> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年7月29日 ## 核心内容概述 本报告对白糖市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了国内外供需预测、进口成本与利润分析等内容，为投资者提供参考信息。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球糖市缺口预测**：不同机构对26/27榨季全球糖市供需预测存在分歧： - **Czarnikow**：预测缺口60万吨。 - **Datagro**：预测缺口268万吨。 - **ISO**：预计短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预测过剩140万吨。 - **Green Pool**：预计过剩15.6万吨。 - **荷兰合作银行**：预测缺口110万吨。 - **国内供需**：2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。国内库存偏高，为近五年同期高位。 - **进口情况**：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 ### 2. 市场走势分析 - **基差**：柳州现货价格为5230元/吨，基差为87元（09合约），升水期货。 - **库存**：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，库存偏高。 - **盘面**：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。 - **主力持仓**：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。 ### 3. 市场预期 - **近期走势**：白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏大、内外价差过大、进口糖价格优势明显影响。 - **交割期调整**：主力09合约临近交割期，建议仓位适当转移至01合约。 - **支撑关注**：关注前低附近支撑，市场可能在该区域企稳。 --- ## 关键信息汇总 ### 利多因素 - **糖浆关税增加**：2025年1月1日起，糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外关税。 - **美国可乐改变配方**：使用蔗糖替代其他甜味剂，提升需求。 - **厄尔尼诺天气概率增加**：可能对印度、泰国等主产国造成减产预期。 - **国内消费旺季**：进入消费高峰，有助于支撑价格。 ### 利空因素 - **全球产量增加**：部分机构预测全球产量增长，导致供需平衡偏向过剩。 - **进口利润窗口打开**：进口糖价格优势明显，进口冲击加大，影响国内去库存速度。 - **国内库存偏高**：库存处于近五年同期高位，压制价格上行空间。 --- ## 供需预测对比 | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |----------------|----------------|------------------|--------------------|--------------------------|------------------------------------------| | ISO | 2026年5月 | 18000 | 18026 | -26.2（短缺） | 预计全球产量下降200万吨，厄尔尼诺影响显著 | | StoneX | 2026年5月 | 19370 | 19430 | -55（短缺） | 巴西制糖比下降，全球需求增长0.5% | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45%，削减供应 | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 17930 | +140（过剩） | 中国产糖预期增强，抵消部分减产风险 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 18490 | 未明确 | 未直接给出 | 产量下降120万吨，巴西、欧盟、美国、泰国减产 | --- ## 国内供需平衡表（单位：万吨） | 指标 | 2024/25 | 2025/26(7月估计) | 2026/27(6月预测) | 2026/27(7月预测) | |------------------|---------------|------------------|------------------|------------------| | 糖料播种面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1186 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料单产 | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 甘蔗 | 61.65 | 72.30 | 66.09 | 66.09 | | 甜菜 | 61.95 | 55.35 | 55.74 | 55.74 | | 食糖产量 | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 甘蔗糖 | 960 | 1138 | 1143 | 1143 | | 甜菜糖 | 156 | 157 | 150 | 150 | | 进口 | 462 | 500 | 480 | 480 | | 消费 | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 出口 | 16 | 18 | 18 | 18 | | 结余变化 | -5 | 207 | 182 | 182 | --- ## 进口成本与利润分析（单位：元/吨） | 日期 | ICE原糖主力合约（美分/磅） | 人民币汇率 | 海运费（美元/吨） | 配额外加工完税成本 | 国内现货价 | 进口利润 | |------------|---------------------------|------------|------------------|-------------------|------------|----------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | --- ## 市场展望 - **短期**：白糖震荡偏弱，主要受国内库存偏高、进口冲击加剧影响，需关注前低支撑。 - **中期**：国内供需仍有缺口，但中长期缺口在减少，进口关税调整对市场有一定支撑。 - **趋势**：主力合约09临近交割，建议仓位转移至01合约，以应对未来市场波动。 --- ## 重要提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制或传播。 --- ## 联系方式 - **机构名称**：大越期货投资咨询部 - **分析师**：王明伟 - **从业资格证号**：F0283029 - **投资咨询证号**：Z0010442 - **联系方式**：0575-85226759 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **E-mail**：dyqh@dyqh.info