> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美股研究报告 | 美股策略周报 2026年1月19日 # 作者 刘宗武（HKSCCENo.:BSJ488） 高级策略分析师 艾德证券期货研究部 联络电话：86 13760421136 电邮地址：liuzongwu@eddid.com.hk # 2025Q4财报启幕，首周告捷 # 主要内容 通胀不是大问题：12月CPI同比 $2.7\%$ ，环比 $0.3\%$ ，均符合预期；核心CPI同比 $2.6\%$ （2021年3月以来最低），环比 $0.2\%$ ，皆好于预期，通胀持续放缓。剔除食品与能源类商品同比 $1.4\%$ （前值 $1.4\%$ ），表明关税传导极为有限。相比10、11月因联邦政府停摆导致数据缺失，这是一份数据完整的通胀报告，真实反应物价水平。历史数据显示消费者信心与通胀呈反向关系，2026年1月密大消费者信心指数阶段触底后连续反弹两个月至54.0点，表明消费者对通胀满意度有所回升。 市场情绪修复至合理区间：上周大盘指数高位小幅振荡，中小盘表现活跃，市场广度有所增加，市场情绪修复至“贪婪”合理区间。标普500恐惧与贪婪指数分项----波动率（VIX）全周波幅不大，收报15.86，低于临界值20，低于50日移动均值。 美股市场与风格：标普500周涨 $-0.4\%$ （年初至今涨 $1.4\%$ ），纳斯达克指数周涨 $-0.7\%$ （年初至今涨 $1.2\%$ ），科技七巨头指数周涨 $-1.6\%$ （年初至今涨 $-1.3\%$ ），小盘股代表罗素2000周涨 $2.2\%$ （年初至今涨 $7.7\%$ ）。中国金龙指数周涨 $0.3\%$ （年初至今涨 $2.5\%$ ）。风格方面，价值领先成长，小盘领先大盘。小盘价值（罗素2000价值 $2.2\%$ ）>小盘成长（罗素2000成长 $1.9\%$ ）>大盘价值（罗素1000价值 $0.6\%$ ）>大盘成长（罗素1000成长 $-1.2\%$ ）。 美股大盘、多数行业盈利轻微上修：宽基指数方面，上周道指、纳指100盈利分别上修 $0.6\%$ 、 $0.3\%$ ，标普500盈利不变。中小盘代表标普400中盘、罗素2000盈利下修，但估值大幅上修。一级行业盈利多数轻微上修，唯能源、医疗健康盈利下修幅度较大。 2025Q4财报拉开帷幕：截至上周，35家标普500成份股已公布Q4业绩，其中，23家公司（占比67%）收入高于预期，整体收入高于预期0.3%；28家公司(占比79%)EPS高于预期，整体EPS高于预期5.8%，首周告捷；金融、可选消费板块盈利获上修，能源、医疗板块盈利下修。2025年9月开始的连续3次降息对企业融资成本下降，利润提升起到了积极的作用。本周将有35家标普500成份股公布Q4业绩。 展望：通胀缓慢下行，零售销售转强，短期对降息预期都构成了不利影响，1月降息概率不足 $5\%$ 。特朗普总统或将在未来几周公布下一任美联储主席人选提名，无论是哈塞特还是沃什，都偏向鸽派，现时市场定价新主席就任后（6月）将开启2026年第一次降息。上周大盘及科技板块表现偏弱，资金往中小盘、工业、数字货币等板块轮动，建议关注罗素2000 ETF(IWM)、美国工业复兴ETF（AIRR）、比特币ETF(IBIT，或替代品MSTR)等资产。 # 目录 通胀不是大问题 3 零售销售转强、初请失业金人数下降 4 市场情绪修复至“贪婪”合理区间 5 全球市场一览 6 美股市场表现与风格 6 行业表现 7 标普500成份股涨跌幅排名 8 标普500核心成份股表现 9 价量指标（1）：二级行业日均资金强度排名 10 价量指标（2）：标普500成份股资金强度周排名 11 美股大盘、多数行业盈利上修 11 风险提示 12 分析员声明 13 # 图表目录 图表1：CPI同比符合预期，核心CPI同比好于预期 3 图表2：CPI环比符合预期，核心CPI环比好于预期 3 图表3：密歇根大学消费者信心指数2026年1月值54.0，连续反弹两个月 3 图表4：11月PPI环比 $0.2\%$ ，符合预期；同比 $2.9\%$ 图表5：11月零售销售环比 $0.6\%$ ，好于预期 $0.4\%$ 图表6：初请失业金人数降至19.8万人，好于市场预期 图表7：美股市场情绪由“中性”区间，修复至“贪婪”的合理区间 5 图表8：波动率指数上周收报15.86，低于临界值20，低于50日移动均值 图表9：全球核心指数及资产表现 图表10：美股36个二级行业表现 图表11：标普500成份股涨跌幅排名（按周） 9 图表 12：标普 500 核心成份股表现（按市值排名前 20） 图表 13：价量指标--美股二级行业日均资金强度排名（百万美元） 10 图表 14：价量指标--标普 500 成份股资金强度周排名（千美元） 图表 15：上周道指、纳指盈利上修,标普 500 盈利不变。中小盘代表标普 400 中盘、罗素 2000 盈利下修。...12 图表 16：美股一级行业盈利多数轻微上修，能源、医疗健康盈利下修幅度较大。 图表 17：美股二级行业银行、汽车盈利分别大幅上修 $3.1\%$ 、 $1.8\%$ ；能源、医药生物盈利下修幅度较大……12 # 通胀不是大问题 美国12月CPI同比增长 $2.7\%$ ，环比 $0.3\%$ ，皆符合预期。核心CPI同比 $2.6\%$ ，为2021年3月以来最低水平，好于预期 $2.7\%$ ；环比 $0.2\%$ ，好于预期 $0.3\%$ 。数据表明通胀持续放缓。 密歇根大学消费者信心指数2026年1月值54.0，连续反弹两个月，通胀下降消费者对通胀满意度有所回升。 11月PPI环比 $0.2\%$ ，符合预期；同比 $2.9\%$ ，前值 $2.8\%$ 图表 1: CPI 同比符合预期,核心 CPI 同比好于预期 来源：Wind、艾德研究部（因联邦政府停摆导致数据缺失用前值替代） 图表 2：CPI 环比符合预期,核心 CPI 环比好于预期 来源：Wind、艾德研究部(空白表示因联邦政府停摆导致数据缺失) 图表3：密歇根大学消费者信心指数2026年1月值54.0，连续反弹两个月 来源：Wind、艾德研究部 图表4：11月PPI环比 $0.2\%$ ，符合预期；同比 $2.9\%$ 来源：Wind、艾德研究部 # 零售销售转强、初请失业金人数下降 2025年11月，美国零售和餐饮服务销售环比 $0.6\%$ ，从10月 $-0.1\%$ 大幅回升，且好于市场预期的 $0.4\%$ 。 截至1月10日当周，经季节性调整后的初次申请失业救济金人数减少9000人，降至19.8万人，好于市场预期；4周移动均值降至20.5万。 图表5：11月零售销售环比 $0.6\%$ ，好于预期 $0.4\%$ 来源：Wind、艾德研究部 图表6：初请失业金人数降至19.8万人，好于市场预期 来源：Wind、艾德研究部（截至1月10日） # 市场情绪修复至“贪婪”合理区间 上周大盘指数高位小幅振荡，中小盘表现活跃，市场广度有所增加，市场情绪修复至“贪婪”合理区间。 标普500恐惧与贪婪指数分项----波动率（VIX）全周波幅不大，收报15.86，低于临界值20，低于50日移动均值。 [注：恐慌与贪婪指数说明，0-25：极度恐惧(ExtremeFear)。26-44：恐惧(Fear)。45-55：中性(Neutral)。56-74：贪婪(Greed)。75-100：极度贪婪(ExtremeGreed)。] 图表7：美股市场情绪由“中性”区间，修复至“贪婪”的合理区间 来源：Wind、艾德研究部 图表8：波动率指数上周收报15.86，低于临界值20，低于50日移动均值 来源：Wind、艾德研究部 # 全球市场一览 全球权益市场周涨 $0.3\%$ ，新兴市场（ $2.2\%$ ）>发达市场（ $0.1\%$ ）。美元指数周涨 $0.2\%$ 。黄金周涨 $2.2\%$ ，比特币周涨 $5.8\%$ 。 # 美股市场表现与风格 标普500周涨 $-0.4\%$ （年初至今涨 $1.4\%$ ），纳斯达克指数周涨 $-0.7\%$ （年初至今涨 $1.2\%$ ），科技七巨头指数周涨 $-1.6\%$ （年初至今涨 $-1.3\%$ ），小盘股代表罗素2000周涨 $2.2\%$ （年初至今涨 $7.7\%$ ）。中国金龙指数周涨 $0.3\%$ （年初至今涨 $2.5\%$ ）。 风格方面，价值领先成长，小盘领先大盘。小盘价值(罗素2000价值 $2.2\%$ )>小盘成长(罗素2000成长 $1.9\%$ )>大盘价值(罗素1000价值 $0.6\%$ )>大盘成长(罗素1000成长 $-1.2\%$ )。 图表 9：全球核心指数及资产表现 全球核心指数及资产表现 <table><tr><td>市场/资产</td><td>名称</td><td>最新收盘价</td><td>上周</td><td>月初至今</td><td>季初至今</td><td>年初至今</td><td>近4周</td><td>近13周</td><td>近26周</td><td>近52周</td><td>上月涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="12">美国</td><td>道琼斯工业</td><td>49,359</td><td>-0.3%</td><td>2.7%</td><td>2.7%</td><td>2.7%</td><td>2.5%</td><td>6.9%</td><td>11.3%</td><td>13.5%</td><td>0.7%</td></tr><tr><td>纳斯达克100</td><td>25,529</td><td>-0.9%</td><td>1.1%</td><td>1.1%</td><td>1.1%</td><td>0.7%</td><td>2.9%</td><td>10.7%</td><td>19.1%</td><td>-0.7%</td></tr><tr><td>标普500</td><td>6,940</td><td>-0.4%</td><td>1.4%</td><td>1.4%</td><td>1.4%</td><td>1.5%</td><td>4.1%</td><td>10.2%</td><td>15.7%</td><td>-0.1%</td></tr><tr><td>纳斯达克指数</td><td>23,515</td><td>-0.7%</td><td>1.2%</td><td>1.2%</td><td>1.2%</td><td>0.9%</td><td>3.7%</td><td>12.5%</td><td>19.8%</td><td>-0.5%</td></tr><tr><td>罗素1000</td><td>3,792</td><td>-0.3%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>4.1%</td><td>10.0%</td><td>15.1%</td><td>-0.1%</td></tr><tr><td>罗素2000</td><td>2,678</td><td>2.0%</td><td>7.9%</td><td>7.9%</td><td>7.9%</td><td>5.9%</td><td>9.2%</td><td>19.5%</td><td>17.7%</td><td>-0.7%</td></tr><tr><td>科技‘七巨头’</td><td>65,437</td><td>-1.6%</td><td>-1.3%</td><td>-1.3%</td><td>-1.3%</td><td>-0.9%</td><td>3.6%</td><td>14.0%</td><td>17.7%</td><td>0.2%</td></tr><tr><td>罗素1000价值</td><td>2,155</td><td>0.6%</td><td>4.0%</td><td>4.0%</td><td>4.0%</td><td>4.2%</td><td>8.0%</td><td>11.8%</td><td>14.3%</td><td>0.5%</td></tr><tr><td>罗素1000成长</td><td>4,737</td><td>-1.2%</td><td>-0.6%</td><td>-0.6%</td><td>-0.6%</td><td>-0.7%</td><td>0.7%</td><td>8.3%</td><td>15.6%</td><td>-0.7%</td></tr><tr><td>罗素2000价值</td><td>2,926</td><td>2.2%</td><td>7.7%</td><td>7.7%</td><td>7.7%</td><td>5.7%</td><td>10.7%</td><td>19.6%</td><td>16.7%</td><td>-0.1%</td></tr><tr><td>罗素2000成长</td><td>1,785</td><td>1.9%</td><td>8.1%</td><td>8.1%</td><td>8.1%</td><td>6.0%</td><td>7.9%</td><td>19.5%</td><td>18.6%</td><td>-1.3%</td></tr><tr><td>中国金龙指数</td><td>7,720</td><td>0.3%</td><td>2.5%</td><td>2.5%</td><td>2.5%</td><td>1.1%</td><td>-5.5%</td><td>-0.1%</td><td>13.9%</td><td>-3.4%</td></tr><tr><td rowspan="6">欧洲</td><td>欧元区STOXX50</td><td>6,029</td><td>0.5%</td><td>4.1%</td><td>4.1%</td><td>4.1%</td><td>4.7%</td><td>7.5%</td><td>12.5%</td><td>17.1%</td><td>2.2%</td></tr><tr><td>欧洲STOXX600</td><td>614.4</td><td>0.8%</td><td>3.7%</td><td>3.7%</td><td>3.7%</td><td>4.6%</td><td>8.5%</td><td>12.3%</td><td>17.3%</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>德国DAX</td><td>25,297</td><td>0.1%</td><td>3.3%</td><td>3.3%</td><td>3.3%</td><td>4.2%</td><td>6.2%</td><td>4.1%</td><td>21.0%</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>法国CAC40</td><td>8,259</td><td>-1.2%</td><td>1.3%</td><td>1.3%</td><td>1.3%</td><td>1.3%</td><td>1.0%</td><td>5.6%</td><td>7.1%</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>英国富时100</td><td>10,235</td><td>1.1%</td><td>3.1%</td><td>3.1%</td><td>3.1%</td><td>3.4%</td><td>9.4%</td><td>13.8%</td><td>20.3%</td><td>2.2%</td></tr><tr><td>俄罗斯RTS</td><td>1,106</td><td>0.8%</td><td>-0.7%</td><td>-0.7%</td><td>-0.7%</td><td>3.4%</td><td>4.5%</td><td>-1.2%</td><td>22.1%</td><td>3.4%</td></tr><tr><td rowspan="6">中国</td><td>上证50</td><td>3,080</td><td>-1.7%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>2.5%</td><td>3.8%</td><td>11.4%</td><td>19.3%</td><td>2.1%</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4,732</td><td>-0.6%</td><td>2.2%</td><td>2.2%</td><td>2.2%</td><td>3.6%</td><td>4.8%</td><td>16.6%</td><td>24.1%</td><td>2.3%</td></tr><tr><td>中证A500</td><td>5,889</td><td>0.1%</td><td>4.4%</td><td>4.4%</td><td>4.4%</td><td>6.8%</td><td>9.2%</td><td>23.4%</td><td>31.5%</td><td>3.7%</td></tr><tr><td>中证500</td><td>8,233</td><td>2.2%</td><td>10.3%</td><td>10.3%</td><td>10.3%</td><td>14.8%</td><td>17.3%</td><td>35.0%</td><td>47.3%</td><td>6.2%</td></tr><tr><td>创业板指数</td><td>3,361</td><td>1.0%</td><td>4.9%</td><td>4.9%</td><td>4.9%</td><td>7.6%</td><td>14.5%</td><td>47.6%</td><td>62.6%</td><td>4.9%</td></tr><tr><td>科创50</td><td>1,514</td><td>2.6%</td><td>12.6%</td><td>12.6%</td><td>12.6%</td><td>15.7%</td><td>11.1%</td><td>50.3%</td><td>56.8%</td><td>1.3%</td></tr><tr><td rowspan="3">中国香港</td><td>恒生指数</td><td>26,845</td><td>2.3%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>4.5%</td><td>6.3%</td><td>8.1%</td><td>37.1%</td><td>-0.9%</td></tr><tr><td>恒生科技</td><td>5,822</td><td>2.4%</td><td>5.6%</td><td>5.6%</td><td>5.6%</td><td>6.3%</td><td>1.1%</td><td>5.1%</td><td>30.0%</td><td>-1.5%</td></tr><tr><td>恒生国企指数</td><td>9,221</td><td>1.9%</td><td>3.4%</td><td>3.4%</td><td>3.4%</td><td>3.6%</td><td>2.3%</td><td>2.6%</td><td>29.7%</td><td>-2.4%</td></tr><tr><td rowspan="5">亚太</td><td>日经225</td><td>53,936</td><td>3.8%</td><td>7.1%</td><td>7.1%</td><td>7.1%</td><td>8.9%</td><td>13.4%</td><td>35.5%</td><td>40.3%</td><td>0.2%</td></tr><tr><td>韩国综合指数</td><td>4,841</td><td>5.5%</td><td>14.9%</td><td>14.9%</td><td>14.9%</td><td>20.4%</td><td>29.1%</td><td>51.8%</td><td>91.8%</td><td>7.3%</td></tr><tr><td>印度SENSEX30</td><td>83,570</td><td>0.0%</td><td>-1.9%</td><td>-1.9%</td><td>-1.9%</td><td>-1.6%</td><td>-0.5%</td><td>2.2%</td><td>9.1%</td><td>-0.6%</td></tr><tr><td>泰国SET指数</td><td>1,276</td><td>1.7%</td><td>1.3%</td><td>1.3%</td><td>1.3%</td><td>1.9%</td><td>0.1%</td><td>5.7%</td><td>-4.9%</td><td>0.2%</td></tr><tr><td>越南胡志明指数</td><td>1,879</td><td>0.6%</td><td>5.3%</td><td>5.3%</td><td>5.3%</td><td>10.3%</td><td>8.5%</td><td>25.5%</td><td>50.4%</td><td>5.5%</td></tr><tr><td rowspan="3">全球</td><td>MSCI全球</td><td>1,038.3</td><td>0.3%</td><td>2.3%</td><td>2.3%</td><td>2.3%</td><td>3.0%</td><td>5.5%</td><td>11.9%</td><td>21.4%</td><td>0.9%</td></tr><tr><td>MSCI发达市场</td><td>4,515</td><td>0.1%</td><td>1.9%</td><td>1.9%</td><td>1.9%</td><td>2.3%</td><td>5.1%</td><td>11.1%</td><td>19.5%</td><td>0.7%</td></tr><tr><td>MSCI新兴市场</td><td>1,485</td><td>2.2%</td><td>5.7%</td><td>5.7%</td><td>5.7%</td><td>8.5%</td><td>9.1%</td><td>18.9%</td><td>38.8%</td><td>2.7%</td></tr><tr><td rowspan="4">商品</td><td>BITCOIN</td><td>95,660</td><td>5.8%</td><td>8.8%</td><td>8.8%</td><td>8.8%</td><td>7.5%</td><td>-9.9%</td><td>-20.4%</td><td>-11.1%</td><td>-4.7%</td></tr><tr><td>NYMEX WTI原油</td><td>59.22</td><td>0.5%</td><td>3.5%</td><td>3.5%</td><td>3.5%</td><td>5.2%</td><td>4.3%</td><td>-7.3%</td><td>-16.1%</td><td>-1.8%</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>4,601</td><td>2.2%</td><td>6.0%</td><td>6.0%</td><td>6.0%</td><td>4.9%</td><td>8.2%</td><td>33.4%</td><td>58.7%</td><td>1.8%</td></tr><tr><td>COMEX白银</td><td>89.95</td><td>13.4%</td><td>27.4%</td><td>27.4%</td><td>27.4%</td><td>33.3%</td><td>77.2%</td><td>127.8%</td><td>173.5%</td><td>24.2%</td></tr><tr><td rowspan="5">汇率</td><td>美元指数</td><td>99.37</td><td>0.2%</td><td>1.1%</td><td>1.1%</td><td>1.1%</td><td>0.7%</td><td>0.8%</td><td>0.9%</td><td>-9.2%</td><td>-1.2%</td></tr><tr><td>美元兑日元</td><td>158.07</td><td>0.1%</td><td>0.9%</td><td>0.9%</td><td>0.9%</td><td>0.2%</td><td>4.9%</td><td>6.2%</td><td>1.1%</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币</td><td>6,967</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>-0.9%</td><td>-2.2%</td><td>-3.0%</td><td>-5.1%</td><td>-1.4%</td></tr><tr><td>欧元兑美元</td><td>1,160</td><td>-0.3%</td><td>-1.3%</td><td>-1.3%</td><td>-1.3%</td><td>-0.9%</td><td>-0.4%</td><td>-0.2%</td><td>12.9%</td><td>1.2%</td></tr><tr><td>英镑兑美元</td><td>1,338</td><td>-0.2%</td><td>-0.7%</td><td>-0.7%</td><td>-0.7%</td><td>0.0%</td><td>-0.4%</td><td>-0.2%</td><td>9.9%</td><td>1.8%</td></tr></table> 来源：Wind、艾德研究部（Bitcoin采用CME数据） # 行业表现 在美股36个二级行业中，19个上涨，涨幅前五为煤炭Ⅱ、国防军工、有色金属、电气设备、日常消费零售，周分别上涨 $9.1\%$ 、 $5.7\%$ 、 $5.2\%$ 、 $4.8\%$ 、 $4.8\%$ 。软件服务周涨 $-4.3\%$ 落后。 跑赢标普500指数（ $-0.4\%$ ）的相对强势二级行业有24个。 图表 10: 美股 36 个二级行业表现 <table><tr><td colspan="12">美股36个二级行业表现</td></tr><tr><td>二级行业</td><td>最新收盘价</td><td>周成交金额(亿美元)</td><td>上月</td><td>月初至今</td><td>季初至今</td><td>年初至今</td><td>近4周</td><td>近13周</td><td>近26周</td><td>近52周</td><td>上月涨跌幅</td></tr><tr><td>煤炭II</td><td>2,247</td><td>91</td><td>9.1%</td><td>28.3%</td><td>28.3%</td><td>28.3%</td><td>27.9%</td><td>22.0%</td><td>53.2%</td><td>106.7%</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>国防军工</td><td>5,993</td><td>765</td><td>5.7%</td><td>15.6%</td><td>15.6%</td><td>15.6%</td><td>16.2%</td><td>19.1%</td><td>21.9%</td><td>49.9%</td><td>5.3%</td></tr><tr><td>有色金属</td><td>2,348</td><td>681</td><td>5.2%</td><td>14.7%</td><td>14.7%</td><td>14.7%</td><td>14.3%</td><td>27.4%</td><td>71.0%</td><td>104.0%</td><td>6.7%</td></tr><tr><td>电气设备</td><td>4,439</td><td>352</td><td>4.8%</td><td>9.3%</td><td>9.3%</td><td>9.3%</td><td>8.7%</td><td>4.9%</td><td>13.4%</td><td>21.3%</td><td>-4.3%</td></tr><tr><td>日常消费零售</td><td>7,398</td><td>1,007</td><td>4.8%</td><td>8.8%</td><td>8.8%</td><td>8.8%</td><td>6.9%</td><td>8.7%</td><td>13.5%</td><td>17.5%</td><td>-1.1%</td></tr><tr><td>建筑</td><td>6,184</td><td>358</td><td>4.6%</td><td>8.1%</td><td>8.1%</td><td>8.1%</td><td>6.9%</td><td>6.2%</td><td>9.8%</td><td>18.6%</td><td>-3.7%</td></tr><tr><td>钢铁II</td><td>1,294</td><td>116</td><td>3.9%</td><td>8.2%</td><td>8.2%</td><td>8.2%</td><td>9.7%</td><td>24.9%</td><td>33.4%</td><td>58.0%</td><td>4.5%</td></tr><tr><td>石油石化</td><td>1,729</td><td>1,090</td><td>3.6%</td><td>5.6%</td><td>5.6%</td><td>5.6%</td><td>7.9%</td><td>1.8%</td><td>12.3%</td><td>7.2%</td><td>-0.8%</td></tr><tr><td>房地产投资信托</td><td>3,943</td><td>494</td><td>3.5%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>5.5%</td><td>2.9%</td><td>4.9%</td><td>6.3%</td><td>-2.1%</td></tr><tr><td>机械</td><td>5,038</td><td>433</td><td>3.2%</td><td>10.1%</td><td>10.1%</td><td>10.1%</td><td>9.4%</td><td>17.5%</td><td>23.6%</td><td>27.3%</td><td>-0.4%</td></tr><tr><td>食品饮料</td><td>8,362</td><td>573</td><td>3.1%</td><td>4.2%</td><td>4.2%</td><td>4.2%</td><td>4.0%</td><td>4.7%</td><td>2.1%</td><td>17.1%</td><td>-0.7%</td></tr><tr><td>半导体</td><td>19,149</td><td>4,984</td><td>2.9%</td><td>7.1%</td><td>7.1%</td><td>7.1%</td><td>9.5%</td><td>9.9%</td><td>26.9%</td><td>45.2%</td><td>0.9%</td></tr><tr><td>房地产II</td><td>1,424</td><td>110</td><td>2.7%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>4.7%</td><td>2.6%</td><td>6.8%</td><td>10.3%</td><td>-3.3%</td></tr><tr><td>公用事业II</td><td>2,596</td><td>873</td><td>2.7%</td><td>3.4%</td><td>3.4%</td><td>3.4%</td><td>3.9%</td><td>-0.3%</td><td>11.9%</td><td>24.9%</td><td>-3.9%</td></tr><tr><td>工业贸易与综合</td><td>3,796</td><td>309</td><td>2.4%</td><td>8.8%</td><td>8.8%</td><td>8.8%</td><td>7.9%</td><td>22.0%</td><td>31.5%</td><td>57.5%</td><td>1.2%</td></tr><tr><td>家庭用品</td><td>2,574</td><td>280</td><td>1.8%</td><td>1.8%</td><td>1.8%</td><td>1.8%</td><td>1.3%</td><td>-3.0%</td><td>-5.8%</td><td>-6.1%</td><td>-2.7%</td></tr><tr><td>化工</td><td>1,360</td><td>403</td><td>1.2%</td><td>7.4%</td><td>7.4%</td><td>7.4%</td><td>8.1%</td><td>9.2%</td><td>2.7%</td><td>0.8%</td><td>0.2%</td></tr><tr><td>环保II</td><td>6,725</td><td>92</td><td>0.8%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>2.8%</td><td>-1.9%</td><td>3.6%</td><td>-0.7%</td></tr><tr><td>硬件设备</td><td>8,150</td><td>2,050</td><td>0.5%</td><td>-2.2%</td><td>-2.2%</td><td>-2.2%</td><td>-3.1%</td><td>3.7%</td><td>23.8%</td><td>18.3%</td><td>-1.7%</td></tr><tr><td>企业服务</td><td>4,238</td><td>350</td><td>+0.1%</td><td>4.9%</td><td>4.9%</td><td>4.9%</td><td>4.1%</td><td>0.2%</td><td>-6.9%</td><td>-7.3%</td><td>0.4%</td></tr><tr><td>耐用消费品</td><td>2,587</td><td>198</td><td>+0.2%</td><td>9.7%</td><td>9.7%</td><td>9.7%</td><td>7.2%</td><td>5.8%</td><td>16.2%</td><td>2.4%</td><td>-7.4%</td></tr><tr><td>造纸与包装</td><td>2,389</td><td>39</td><td>+0.3%</td><td>4.5%</td><td>4.5%</td><td>4.5%</td><td>5.3%</td><td>10.3%</td><td>-2.4%</td><td>0.0%</td><td>4.3%</td></tr><tr><td>交通运输</td><td>2,756</td><td>585</td><td>+0.3%</td><td>2.9%</td><td>2.9%</td><td>2.9%</td><td>2.2%</td><td>8.5%</td><td>9.4%</td><td>10.4%</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>医药生物</td><td>3,941</td><td>2,000</td><td>+0.3%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>2.1%</td><td>12.8%</td><td>25.8%</td><td>24.9%</td><td>-0.2%</td></tr><tr><td>标普500</td><td>6,940</td><td>17,427</td><td>+0.4%</td><td>1.4%</td><td>1.4%</td><td>1.4%</td><td>1.5%</td><td>4.1%</td><td>10.2%</td><td>15.7%</td><td>-0.1%</td></tr><tr><td>银行</td><td>2,271</td><td>1,205</td><td>+0.7%</td><td>1.2%</td><td>1.2%</td><td>1.2%</td><td>1.5%</td><td>13.5%</td><td>19.3%</td><td>34.9%</td><td>5.9%</td></tr><tr><td>媒体娱乐</td><td>3,477</td><td>2,361</td><td>+0.7%</td><td>2.0%</td><td>2.0%</td><td>2.0%</td><td>3.3%</td><td>13.5%</td><td>35.1%</td><td>38.2%</td><td>-1.3%</td></tr><tr><td>电信服务</td><td>2,235</td><td>324</td><td>+0.9%</td><td>-0.9%</td><td>-0.9%</td><td>-0.9%</td><td>1.1%</td><td>-5.5%</td><td>-2.2%</td><td>12.3%</td><td>-2.5%</td></tr><tr><td>非银金融</td><td>3,762</td><td>2,884</td><td>+1.1%</td><td>0.4%</td><td>0.4%</td><td>0.4%</td><td>0.4%</td><td>4.2%</td><td>2.5%</td><td>8.1%</td><td>1.7%</td></tr><tr><td>汽车与零配件</td><td>3,857</td><td>1,522</td><td>+1.3%</td><td>-0.7%</td><td>-0.7%</td><td>-0.7%</td><td>-5.8%</td><td>2.0%</td><td>23.5%</td><td>5.7%</td><td>3.5%</td></tr><tr><td>可选消费零售</td><td>5,264</td><td>1,506</td><td>+1.9%</td><td>4.5%</td><td>4.5%</td><td>4.5%</td><td>4.8%</td><td>6.4%</td><td>8.5%</td><td>9.3%</td><td>-2.0%</td></tr><tr><td>医疗设备与服务</td><td>3,966</td><td>1,186</td><td>+2.0%</td><td>0.8%</td><td>0.8%</td><td>0.8%</td><td>0.4%</td><td>2.1%</td><td>9.2%</td><td>-0.1%</td><td>-3.3%</td></tr><tr><td>家电II</td><td>3,353</td><td>56</td><td>+2.2%</td><td>-2.1%</td><td>-2.1%</td><td>-2.1%</td><td>-1.9%</td><td>-12.8%</td><td>0.1%</td><td>10.9%</td><td>-8.2%</td></tr><tr><td>消费者服务</td><td>4,039</td><td>814</td><td>+2.7%</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>-2.3%</td><td>0.9%</td><td>-5.4%</td><td>2.6%</td><td>3.4%</td></tr><tr><td>纺织服装II</td><td>2,891</td><td>177</td><td>+2.8%</td><td>0.6%</td><td>0.6%</td><td>0.6%</td><td>2.4%</td><td>4.0%</td><td>-1.4%</td><td>-10.4%</td><td>2.8%</td></tr><tr><td>建材II</td><td>1,473</td><td>84</td><td>+3.2%</td><td>3.9%</td><td>3.9%</td><td>3.9%</td><td>2.8%</td><td>7.4%</td><td>23.4%</td><td>20.3%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>软件服务</td><td>9,445</td><td>4,154</td><td>+4.3%</td><td>-4.3%</td><td>-4.3%</td><td>-4.3%</td><td>-5.8%</td><td>-10.3%</td><td>-9.5%</td><td>2.6%</td><td>-0.2%</td></tr></table> 来源：Wind、艾德研究部 # 标普500成份股涨跌幅排名 上周标普500成份股上涨个股数量共275只，上涨个股占比 $55\%$ 。其中MODERNA、超威半导体(AMD)、科天半导体(KLA)、科斯塔(COSTAR)、捷普(JABIL)等领涨。 图表 11：标普 500 成份股涨跌幅排名 (按周) <table><tr><td colspan="10">标普500成份股涨跌幅排名（按周）</td></tr><tr><td colspan="5">周涨幅排名</td><td colspan="5">周跌幅排名</td></tr><tr><td>排名</td><td>代码</td><td>名称</td><td>行业</td><td>周涨幅</td><td>排名</td><td>代码</td><td>名称</td><td>行业</td><td>周跌幅</td></tr><tr><td>1</td><td>MRNA</td><td>MODERNA</td><td>医药生物</td><td>22.0%</td><td>1</td><td>INTU</td><td>财捷(INTUIT)</td><td>软件服务</td><td>-15.7%</td></tr><tr><td>2</td><td>AMD</td><td>超威半导体(AMD)</td><td>半导体</td><td>14.1%</td><td>2</td><td>CRM</td><td>赛富时(SALESFORCE)</td><td>软件服务</td><td>-12.6%</td></tr><tr><td>3</td><td>KLAC</td><td>科天半导体(KLA)</td><td>半导体</td><td>12.0%</td><td>3</td><td>BIIB</td><td>生物基因(BIOGEN)</td><td>医药生物</td><td>-12.4%</td></tr><tr><td>4</td><td>CSGP</td><td>科斯塔(COSTAR)</td><td>房地产II</td><td>11.7%</td><td>4</td><td>RCL</td><td>皇家加勒比游轮</td><td>消费者服务</td><td>-11.4%</td></tr><tr><td>5</td><td>JBL</td><td>捷普(JABIL)</td><td>硬件设备</td><td>11.1%</td><td>5</td><td>APTV</td><td>安波福(APTIV)</td><td>汽车与零配件</td><td>-11.3%</td></tr><tr><td>6</td><td>GLW</td><td>康宁(CORNING)</td><td>硬件设备</td><td>10.5%</td><td>6</td><td>ADBE</td><td>奥多比(ADOBE)</td><td>软件服务</td><td>-11.3%</td></tr><tr><td>7</td><td>WDC</td><td>西部数据(WESTERN DI</td><td>硬件设备</td><td>10.5%</td><td>7</td><td>QCOM</td><td>高通(QUALCOMM)</td><td>半导体</td><td>-10.3%</td></tr><tr><td>8</td><td>PWR</td><td>广达服务(QUANTA SER建筑</td><td></td><td>10.5%</td><td>8</td><td>NCLH</td><td>挪威游轮控股</td><td>消费者服务</td><td>-10.3%</td></tr><tr><td>9</td><td>APH</td><td>安费诺(AMPHENOL)</td><td>硬件设备</td><td>10.2%</td><td>9</td><td>NOW</td><td>SERVICENOW</td><td>软件服务</td><td>-10.2%</td></tr><tr><td>10</td><td>HII</td><td>亨廷顿英戈尔斯工业</td><td>国防军工</td><td>10.1%</td><td>10</td><td>CEG</td><td>CONSTELLATION ENER公用事业II</td><td>公用事业II</td><td>-10.2%</td></tr><tr><td>11</td><td>GEV</td><td>GE VERNOVA</td><td>公用事业II</td><td>9.5%</td><td>11</td><td>CCL</td><td>嘉年华邮轮(US)</td><td>消费者服务</td><td>-10.0%</td></tr><tr><td>12</td><td>DGX</td><td>奎斯特诊疗(QUEST DI</td><td>医疗设备与服务</td><td>9.1%</td><td>12</td><td>CHTR</td><td>特许通讯(CHARTER CO传媒</td><td></td><td>-9.9%</td></tr><tr><td>13</td><td>AMT</td><td>美国电塔(AMERICAN T</td><td>房地产投资信托</td><td>8.9%</td><td>13</td><td>WDAY</td><td>WORKDAY</td><td>软件服务</td><td>-9.8%</td></tr><tr><td>14</td><td>CCI</td><td>冠城国际</td><td>房地产投资信托</td><td>8.6%</td><td>14</td><td>BSX</td><td>波士顿科学(BOSTON S医疗设备与服务</td><td></td><td>-9.8%</td></tr><tr><td>15</td><td>AMAT</td><td>应用材料(APPLIED MA半导体</td><td></td><td>8.6%</td><td>15</td><td>ALL</td><td>好事达保险(ALLSTATE非银金融</td><td></td><td>-9.4%</td></tr><tr><td>16</td><td>SMCI</td><td>超微电脑</td><td>硬件设备</td><td>8.2%</td><td>16</td><td>ISRG</td><td>直觉外科(INTUITIVE)医疗设备与服务</td><td></td><td>-8.7%</td></tr><tr><td>17</td><td>TPL</td><td>TEXAS PACIFIC LAND</td><td>石油石化</td><td>8.2%</td><td>17</td><td>TRMB</td><td>TRIMBLE 硬件设备</td><td></td><td>-8.3%</td></tr><tr><td>18</td><td>KMX</td><td>车美仕(CARMAX)</td><td>可选消费零售</td><td>8.0%</td><td>18</td><td>GDDY</td><td>GODADDY 软件服务</td><td></td><td>-8.0%</td></tr><tr><td>19</td><td>BG</td><td>邦吉(BUNGE)</td><td>食品饮料</td><td>7.8%</td><td>19</td><td>REGN</td><td>再生元制药(REGENEREO医药生物</td><td></td><td>-8.0%</td></tr><tr><td>20</td><td>RVTY</td><td>REVITY</td><td>医药生物</td><td>7.8%</td><td>20</td><td>WFC</td><td>富国银行(WELLS FARG银行</td><td></td><td>-7.9%</td></tr></table> 来源：Wind、艾德研究部 # 标普500核心成份股表现 在核心成分股中强生公司、埃克森美孚、博通分别周涨 $7.0\%$ 、 $4.2\%$ 、 $2.0\%$ ，排名前三，成为托市主力。 图表 12：标普 500 核心成份股表现(按市值排名前 20) <table><tr><td colspan="12">标普500核心成份股表现（按市值排名前20）</td></tr><tr><td>代码</td><td>名称</td><td>GICS板块</td><td>市值 (亿美元)</td><td>上周</td><td>月初至今</td><td>季初至今</td><td>年初至今</td><td>近4周</td><td>近13周</td><td>近26周</td><td>近52周</td></tr><tr><td>NVDA</td><td>英伟达(NVIDIA)</td><td>半导体</td><td>45, 254</td><td>0.7%</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>2.9%</td><td>1.6%</td><td>8.0%</td><td>35.3%</td></tr><tr><td>AAPL</td><td>苹果(APPLE)</td><td>硬件设备</td><td>37, 558</td><td>-1.5%</td><td>-6.0%</td><td>-6.0%</td><td>-6.0%</td><td>-6.6%</td><td>1.4%</td><td>21.3%</td><td>-2.5%</td></tr><tr><td>GOOGL</td><td>谷歌(ALPHABET)</td><td>传媒</td><td>39,873</td><td>0.4%</td><td>5.4%</td><td>5.4%</td><td>5.4%</td><td>7.4%</td><td>30.4%</td><td>78.6%</td><td>-2.2%</td></tr><tr><td>GOOG</td><td>谷歌(ALPHABET)</td><td>传媒</td><td>39,873</td><td>0.4%</td><td>5.3%</td><td>5.3%</td><td>5.3%</td><td>7.0%</td><td>30.2%</td><td>77.9%</td><td>-1.9%</td></tr><tr><td>MSFT</td><td>微软(MICROSOFT软件服务)</td><td>34, 179</td><td>-4.1%</td><td>-4.9%</td><td>-4.9%</td><td>-4.9%</td><td>-4.9%</td><td>-5.4%</td><td>-10.3%</td><td>-9.5%</td><td>-1.7%</td></tr><tr><td>AMZN</td><td>亚马逊(AMAZON)</td><td>可选消费零售</td><td>25, 562</td><td>-3.3%</td><td>3.6%</td><td>3.6%</td><td>3.6%</td><td>5.2%</td><td>12.2%</td><td>5.7%</td><td>-1.0%</td></tr><tr><td>AVGO</td><td>博通(BROADCOM)</td><td>半导体</td><td>16, 676</td><td>2.0%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>1.6%</td><td>3.5%</td><td>0.9%</td><td>24.6%</td><td>-13.9%</td></tr><tr><td>META</td><td>脸书(META PLAT传媒)</td><td>15, 634</td><td>-5.0%</td><td>-5.0%</td><td>-6.0%</td><td>-6.0%</td><td>-6.0%</td><td>-5.8%</td><td>-13.4%</td><td>-11.8%</td><td>2.0%</td></tr><tr><td>TSLA</td><td>特斯拉(TESLA)汽车与零配件</td><td>14, 550</td><td>14, 550</td><td>-1.7%</td><td>-1.7%</td><td>-1.7%</td><td>-1.7%</td><td>-9.1%</td><td>-0.4%</td><td>32.7%</td><td>4.5%</td></tr><tr><td>BRK_B</td><td>伯克希尔(BERKS非银金融)</td><td>10, 642</td><td>-1.2%</td><td>-1.2%</td><td>-1.2%</td><td>-1.2%</td><td>-1.2%</td><td>-0.3%</td><td>0.2%</td><td>4.1%</td><td>-2.2%</td></tr><tr><td>LLY</td><td>礼来(ELI LILLY医药生物)</td><td>9, 817</td><td>-2.4%</td><td>-2.4%</td><td>-2.4%</td><td>-2.4%</td><td>-2.4%</td><td>-3.1%</td><td>29.5%</td><td>34.8%</td><td>-0.1%</td></tr><tr><td>JPM</td><td>摩根大通(JPMOR银行)</td><td>8, 506</td><td>-5.1%</td><td>-2.6%</td><td>-2.6%</td><td>-2.6%</td><td>-2.6%</td><td>-1.0%</td><td>5.5%</td><td>18.3%</td><td>23.0%</td></tr><tr><td>V</td><td>VISA</td><td>非银金融</td><td>5, 975</td><td>-6.1%</td><td>-6.4%</td><td>-6.4%</td><td>-6.4%</td><td>-6.0%</td><td>-3.8%</td><td>-5.6%</td><td>3.4%</td></tr><tr><td>ORCL</td><td>甲骨文(ORACLE)软件服务</td><td>5, 490</td><td>-3.7%</td><td>-3.7%</td><td>-3.7%</td><td>-3.7%</td><td>-3.7%</td><td>-0.2%</td><td>-34.2%</td><td>-21.8%</td><td>-3.5%</td></tr><tr><td>XOM</td><td>埃克森美孚(EXx)石油石化</td><td>5, 478</td><td>4.2%</td><td>7.9%</td><td>7.9%</td><td>7.9%</td><td>7.9%</td><td>11.3%</td><td>16.7%</td><td>22.7%</td><td>3.8%</td></tr><tr><td>MA</td><td>万事达卡(MASTE非银金融)</td><td>4, 845</td><td>-6.3%</td><td>-5.4%</td><td>-5.4%</td><td>-5.4%</td><td>-5.4%</td><td>-5.6%</td><td>-3.7%</td><td>-2.1%</td><td>3.4%</td></tr><tr><td>JNJ</td><td>强生公司(JOHNS医药生物)</td><td>5, 268</td><td>7.0%</td><td>5.7%</td><td>5.7%</td><td>5.7%</td><td>5.7%</td><td>6.0%</td><td>13.9%</td><td>35.4%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>BAC</td><td>美国银行(BANK)银行</td><td>3, 820</td><td>-5.2%</td><td>-4.7%</td><td>-4.7%</td><td>-4.7%</td><td>-4.7%</td><td>-4.2%</td><td>3.8%</td><td>13.1%</td><td>3.0%</td></tr><tr><td>ABBV</td><td>艾伯维(ABBVIE)医药生物</td><td>3, 788</td><td>-1.8%</td><td>-1.4%</td><td>-1.4%</td><td>-1.4%</td><td>-1.4%</td><td>-4.7%</td><td>-5.9%</td><td>15.0%</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>PLTR</td><td>PALANTIR TECH 软件服务</td><td>4, 075</td><td>-2.7%</td><td>-2.8%</td><td>-2.8%</td><td>-2.8%</td><td>-2.8%</td><td>-1.6%</td><td>-4.0%</td><td>11.4%</td><td>5.5%</td></tr><tr><td>NFLX</td><td>奈飞(NETFLIX)传媒</td><td>3, 729</td><td>-1.6%</td><td>-1.1%</td><td>-1.1%</td><td>-1.1%</td><td>-1.1%</td><td>-6.8%</td><td>-26.6%</td><td>-27.2%</td><td>-12.8%</td></tr></table> 来源：Wind、艾德研究部 # 价量指标（1）：二级行业日均资金强度排名 上周相对强势的二级行业为半导体、食品饮料、国防军工等。 估算半导体上周日均资金强度约901亿美元，排名第一；软件服务日均资金强度约-1207亿美元，排名最后。 注：资金强度指标为模型测算值，非实际资金流入或流出。以周日均资金强度计算为例，日均资金强度 $=$ （周成交量/当周交易天数） $x$ （周涨跌额/当周交易天数）。 图表 13：价量指标--美股二级行业日均资金强度排名(百万美元) <table><tr><td colspan="8">价量指标--美股二级行业日均资金强度排名(百万美元)</td></tr><tr><td>一级行业</td><td>二级行业</td><td>周排名</td><td>上周</td><td>月初至今</td><td>季初至今</td><td>年初至今</td><td>上月</td></tr><tr><td>信息技术</td><td>半导体</td><td>1</td><td>90,101</td><td>93,429</td><td>93,429</td><td>93,429</td><td>4,248</td></tr><tr><td>日常消费</td><td>食品饮料</td><td>2</td><td>16,984</td><td>10,155</td><td>10,155</td><td>10,155</td><td>-880</td></tr><tr><td>工业</td><td>国防军工</td><td>3</td><td>16,046</td><td>18,939</td><td>18,939</td><td>18,939</td><td>2,169</td></tr><tr><td>材料</td><td>有色金属</td><td>4</td><td>13,438</td><td>13,657</td><td>13,657</td><td>13,657</td><td>2,351</td></tr><tr><td>工业</td><td>电气设备</td><td>5</td><td>12,954</td><td>10,576</td><td>10,576</td><td>10,576</td><td>-2,090</td></tr><tr><td>日常消费</td><td>日常消费零售</td><td>6</td><td>11,652</td><td>6,559</td><td>6,559</td><td>6,559</td><td>-281</td></tr><tr><td>能源</td><td>石油石化</td><td>7</td><td>8,490</td><td>5,510</td><td>5,510</td><td>5,510</td><td>-290</td></tr><tr><td>房地产</td><td>房地产投资信托</td><td>8</td><td>5,961</td><td>3,652</td><td>3,652</td><td>3,652</td><td>-765</td></tr><tr><td>信息技术</td><td>硬件设备</td><td>9</td><td>5,534</td><td>-10,224</td><td>-10,224</td><td>-10,224</td><td>-3,034</td></tr><tr><td>工业</td><td>机械</td><td>10</td><td>5,453</td><td>6,847</td><td>6,847</td><td>6,847</td><td>-135</td></tr><tr><td>能源</td><td>煤炭II</td><td>11</td><td>4,177</td><td>4,511</td><td>4,511</td><td>4,511</td><td>147</td></tr><tr><td>工业</td><td>建筑</td><td>12</td><td>3,986</td><td>3,031</td><td>3,031</td><td>3,031</td><td>-889</td></tr><tr><td>公用事业</td><td>公用事业II</td><td>13</td><td>3,110</td><td>1,631</td><td>1,631</td><td>1,631</td><td>-867</td></tr><tr><td>工业</td><td>工业贸易与综合</td><td>14</td><td>1,527</td><td>4,152</td><td>4,152</td><td>4,152</td><td>107</td></tr><tr><td>日常消费</td><td>家庭用品</td><td>15</td><td>1,205</td><td>480</td><td>480</td><td>480</td><td>-1,030</td></tr><tr><td>房地产</td><td>房地产Ⅱ</td><td>16</td><td>1,011</td><td>1,121</td><td>1,121</td><td>1,121</td><td>-228</td></tr><tr><td>材料</td><td>钢铁Ⅱ</td><td>17</td><td>865</td><td>763</td><td>763</td><td>763</td><td>207</td></tr><tr><td>材料</td><td>化工</td><td>18</td><td>481</td><td>1,215</td><td>1,215</td><td>1,215</td><td>19</td></tr><tr><td>工业</td><td>环保Ⅱ</td><td>19</td><td>397</td><td>548</td><td>548</td><td>548</td><td>-51</td></tr><tr><td>材料</td><td>造纸与包装</td><td>20</td><td>-38</td><td>273</td><td>273</td><td>273</td><td>59</td></tr><tr><td>可选消费</td><td>耐用消费品</td><td>21</td><td>-126</td><td>1,712</td><td>1,712</td><td>1,712</td><td>-751</td></tr><tr><td>材料</td><td>建材Ⅱ</td><td>22</td><td>-218</td><td>102</td><td>102</td><td>102</td><td>22</td></tr><tr><td>工业</td><td>企业服务</td><td>23</td><td>-234</td><td>3,354</td><td>3,354</td><td>3,354</td><td>139</td></tr><tr><td>可选消费</td><td>家电Ⅱ</td><td>24</td><td>-620</td><td>-180</td><td>-180</td><td>-180</td><td>-846</td></tr><tr><td>通讯服务</td><td>电信服务</td><td>25</td><td>-671</td><td>-288</td><td>-288</td><td>-288</td><td>-470</td></tr><tr><td>工业</td><td>交通运输</td><td>26</td><td>-751</td><td>2,908</td><td>2,908</td><td>2,908</td><td>871</td></tr><tr><td>可选消费</td><td>纺织服装Ⅱ</td><td>27</td><td>1,255</td><td>129</td><td>129</td><td>129</td><td>292</td></tr><tr><td>金融</td><td>银行</td><td>28</td><td>1,479</td><td>984</td><td>984</td><td>984</td><td>1,673</td></tr><tr><td>医疗保健</td><td>医药生物</td><td>29</td><td>4,217</td><td>7,676</td><td>7,676</td><td>7,676</td><td>-384</td></tr><tr><td>通讯服务</td><td>媒体娱乐</td><td>30</td><td>6,060</td><td>5,920</td><td>5,920</td><td>5,920</td><td>-1,461</td></tr><tr><td>金融</td><td>非银金融</td><td>31</td><td>7,465</td><td>980</td><td>980</td><td>980</td><td>2,106</td></tr><tr><td>可选消费</td><td>可选消费零售</td><td>32</td><td>7,745</td><td>6,549</td><td>6,549</td><td>6,549</td><td>-1,308</td></tr><tr><td>可选消费</td><td>消费者服务</td><td>33</td><td>8,406</td><td>-91</td><td>-91</td><td>-91</td><td>1,547</td></tr><tr><td>可选消费</td><td>汽车与零配件</td><td>34</td><td>8,637</td><td>-1,640</td><td>-1,640</td><td>-1,640</td><td>2,213</td></tr><tr><td>医疗保健</td><td>医疗设备与服务</td><td>35</td><td>20,771</td><td>2,356</td><td>2,356</td><td>2,356</td><td>-3,235</td></tr><tr><td>信息技术</td><td>软件服务</td><td>36</td><td>-120,667</td><td>-45,760</td><td>-45,760</td><td>-45,760</td><td>-1,013</td></tr></table> 来源：Wind、艾德研究部 # 价量指标（2）：标普500成份股资金强度周排名 上周资金强度较高的是超威半导体(AMD)、美光科技(MICRON TECHNOLOGY)、英伟达(NVIDIA)、应用材料(APPLIED MATERIAL)、科天半导体(KLA)等个股。特别留意换手率较高的超威半导体(AMD)、美光科技、超微电脑等个股。 图表 14：价量指标--标普 500 成份股资金强度周排名(千美元) <table><tr><td colspan="12">价量指标--标普500成份股资金强度周排名(千美元)</td></tr><tr><td colspan="6">日均资金强度排名(前二十)</td><td colspan="6">日均资金强度排名(后二十)</td></tr><tr><td>排名</td><td>代码</td><td>名称</td><td>所属行业</td><td>日均资金强度</td><td>日均换手率</td><td>排名</td><td>代码</td><td>名称</td><td>所属行业</td><td>日均资金强度</td><td>日均换手率</td></tr><tr><td>1</td><td>AMD</td><td>超威半导体(AMD)</td><td>半导体</td><td>255,033</td><td>2.7%</td><td>1</td><td>MSFT</td><td>微软(MICROSOFT)</td><td>软件服务</td><td>-106,983</td><td>0.4%</td></tr><tr><td>2</td><td>MU</td><td>美光科技(MICRON TECH)</td><td>半导体</td><td>99,308</td><td>2.5%</td><td>2</td><td>META</td><td>脸书(META PLATFORMS)</td><td>传媒</td><td>-102,960</td><td>0.7%</td></tr><tr><td>3</td><td>NVDA</td><td>英伟达(NVIDIA)</td><td>半导体</td><td>46,681</td><td>0.7%</td><td>3</td><td>TSLA</td><td>特斯拉(TESLA)</td><td>汽车与零配件</td><td>-44,807</td><td>1.7%</td></tr><tr><td>4</td><td>AMAT</td><td>应用材料(APPLIED MAT)</td><td>半导体</td><td>44,393</td><td>1.1%</td><td>4</td><td>CRM</td><td>赛富时(SALESFORCE)</td><td>软件服务</td><td>-71,084</td><td>1.2%</td></tr><tr><td>5</td><td>KLAC</td><td>科天半导体(KLA)</td><td>半导体</td><td>39,866</td><td>0.9%</td><td>5</td><td>INTU</td><td>财捷(INTUIT)</td><td>软件服务</td><td>-70,194</td><td>1.2%</td></tr><tr><td>6</td><td>INTC</td><td>英特尔(INTEL)</td><td>半导体</td><td>38,268</td><td>2.8%</td><td>6</td><td>AMZN</td><td>亚马逊(AMAZON)</td><td>可选消费零售</td><td>-67,581</td><td>0.4%</td></tr><tr><td>7</td><td>GEV</td><td>GE VERNOVA</td><td>公用事业II</td><td>34,714</td><td>1.1%</td><td>7</td><td>JPM</td><td colspan="2">摩根大通(JPMORGAN CH)银行</td><td>-58,541</td><td>0.6%</td></tr><tr><td>8</td><td>AVGO</td><td>博通(BROADCOM)</td><td>半导体</td><td>33,124</td><td>0.5%</td><td>8</td><td>V</td><td>VISA</td><td>非银金融</td><td>-51,513</td><td>0.7%</td></tr><tr><td>9</td><td>JNJ</td><td>强生公司(JOHNSON & JI)</td><td>医药生物</td><td>30,564</td><td>0.4%</td><td>9</td><td>PLTR</td><td>PALANTIR TECHNOLOGIE</td><td>软件服务</td><td>-48,836</td><td>1.6%</td></tr><tr><td>10</td><td>WDC</td><td>西部数据(WESTERN DIG)</td><td>硬件设备</td><td>30,373</td><td>2.1%</td><td>10</td><td>ADBE</td><td>奥多比(ADOBE)</td><td>软件服务</td><td>-45,063</td><td>1.5%</td></tr><tr><td>11</td><td>APH</td><td>安费诺(AMPHENOL)</td><td>硬件设备</td><td>26,922</td><td>0.8%</td><td>11</td><td>NOW</td><td>SERVICENOW</td><td>软件服务</td><td>-42,357</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>12</td><td>MRNA</td><td>MODERNA</td><td>医药生物</td><td>22,817</td><td>3.9%</td><td>12</td><td>QCOM</td><td>高通(QALCOMM)</td><td>半导体</td><td>-38,808</td><td>1.0%</td></tr><tr><td>13</td><td>COST</td><td>开市客(COSTCO)</td><td>日常消费零售</td><td>22,327</td><td>0.6%</td><td>13</td><td>AAPL</td><td>苹果(APPLE)</td><td>硬件设备</td><td>-37,255</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>14</td><td>SMCI</td><td>超微电脑</td><td>硬件设备</td><td>21,297</td><td>7.2%</td><td>14</td><td>WFC</td><td colspan="2">富国银行(WELLS FARGO)银行</td><td>-36,482</td><td>0.8%</td></tr><tr><td>15</td><td>BA</td><td>波音(BOEING)</td><td>国防军工</td><td>20,811</td><td>1.0%</td><td>15</td><td>MA</td><td>万事达卡(MASTERCARD)</td><td>非银金融</td><td>-34,109</td><td>0.5%</td></tr><tr><td>16</td><td>XOM</td><td>埃克森美孚(EXXON MOB)</td><td>石油石化</td><td>20,808</td><td>0.5%</td><td>16</td><td>BAC</td><td colspan="2">美国银行(BANK OF AME)银行</td><td>-31,951</td><td>0.8%</td></tr><tr><td>17</td><td>LMT</td><td>洛克希德马丁(LOCKHEEI)</td><td>国防军工</td><td>18,594</td><td>1.0%</td><td>17</td><td>ORCL</td><td>甲骨文(ORACLE)</td><td>软件服务</td><td>-29,542</td><td>0.7%</td></tr><tr><td>18</td><td>BLK</td><td>贝莱德</td><td>非银金融</td><td>15,424</td><td>0.6%</td><td>18</td><td>CEG</td><td colspan="2">CONSTELLATION ENERGY)公用事业II</td><td>-27,777</td><td>1.3%</td></tr><tr><td>19</td><td>HON</td><td>霍尼韦尔国际(HONEYWEI)</td><td>工业贸易与综合</td><td>13,529</td><td>0.9%</td><td>19</td><td>BSX</td><td colspan="2">波士顿科学(BOSTON SC)医疗设备与服务</td><td>-27,131</td><td>1.0%</td></tr><tr><td>20</td><td>RTX</td><td>雷神技术(RTX)</td><td>国防军工</td><td>13,408</td><td>0.4%</td><td>20</td><td>ISRG</td><td>直觉外科(INTUITIVE)</td><td>医疗设备与服务</td><td>-24,328</td><td>0.7%</td></tr></table> 来源：Wind、艾德研究部。注：资金强度指标为模型测算值，非实际资金流入或流出。日均资金强度=（周成交量/当周交易天数）x（周涨跌额/当周交易天数）。个股资金强度如结合换手率、基本面等信息进一步分析将更全面。 # 美股大盘、多数行业盈利上修 宽基指数方面，上周道指、纳指100盈利分别上修 $0.6\%$ 、 $0.3\%$ ，标普500盈利不变。中小盘代表标普400中盘、罗素2000盈利下修。美股市场中小盘及新兴市场估值普遍上修。在美股估值普遍较高的背景下，盈利上修，估值收缩，是健康的走势，拉长周期看，估值对大盘指数上涨的贡献较小。 美股一级行业盈利多数轻微上修，能源、医疗健康盈利下修幅度较大。房地产、必需消费等6个行业估值上修幅度较大，驱动股价上涨。 美股二级行业银行、汽车盈利分别大幅上修 $3.1\%$ 、 $1.8\%$ ；能源、医药生物盈利下修幅度较大。半导体行业估值提升 $1.5\%$ ，盈利上修 $0.5\%$ ，迎来戴维斯双击。 图表15：上周道指、纳指盈利上修，标普500盈利不变。中小盘代表标普400中盘、罗素2000盈利下修。 来源：Bloomberg、艾德研究部 图表16：美股一级行业盈利多数轻微上修，能源、医疗健康盈利下修幅度较大。 来源：Bloomberg、艾德研究部（按GICS分类） 图表 17：美股二级行业银行、汽车盈利分别大幅上修 3.1%、1.8%；能源、医药生物盈利下修幅度较大 来源：Bloomberg、艾德研究部（按GICS分类） # 风险提示 宏观经济下行、通胀超预期上升、利率下降低于预期、技术指标失灵等风险。 # 投资评级说明： 买入：预期未来6一12个月内上涨幅度在 $15\%$ 以上； 增持：预期未来6一12个月内上涨幅度在 $5\% -15\%$ 中性：预期未来6一12个月内变动幅度在 $-5\% -5\%$ 减持：预期未来6一12个月内下跌幅度在 $5\%$ 以上。 # 免责声明及披露 # 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）并没有在发表研究报告30日前处置或买卖证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）研究团队成员并没有持有有关证券的任何权益。 # 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。艾德证券研究部不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。艾德证券研究部建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。本报告包含的任何信息由艾德证券研究部编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。艾德证券研究部可能采取与报告中建议及/或观点不一致的立场或投资决定。本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及/或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有其他相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。 # 报告提供者 本报告乃由艾德证券期货有限公司（「艾德证券期货」）于香港提供。艾德证券期货是香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）持牌法团，及受其监管之香港金融机构。报告之提供者，均为香港证监会持牌人士。投资者如对艾德证券期货所发的报告有任何问题，请直接联络艾德证券期货。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在作者姓名旁。 # 报告可用性 对部分司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告或会抵触当地法律、法则、规定，当中或包括但不限于监管 相关之规例、守则及指引。本报告并非旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。