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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲及全球主要市场的信用债表现、交易动态、新发行债券信息及宏观经济回顾。报告主要关注中国、印尼、日本、韩国、新加坡等地区的信用债市场变化，并提供投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场动态

• 中国IG市场：整体扩大3-5个基点，主要受30年BABATENCNT/XIAOMI和HAOHUA 27-30债券的抛售影响，但其他中段债券表现相对稳健。
• TW Lifers：扩大3-5个基点，出现大额抛售。
• 印尼市场：Medco Energi将赎回MEDCIJ 6% 01/30/27债券，市场预期其将继续提前赎回美元债券。
• 日本市场：整体IG信用债扩大2-4个基点，主要受MIZUHO、MUFG及10年SUMIBK债券抛售影响。
• 韩国市场：7年以上到期的POHANG、LGENSO、HYUELE债券扩大3-5个基点，与中国的境内抛售有关。
• 东南亚市场：IG债券扩大2-4个基点，5年马来西亚银行票据和10年EXIMBK债券出现显著抛售。
• 澳大利亚市场：长期可赎回T2债券面临增加的抛售压力。

2. 新发行债券信息

• 已发行债券：

  • Advanced Info Service Public Compar：发行了5年期4.26%和10年期4.894%的债券，定价为T+65和T+85。
  • Mirae Asset Securities：发行了3年期4.25%和5年期4.375%的债券，定价为T+85和T+88。
  • Sumitomo Corporation：发行了5年期4.2%和10年期4.9%的债券，定价为T+65和T+90。
  • Sumitomo Mitsui Financial Group：发行了15年期5.334%的债券，定价为T+130。
  • The Commercial Bank P.S.Q.C.：发行了永久期6.25%的债券，定价为6.25%。

• 发行计划（Pipeline）：

  • NTT Finance：计划发行5年期SOFR+115的债券。
  • Oversea-Chinese Banking Corporation：计划发行10年期T+120的债券。
  • Tohoku Electric：计划发行5年期T+105的债券。

3. 债券表现

• Top Performers：

  • NWDEVL 4 1/8 PERP上涨1.4点。
  • NWDEVL 4.8 PERP上涨1.1点。
  • NWDEVL 5 1/4 PERP上涨0.9点。
  • FUTLAN 11.88 06/26/28上涨0.9点。
  • NWDEVL 10.131 PERP上涨0.8点。

• Top Underperformers：

  • CNOOC 5 3/4 01/26/41下跌1.0点。
  • FTLNHD 11.88 09/30/27下跌1.0点。
  • BABA 3 1/4 02/09/61下跌0.7点。
  • VNKRLE 3 1/2 11/12/29下跌0.6点。
  • BABA 5 5/8 11/26/54下跌0.6点。

4. 重要新闻回顾

• 中国：2月信用债发行总额为728亿元人民币，同比减少14.2%。
• 澳门：春节期间接待约160万游客。
• Adani Ports：已收到ADSEZ 4 07/30/27和ADSEZ 3.1 02/02/31债券的早期投标款项。
• CITIC FAMC International：计划发行HKD10亿的364天无担保贷款。
• Continuum Green：暂停印度单元IPO计划。
• EHi Car：考虑延长EHICAR 7 09/21/26债券的到期日，并提前偿还本金。
• 印度尼西亚：要求发行3年、5年、10年CNH及8年、12年、20年EUR债券。

关键信息

• Medco Energi：计划在3月27日按面值赎回MEDCIJ 6% 01/30/27债券，剩余未偿金额为1.0777亿美元。
• CMBI信用债建议：继续推荐MEDCIJ 8.625 05/19/30债券，当前交易价格为105.6，收益率为7.1%。
• 市场观点：印尼HY债券的技术面表现强劲，市场预期其将继续提前赎回美元债券。
• 风险提示：本报告不构成个人投资建议，投资存在风险，过往表现不代表未来收益，投资者应自行评估并咨询专业顾问。

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