20260428-中国银河-2026年5月投资组合报告_景气为矛_价值为盾_21页_1mb

报告摘要

2026年5月投资组合报告总结

核心观点

2026年4月，A股和港股市场整体普涨，科技与周期板块呈现结构性分化。AI算力产业链及国产大模型的快速发展推动通信、电子板块上涨。同时，有色金属、基础化工等资源品受益于供给收缩和价格中枢上移，表现强劲。相比之下，消费板块因数据疲软表现不佳。5月建议采取“均衡配置+聚焦业绩”的策略，重点关注业绩持续超预期的细分板块，如通信设备、算力、半导体、计算机设备等。同时，资源品和材料涨价逻辑具备投资价值，建议关注有色金属、基础化工、公用事业等方向。此外，地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题和防御性板块也值得关注。

市场展望

科技创新：AI、自主可控和产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度高的细分板块。
资源品：受益于供给收缩、需求回暖或价格中枢上移，具备涨价弹性的资源品公司值得关注。
能源与防御板块：在地缘冲突背景下，煤炭、新能源等板块具有防御价值，值得关注。

五月十大金股组合

大类	行业名称	公司名称	代码	推荐理由
上游	有色金属	中矿资源	002738.SZ	锂价上涨，多金属布局成型
上游	煤炭	电投能源	002128.SZ	电解铝业务量价齐升，煤价有望企稳回升
中游制造	基础化工	永和股份	605020.SH	HFCs高景气延续，公司业绩增长
中游制造	电力设备	鼎胜新材	603876.SH	锂电旺季来临，铝箔有望迎来新一轮涨价
中游制造	国防军工	航天电子	600879.SH	商业航天、低空经济、卫星互联网等内需助力
TMT	计算机	中科创达	300496.SZ	AIOS平台化价值逐步体现
TMT	通信	中际旭创	300308.SZ	光模块全球龙头，1.6T产品需求增长
TMT	电子	兆易创新	603986.SH	存储价格持续反转，公司长期受益
下游需求	家用电器	绿联科技	301606.SZ	数码配件业务快速增长，AI赋能前景广阔
下游需求	房地产	华润置地	1109.HK	开发保持高质投资，经营物业持续增长

月度收益及波动率

大类	行业名称	公司名称	代码	月度收益率 (%)	月度波动率 (%)	Beta
上游	有色金属	中矿资源	002738.SZ	14.15	4.30	1.54
上游	煤炭	电投能源	002128.SZ	5.92	4.86	1.49
中游制造	基础化工	永和股份	605020.SH	8.96	0.86	0.28
中游制造	电力设备	鼎胜新材	603876.SH	26.94	3.17	1.04
中游制造	国防军工	航天电子	600879.SH	5.17	4.57	0.27
TMT	计算机	中科创达	300496.SZ	11.55	2.32	0.71
TMT	通信	中际旭创	300308.SZ	50.51	8.64	4.35
TMT	电子	兆易创新	603986.SH	27.43	3.00	0.63
下游需求	家用电器	绿联科技	301606.SZ	7.95	7.59	4.15
下游需求	房地产	华润置地	1109.HK	9.57	2.28	-0.34

公司分析

中矿资源（002738.SZ）

行业情况：锂电产业链高景气，锂矿供应扰动加剧，锂价有望持续上涨。
公司情况：锂矿锂盐一体化经营，原料自给自足，多金属布局成型。
驱动因素：锂电需求增长，江西锂云母矿停产，津巴布韦锂矿恢复出口。
风险因素：锂价下跌，新建项目投产不及预期，海外政策变化等。
财务预测：2026-2028年归母净利润分别为30.23、46.75、56.65亿元，对应EPS分别为4.19、6.48、7.85元，PE分别为18.56、12.00、9.90倍。

电投能源（002128.SZ）

行业情况：煤炭价格回升，电解铝盈利高增长。
公司情况：煤电铝一体化，资产规模不断壮大。
驱动因素：褐煤价格上涨，新能源机制电价超预期。
风险因素：褐煤价格下降，电解铝价格下降，上网电价下调等。
财务预测：2026-2028年营收分别为380.14、394.12、401.34亿元，归母净利润分别为80.22、83.80、86.85亿元，EPS分别为3.58、3.74、3.87元，PE分别为9.16、8.77、8.46倍。

永和股份（605020.SH）

行业情况：制冷剂行业高景气延续，HFCs价格高位探涨。
公司情况：聚焦高附加值产品，完善产品布局。
驱动因素：HFCs价格高位探涨，含氟高分子材料需求改善。
风险因素：原材料价格波动，下游需求不及预期，行业监管变化等。
财务预测：2026-2028年营收分别为6,140、6,578、6,866百万元，归母净利润分别为883、1,028、1,148百万元，EPS分别为1.73、2.01、2.25元，PE分别为15.60、13.39、11.99倍。

鼎胜新材（603876.SH）

行业情况：锂电需求高增，钠电带来增量。
公司情况：铝箔行业龙头，积极布局锂电和海外市场。
驱动因素：钠电需求增长，铝箔加工费上涨。
风险因素：下游需求复苏不及预期。
财务预测：2026-2028年营收分别为32,055、35,656、38,666百万元，归母净利润分别为851、1,113、1,354百万元，EPS分别为0.92、1.20、1.50元，PE分别为23.41、17.90、13.20倍。

航天电子（600879.SH）

行业情况：航天产业需求增长，新兴市场机遇明显。
公司情况：传统航天业务与新兴市场拓展并行。
驱动因素：无人系统装备需求增长，航天电子信息产品应用广泛。
风险因素：下游订单不及预期，行业竞争加剧。
财务预测：2026-2028年营收分别为15,797、18,257、21,785百万元，归母净利润分别为2,900、3,560、4,420百万元，EPS分别为0.09、0.11、0.13元，PE分别为259.9、212.6、179.9倍。

中科创达（300496.SZ）

行业情况：端侧AI市场爆发，软件价值提升。
公司情况：智能操作系统龙头，布局智能汽车、智能硬件等领域。
驱动因素：端侧AI需求增长，运营效率提升。
风险因素：AI技术落地不及预期，行业竞争加剧。
财务预测：2026-2028年营收分别为103.66、131.44、160.21亿元，归母净利润分别为6.66、8.42、10.67亿元，EPS分别为1.45、1.83、2.32元，PE分别为45.07、35.68、28.14倍。

兆易创新（603986.SH）

行业情况：存储价格持续反转，AI应用推动需求增长。
公司情况：全球领先的芯片设计公司，产品广泛应用于多个领域。
驱动因素：存储价格回升，各产品线需求改善。
风险因素：下游需求不及预期，市场竞争加剧。
财务预测：2026-2028年营收分别为13,578、17,355、23,546百万元，归母净利润分别为2,828、3,581、4,567百万元，EPS分别为4.24、5.37、6.84元，PE分别为54.29、42.87、33.62倍。

绿联科技（301606.SZ）

行业情况：充电产品市场扩张，NAS市场快速增长。
公司情况：充电创意产品与NAS业务快速增长。
驱动因素：海外渠道拓展，充电宝新规落地，NAS业务增长。
风险因素：NAS业务发展不及预期，市场竞争加剧。
财务预测：2026-2028年营收分别为132.0、167.2、208.7亿元，归母净利润分别为10.4、14.0、18.3亿元，EPS分别为2.51、3.36、4.42元，PE分别为29.09、21.72、16.54倍。

华润置地（1109.HK）

行业情况：房地产市场承压，但经营物业持续增长。
公司情况：多元化业务布局，三大主线协同发展。
驱动因素：高质量开发，经营性不动产增长，轻资产管理业务稳定。
风险因素：宏观经济不及预期，政策变化，房价波动等。
财务预测：2026-2028年营收分别为132.0、167.2、208.7亿元，归母净利润分别为10.4、14.0、18.3亿元，EPS分别为2.51、3.36、4.42元，PE分别为29.09、21.72、16.54倍。