20260410-中辉期货-双粕_供应由紧趋松夹杂原油扰动_偏弱震荡_30页_5mb

双粕市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年4月中国及国际豆粕与菜粕市场的供需状况、价格走势及市场情绪，重点指出当前市场在供应端由紧趋松，但受原油价格高位运行影响，成本压力支撑价格，短期市场呈现偏弱震荡走势。

国内市场情况

供应情况

• 港口及油厂大豆库存环比增加，豆粕库存小幅下降。
• 油厂检修导致压榨量不足，豆粕仍处于去库状态。
• 4月巴西大豆集中到港，预计后期供应宽松。
• 4月国内大豆进口量增加，对豆粕市场形成一定支撑。

饲料企业库存

• 饲料企业豆粕库存连续三周累库，同比增加。
• 库存天数为9.4天，较上一期略增，较去年同期增加1.75天。

消费情况

• 禽畜存栏高位，支撑豆粕消费需求。
• 玉米价格偏高，小麦替代效应导致豆粕掺兑比例下调。

压榨与利润

• 4月3日至4月10日，国内油厂实际压榨量162.48万吨，环比下降。
• 实际开机率为44.74%，预估第15周压榨量152.19万吨，开机率41.91%。
• 江苏地区豆粕09合约基差为23元/吨，1-9价差为48元/吨。

国际市场情况

原油与成本

• 美伊局势持续，原油维持高位，推高油籽油料价格。
• 原油上涨增加运输和种植成本，间接支撑大豆进口成本。

USDA供需报告

• 全球2025/26年度大豆产量上调至4.2741亿吨，期末库存下调至1.2479亿吨。
• 巴西大豆产量预计1.8亿吨，阿根廷预计4800万吨，中国进口量维持11200万吨。
• 全球豆粕产量上调107万吨至2.90141亿吨，期末库存下调1.1万吨至1932.1万吨。
• 全球菜籽产量预计9550.8万吨，同比增加926.4万吨；期末库存预计1203.2万吨，同比增加214.1万吨。

加籽市场情况

出口与库存

• 加拿大油菜籽出口量较前周增加，累计出口量达530.60万吨。
• 商业库存为137.34万吨，环比下降。
• 沿海地区主要油厂菜籽库存为16.8万吨，环比增加7.1万吨。

压榨与利润

• 3月28日至4月3日，沿海菜籽压榨量为5.3万吨，开机率14.13%。
• 预计下周压榨量5.1万吨，开机率13.59%。
• 加拿大菜籽进口盘面榨利25元/吨，现货榨利7元/吨。

菜粕库存与价格

• 沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周减少0.30万吨。
• 华东、华南、华北地区菜粕库存分别增加、减少、减少。
• 全国菜粕库存总计36.29万吨，环比减少1.09万吨。
• 南通地区菜粕09合约基差为137元/吨，1-9价差为-18元/吨。

市场观点

• 短期趋势：豆粕市场受原油高位影响，成本支撑明显，但4月国内供应宽松，市场人气偏空，豆粕仍处去库阶段。
• 操作建议：追空需谨慎，可关注反弹后的逢高短空机会。
• 菜粕市场：短期受加籽到港及新菜籽上市影响，承压下行，但全球供需无明显压力，叠加原油上涨，限制进一步下跌空间。

饲料行业数据

• 2026年1—2月全国工业饲料产量5185万吨，同比增长3.4%。
• 配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别增长4.0%和3.8%。
• 浓缩饲料产量同比减少10.6%。
• 配合饲料中玉米占比46.9%，豆粕占比13.0%。

消费预期

• 生猪存栏高位，饲料消费预期乐观。
• 蛋鸡存栏量维持稳定，白羽肉鸡出苗数量季节性波动。

风险提示

• 原油价格波动较大，可能限制豆粕价格下跌空间。
• 气候因素（如厄尔尼诺）可能影响全球粮食供应，加剧市场不确定性。
• 饲料企业库存偏高，需关注消费端需求变化。

总结

综合来看，豆粕与菜粕市场短期内受原油高位及供应宽松影响，呈现偏弱震荡格局。豆粕去库持续，但成本支撑限制下跌空间；菜粕则因加籽到港及新菜籽上市承压，但全球供需未现明显压力。操作上建议谨慎追空，关注反弹后的逢高短空机会，同时注意仓位与风控管理。