进行了全面分析，重点聚焦豆粕、菜粕、豆油、棕油、菜油、玉米、生猪、白糖、棉花和鸡蛋等品种的供需格局、价格走势及未来趋势判断。整体来看，市场受天气、出口、政策、库存及国际价格等多重因素影响，呈现出分化和震荡的态势。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场走势分析 - **豆粕、菜粕**：受美豆产区天气不确定性、出口需求向好及海外菜籽干旱减产影响，走势震荡偏强。 - **豆油、棕油**：虽有天气与生柴需求利多支撑，但棕油进入季节性增产周期、国内进口集中到港及消费疲软，多空对冲后维持震荡。 - **菜油**：依托外盘菜籽端利好，震荡偏强。 - **玉米**：底部有技术支撑、贸易商惜售及政策托底，但下游需求低迷、替代货源充足，维持震荡。 - **生猪**：产能持续去化、政策托底，现货回暖带动期货震荡偏强。 - **白糖**：外盘多国减产预期形成利多，但国内库存偏高、内外价差压制涨幅，整体区间偏强。 - **棉花**：新季供给收缩、外盘天气利多托底，但抛储预期与淡季弱需求压制，维持区间震荡。 ### 二、宏观环境与市场情绪 - 上周市场交易逻辑围绕美联储政策预期、地缘风险溢价及大宗商品供需关系展开。 - 美元指数受美联储政策预期与地缘局势影响震荡，黄金则受通胀预期和地缘风险影响偏弱。 - 原油价格受美伊局势、OPEC+增产计划及全球经济预期影响，呈现大涨大跌的震荡走势。 - 权益市场整体震荡偏强，科技股波动对市场情绪造成一定扰动。 ### 三、供需格局 - **偏多**：菜油、棉花、鸡蛋。 - **中性**：豆粕、菜粕、豆油、棕油、生猪、玉米、白糖、花生。 - **偏空**：豆油、棕油、玉米、豆粕、白糖、生猪、菜粕、玉米淀粉。 ### 四、策略信号 - **期价分位数**：鸡蛋处于97%极高分位，棕油、豆油、菜油、棉花位于80%以上高位，生猪、白糖处于低位。 - **波动率**：豆粕、豆油波动率极低，鸡蛋、生猪波动率偏高。 - **CCI指标**：豆粕、菜粕、菜油、鸡蛋为正值且偏高，多头趋势更强；棕油、玉米、白糖、花生为负值，趋势不明显。 - **基差分位数**：棉花基差显著偏高，花生基差较低。 ## 交易策略与关注要点 ### 策略推荐 | 品种/组合 | 趋势观点 | 逻辑依据 | |-----------|----------|----------| | 豆粕 | 震荡偏强 | 美豆天气不确定性，出口需求乐观，成本端利好 | | 菜粕 | 震荡偏强 | 进口大豆成本支撑，海外菜籽产区干旱减产 | | 豆油 | 震荡 | 成本支撑、生柴需求、厄尔尼诺天气炒作，但棕油增产、消费疲软压制 | | 棕油 | 震荡 | 同上 | | 菜油 | 震荡偏强 | 外盘菜籽利好支撑 | | 玉米 | 震荡 | 技术支撑、贸易商惜售、政策托底，但需求疲软 | | 生猪 | 震荡偏强 | 产能去化、政策托底、现货回暖 | | 白糖 | 区间偏强 | 外盘减产预期支撑，但国内库存高企、内外价差压制 | | 棉花 | 区间震荡 | 新季供给收缩、外盘天气利好，但抛储预期与淡季需求压制 | ### 风险提示 - 宏观政策变化（如美联储加息预期、美元走势） - 原油价格波动 - 天气因素（如美豆、菜籽产区天气变化） - 贸易政策与生柴需求政策调整 ### 近期关注要点 1. **中国6月进出口数据、经济数据及二季度GDP**（7月14日、15日） 2. **美国6月CPI通胀数据**（7月14日） 3. **美国6月零售销售数据**（7月16日） 4. **美伊局势发展** 5. **USDA周度作物生长报告** 6. **印度、泰国、马来、印尼、美国等主要产区天气监测** 7. **鸡蛋、生猪现货价格走势及养殖利润** 8. **巴西甘蔗压榨进度与糖醇比数据** ## 作者信息 - **研究员**：刘高超 - **邮箱**：liugaochao_qh@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03153158 - **投资咨询资格证号**：Z0023722 - **机构**：银河期货有限公司 - **许可证号**：30220000 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容基于合规数据来源，分析逻辑基于研究员职业理解，结论为独立判断结果。报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立进行投资决策。