20260629-国信证券-希迪智驾-03881.HK-迈向_重载具身智能_从中国走向全球_9页_711kb

希迪智驾（03881.HK）总结

核心内容

希迪智驾是一家专注于商用车智能驾驶产品及解决方案的领先企业，正迈向“重载具身智能”领域，致力于通过智能化技术赋予重型机器自主作业能力，推动重载生产力的代际跃迁。公司定位为“大脑”型技术赋能者，专注于重载具身智能技术平台的研发与应用，旨在成为行业最信赖的技术合伙人。

主要观点

1. 重载具身智能的定义与价值

• 定义：重载具身智能是将AI技术应用于重型机器，使其具备感知、决策和执行能力，从而在高危、繁重、高价值的生产场景中独立作业。
• 价值公式：重载具身智能 = 物理AI × 重型机器 × 高危作业，三者形成乘数效应，实现技术价值的放大。
• 应用场景：涵盖破壁凿孔、炸药装填、挖掘装载、重载运输等高危作业场景。

2. 技术平台与产品布局

• 技术平台架构：
  • 底层：统一数据引擎，融合多模态感知系统，实现全域动静态障碍物的连续探测。
  • 中层：重载世界模型，采用端云协同架构，支持毫秒级实时决策和云端模型迭代。
  • 顶层：集群决策与调度系统，实现多品类机器人在同一时空域内协同作业。
• 产品布局：
  • 重载自动驾驶：包括无人矿卡、无人重卡，解决极端工况下的安全与效率问题。
  • 重型装备具身智能：覆盖地面到井下的全场景作业，提供多种类型的智能体。
  • 智能运载：以车规级高性能感知技术为底座，满足多元场景的安全智能升级需求。

3. V2P智能终端TAG的发布

• 产品定位：TAG是行业首款V2P（Vehicle-to-Pedestrian）便携式智能终端，补齐了V2X技术体系中“人”这一关键维度。
• 应用场景：首发矿山场景，集成V2X直连通信与5G专网双模架构，支持定位、安全防护、数据透传等功能。
• 未来拓展：将向港口、大型工厂、物流园区等高危作业场景扩展，并逐步向两轮出行场景渗透，如电动自行车、摩托车及可穿戴设备。

4. 全球化布局

• 市场拓展：公司已围绕澳大利亚、巴西、印尼等资源大国启动全球化布局，与多家矿主、主机厂和运营商建立合作关系。
• 未来计划：计划在非洲、中亚、中东等市场实现商业化批量交付，建立在海外重载场景中的领先地位。

关键信息

合作伙伴

• 质子汽车：陕汽集团旗下新能源智能网联商用车整车企业，双方合作推进无人重卡整体解决方案。
• 云深处科技：专注于四足机器人及人形机器人研发与产业化，合作聚焦矿用机器人领域。

财务预测

财务指标

投资建议

• 投资评级：优于大市（维持）
• 理由：希迪智驾处于AI革命与能源基建的交汇点，兼具科技成长与能源产业的确定性。公司技术平台具备高度泛化能力，未来有望在全球重载场景中占据领先地位。

风险提示

• 高阶智能驾驶推进不及预期的风险
• 行业竞争加剧的风险

总结

希迪智驾凭借其深厚的机器人技术积累，正在引领重载具身智能的发展潮流。通过发布V2P智能终端TAG，公司进一步拓展了V2X技术体系，覆盖“人-车-路-云”全要素。同时，公司通过与质子汽车、云深处科技等企业的合作，推动无人重卡、矿用机器人等产品的商业化落地。希迪智驾已在中国完成商业化验证，并逐步向全球市场拓展，尤其在资源大国中布局，未来有望实现规模化出海。公司技术平台具备高度适配性和复用性，支撑其在重载场景中的技术壁垒与市场竞争力。投资建议维持“优于大市”评级，预计未来三年公司将实现收入与利润的快速增长。