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美股研究报告 | 美股策略周报总结

核心内容

2026年1月19日发布的美股研究报告总结了2025年第四季度的市场表现、通胀情况、消费者信心、市场情绪以及各行业和资产的表现。

主要观点

• 通胀持续放缓：12月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.3%，均符合预期。核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来最低，环比上涨0.2%，好于预期。剔除食品与能源类商品后，CPI同比上涨1.4%，表明通胀压力已显著下降。
• 消费者信心回升：密歇根大学消费者信心指数在2026年1月值为54.0，连续两个月反弹，显示消费者对通胀的满意度有所回升。
• 市场情绪修复：上周市场情绪由“中性”修复至“贪婪”合理区间，标普500恐惧与贪婪指数中的波动率（VIX）收报15.86，低于临界值20和50日移动均值。
• 美股市场表现：标普500周涨-0.4%（年初至今涨1.4%），纳斯达克指数周涨-0.7%（年初至今涨1.2%），科技七巨头指数周涨-1.6%（年初至今涨-1.3%），罗素2000周涨2.2%（年初至今涨7.7%），小盘股表现优于大盘股。
• 行业表现分化：在36个二级行业中，19个上涨，其中涨幅前五为煤炭Ⅱ、国防军工、有色金属、电气设备、日常消费零售。软件服务行业表现相对较弱，周跌-4.3%。有24个行业跑赢标普500。
• 盈利与估值调整：美股大盘、多数行业盈利轻微上修，但能源、医疗健康行业盈利下修。中小盘指数（罗素400和罗素2000）盈利下修，但估值大幅上修。
• 资产配置建议：建议关注罗素2000 ETF (IWM)、美国工业复兴ETF (AIRR)、比特币ETF (IBIT) 或替代品 MSTR。

关键信息

• 通胀不是大问题：数据显示通胀持续放缓，消费者信心回升，表明通胀对市场的影响正在减弱。
• 市场情绪修复：市场情绪从“中性”转向“贪婪”，资金开始轮动至中小盘、工业、数字货币等板块。
• 行业表现：煤炭、国防军工、有色金属、电气设备、日常消费零售等行业表现突出，软件服务和医疗设备与服务表现相对较弱。
• 盈利与估值：多数行业盈利轻微上修，但能源和医疗健康行业盈利下修，中小盘指数盈利下修但估值大幅上修。
• 资产配置建议：投资者应关注小盘股、工业板块和数字货币等资产，以获取更好的收益。

市场与行业数据

• 标普500：周涨-0.4%，年初至今涨1.4%。
• 纳斯达克指数：周涨-0.7%，年初至今涨1.2%。
• 科技七巨头：周涨-1.6%，年初至今涨-1.3%。
• 罗素2000：周涨2.2%，年初至今涨7.7%。
• 中国金龙指数：周涨0.3%，年初至今涨2.5%。

行业表现排名

• 涨幅前五行业：煤炭Ⅱ（9.1%）、国防军工（5.7%）、有色金属（5.2%）、电气设备（4.8%）、日常消费零售（4.8%）。
• 跌幅前五行业：软件服务（-4.3%）、医疗设备与服务（-3.7%）、汽车与零配件（-3.6%）、传媒（-3.5%）、银行（-3.5%）。

标普500成份股涨跌幅排名

• 领涨个股：MODERNA（22.0%）、超威半导体(AMD)（14.1%）、科天半导体(KLA)（12.0%）、科斯塔(COSTAR)（11.7%）、捷普(JABIL)（11.1%）。
• 领跌个股：财捷(INTUIT)（-15.7%）、赛富时(SALESFORCE)（-12.6%）、生物基因(BIOGEN)（-12.4%）、皇家加勒比游轮（-11.4%）、TRIMBLE（-9.9%）。

风险提示

• 通胀缓慢下行：尽管通胀放缓，但零售销售转强和初请失业金人数下降可能对短期降息预期构成不利影响，1月降息概率不足5%。
• 特朗普提名新美联储主席：特朗普或将在未来几周提名下一任美联储主席，偏向鸽派，市场预期新主席就任后6月将开启2026年第一次降息。
• 市场波动：市场情绪修复至合理区间，但需关注未来可能出现的波动。

分析员声明

本报告由艾德证券期货研究部高级策略分析师刘宗武撰写，联系方式：86 13760421136，电邮地址：liuzongwu@eddid.com.hk。