20250324-东吴证券-环保行业跟踪周报_深圳供水提价在即_水价改革重塑成长+估值_新建IDC绿电占比要求进一步提高_27页_2mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周环保行业跟踪周报聚焦于水务价格改革、垃圾焚烧与IDC合作、固废与再生资源、电子特气及行业动态等方面，为投资者提供了一系列深度分析与投资建议。

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主要观点

1.1 深圳供水提价趋势明确，重塑成长与估值

• 深圳将举行自来水提价听证会，自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米，涨幅13.05%。
• 水价改革将增强盈利稳定性，推动从toG向toC付费模式转型，提升估值空间。
• 重点推荐：洪城环境、兴蓉环境、瀚蓝环境、中国水务。
• 建议关注：粤海投资、北控水务集团。

1.2 垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目，关注IDC合作机会

• 政策要求新建数据中心绿电占比超过80%，PUE不得高于1.2。
• 垃圾焚烧发电具备清洁高效、稳定、经济性优势，适合与IDC合作。
• 重点推荐：伟明环保、永兴股份、瀚蓝环境。
• 建议关注：军信股份、旺能环境、绿色动力环保、中科环保。

1.3 低利率环境下，关注水务固废现金流资产价值重估

• 固废行业进入成熟期，资本开支下降，现金流改善。
• 重点推荐：瀚蓝环境、光大环境、三峰环境。
• 建议关注：绿色动力环保、永兴股份、北控水务集团。

1.4 2025年度策略：化债、成长、重组共振，环保市场化新生

• 环保行业迎来化债、成长、重组三大主线。
• 主线1：关注化债带来的现金流改善与估值重估。
• 主线2：把握政策方向与新质生产力，如再生资源、光伏再生水等。
• 主线3：重组作为支点，推动“化债-价值成长”闭环。

1.5 环卫装备：新能源渗透率提升显著

• 2025年1-2月环卫新能源销量同比增长52%，渗透率提升至13.57%。
• 重点推荐：盈峰环境、宇通重工。
• 建议关注：福龙马。

1.6 生物柴油：价格稳定，盈利收窄

• 生物柴油与地沟油价格环比持平，但考虑库存周期后盈利下降。
• 重点跟踪：生物柴油价格与地沟油价差收窄，单吨盈利为690元/吨。

1.7 锂电回收：盈利小幅提升，行业出清预期增强

• 金属价格下跌，折扣系数保持稳定，单吨毛利提升。
• 重点推荐：伟明环保、永兴股份、瀚蓝环境。
• 建议关注：绿色动力环保、军信股份。

1.8 电子特气：价格持稳，市场平稳运行

• 氘气、氙气、氪气等价格整体稳定，但氦气价格继续下调。
• 重点跟踪：氢气、氮气、电子特气市场走势。

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关键信息

政策动态

• 深圳供水提价：居民水价涨幅低于非居民及特种用水，听证会将于2025年4月11日举行。
• IDC绿色电力：政策推动数据中心绿电消费比例提升至80%以上，垃圾焚烧与IDC合作成为趋势。
• 绿色电力证书市场：到2027年绿证市场交易制度基本完善，到2030年绿色电力消费机制更加健全。
• 碳达峰试点名单：第二批名单公布，共27个，推动区域绿色低碳转型。
• ESG三年工作方案：深圳发布，目标打造可持续发展先锋城市。

公司跟踪

• 高能环境：2024年营收145亿元，净利润4.82亿元，同比-4.52%，但固废业务增长显著。
• 龙净环保：2024年营收100.19亿元，净利润8.30亿元，同比增长63.15%。
• 瀚蓝环境：现金并购粤丰，有望受益于深圳提价对广东区域的辐射。
• 盈峰环境：新能源环卫车市占率第一，销售1651辆，市占率17.19%。

行业数据

• 环卫新能源渗透率：2025年1-2月提升至13.57%，同比+4.72%。
• 生物柴油与地沟油价差：2462元/吨，环比-2.0%。
• 锂电回收毛利：本周单吨毛利为-0.83万元，环比+0.204万元。

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风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 数据中心建设不及预期
• 用电、用地审批风险

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投资建议

• 重点推荐：瀚蓝环境、美埃科技、宇通重工、光大环境、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、景津装备、伟明环保、九丰能源、龙净环保、高能环境、仕净科技、金宏气体、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、路德环境、盛剑科技、华特气体、金科环境、英科再生。
• 建议关注：绿色动力环保、粤海投资、北控水务集团、永兴股份、军信股份、武汉控股、碧水源、海螺创业、旺能环境、重庆水务、凯美特气、三联虹普。

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其他行业动态

• 京津冀绿色低碳技术典型案例：发布23个案例，推动区域协同发展。
• 生态工业园区标准：征求意见稿发布，用于评价与管理。
• 企业公告：包括股东增减持、利润分配、提供担保、质押、公司订单、停牌、募投资金变更、业绩快报等。
• 大事提醒：3月25日、26日及3月28日多家公司召开股东大会或披露年报。

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图表目录

• 图1：黎明智算中心能源供给
• 图2：环卫车销量与增速
• 图3：新能源环卫车销量与增速
• 图4：环卫新能源渗透率
• 图5：2025M1-2环卫装备销售市占率
• 图6：2025M1-2新能源环卫装备销售市占率
• 图7：国内UCOME与地沟油价格
• 图8：国内生物柴油与地沟油价差
• 图9：锂电循环产业链价格周度跟踪
• 图10：锂电循环项目单位毛利情况跟踪
• 图11：2024年以来氮氖氦氙周均价
• 图12：2025/3/17-2025/3/21各行业指数涨跌幅比较
• 图13：环保行业涨幅前十标的
• 图14：环保行业跌幅前十标的