> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 能源化工 原油、燃料油日报 通惠期货·研发产品系列 2026年02月12日星期四 # 供给收缩需求承压，原油偏强震荡延续 # 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn # 一、日度市场总结 # 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：SC原油主力合约价格从476.1元/桶小幅走高至476.8元/桶，涨幅 $0.15\%$ ；WTI和Brent主力合约价格均维持稳定，分别为64.2美元/桶和69.08美元/桶。价差方面，SC-Brent价差从-0.21美元/桶走强至-0.09美元/桶，涨幅 $57.14\%$ ；SC-WTI价差从4.67美元/桶走强至4.79美元/桶，涨幅 $2.57\%$ ；Brent-WTI价差持平于4.88美元/桶；SC连续-连3价差从-8.6元/桶小幅回落至-8.7元/桶，跌幅 $1.16\%$ 。 持仓与成交：仓单方面，2026-02-11上期所中质含硫原油期货仓单维持3464000桶不变，低硫燃料油仓库仓单减少800吨至4980吨，石油沥青厂库仓单增加5000吨至34710吨。 # 产业链供需及库存变化分析 供给端：欧佩克月报显示，OPEC+成员国1月产量总体下降，总产量环比减少43.9万桶/日至4245万桶/日，主要受哈萨克斯坦产量下滑影响。具体国家变化包括：阿联酋减少1.4万桶/日至338.9万桶/日、尼日利亚减少1.9万桶/日至147.8万桶/日、利比亚减少0.6万桶/日至130.4万桶/日、阿尔及利亚减少0.2万桶/日至96.8万桶/日、委内瑞拉减少8.7万桶/日至83万桶/日、伊朗减少8.1万桶/日至312.9万桶/日；伊拉克增加3.8万桶/日至415.7万桶/日、沙特增加1.3万桶/日至1008.6万桶/日。地缘事件影响供给，墨西哥瓦哈卡州输油管道爆炸导致供应中断风险；同时，乌克兰袭击俄罗斯伏尔加格勒炼油厂可能影响区域供给稳定性。国际制裁方面，特朗普政府讨论扣押伊朗油轮，可能进一步限制伊朗出口。 需求端：欧佩克月报维持2026年和2027年全球石油需求增长预测不变，分别为138万桶/日和134万桶/日，预计航空旅行和公路交通支撑需求，美元贬值提供额外支撑。实际需求数据显示，2026-02-11美国至2月6日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求降至539.61万桶/日，环比前值580.43万桶/日显著回落，反映短期成品油需求承压。印度转向采购美国和委内瑞拉原油，可能提振区域需求，但整体需求受制于炼厂装置扰动。 库存端：库存数据小幅下降，2026-02-11美国至2月6日当周EIA战略石油储备库存减少0.1万桶，环比前值21.4万桶回落。仓单方面，2026-02-11上期所原油仓单维持3464000桶稳定，低硫燃料油仓库仓单减少800吨，显示局部库存压力缓解；但石油沥青厂库仓单增加5000吨，表明下游产品库存积累。 # 价格走势判断 原油价格预计维持高位震荡格局。供给端OPEC+产量持续收缩，叠加地缘事件如墨西哥管道爆炸和乌克兰炼油厂袭击加剧供应不确定性，支撑价格上行；需求端虽受全球增长预测支撑，但美国蒸馏燃油需求显著回落和成品油库存积累带来下行压力。库存端整体小幅减少，但战略储备降幅有限，限制价格突破空间。综合供需和库存变化，SC原油主力合约小幅走高反映市场对供给紧张的担忧，但需求疲软风险抑制涨幅，未来需关注2026-02-11美国非农就业数据和中国PPI等宏观指标对需求预期的扰动。 # 二、产业链价格监测 原油： # 燃料油： <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>上一期</td><td>环比变化</td><td>涨跌幅</td><td>走势</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="2">Platts</td><td>Platts(380CST)</td><td>422.24</td><td>411.00</td><td>11.24</td><td>2.73%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>Platts(180CST)</td><td>424.10</td><td>412.85</td><td>11.25</td><td>2.72%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td rowspan="6">库存</td><td>新加坡</td><td>2,419.90</td><td>1,993.80</td><td>426.10</td><td>21.37%</td><td></td><td>万桶</td></tr><tr><td>美国馏分(<15ppm)</td><td>113,371.00</td><td>116,126.00</td><td>-2,755.00</td><td>-2.37%</td><td></td><td>千桶</td></tr><tr><td>美国馏分(15ppm-500ppm)</td><td>4,237.00</td><td>4,388.00</td><td>-151.00</td><td>-3.44%</td><td></td><td>千桶</td></tr><tr><td>美国馏分(>500ppm)</td><td>7,057.00</td><td>6,855.00</td><td>202.00</td><td>2.95%</td><td></td><td>千桶</td></tr><tr><td>美国馏分 DOE</td><td>124,665.00</td><td>127,368.00</td><td>-2,703.00</td><td>-2.12%</td><td></td><td>千桶</td></tr><tr><td>美国含渣 DOE</td><td>23,377.00</td><td>23,687.00</td><td>-310.00</td><td>-1.31%</td><td></td><td>千桶</td></tr></table> # 三、产业动态及解读 # （1）供给 02月12日：摩根大通：预计委内瑞拉石油产量将在未来数年达到200万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月阿联酋原油产量减少1.4万桶/日，至338.9万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月尼日利亚原油产量减少1.9万桶/日，至147.8万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月利比亚原油产量减少0.6万桶/日，至130.4万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月几内亚原油产量持平，为5.1万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月阿尔及利亚原油产量减少0.2万桶/日，至96.8万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月阿尔及利亚原油产量增加减少0.2万桶/日，至96.8万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月委内瑞拉原油产量环比下降8.7万桶/日，至83万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月伊拉克原油产量环比增加3.8万桶/日，至415.7万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月伊朗原油产量环比下降8.1万桶/日，至312.9万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：二手资料显示，1月沙特原油产量环比增加1.3万桶/日，达到1008.6万桶/日。 02月11日：欧佩克月报：欧佩克+1月份的原油总产量平均为4245万桶/日，较12月减少了43.9万桶/日，其中哈萨克斯坦的产量下降是主要原因。 02月11日：金十数据2月11日讯，印度已要求国有炼油商考虑购买更多美国和委内瑞拉原油，此前特朗普政府称双方达成的贸易协议中包含印度承诺停止进口俄罗斯原油。 02月11日：墨西哥瓦哈卡州州长：瓦哈卡州墨西哥国家石油公司输油管道爆炸，致3死6伤。 02月11日：金十数据2月11日讯，委内瑞拉多年来首次向以色列运送原油，此前该国总统马杜罗被捕，委内瑞拉的出口也随之开放。 # （2）需求 美国至2月6日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据539.61万桶/日，前值580.43万桶/日。 美国至2月6日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据(万桶/日)，前值580.43，预期--。 乌克兰称袭击了俄罗斯伏尔加格勒炼油厂。 欧佩克月报：预计航空旅行需求强劲以及公路交通流量平稳将支撑石油需求；美元贬值为石油需求提供了更多支撑。 欧佩克月报：2026年第一季度，全球对欧佩克+原油的需求平均为4260万桶/日，第二季度为4220万桶/日（与此前 预测持平）。 欧佩克维持其对2026年和2027年全球石油需求增长的预测（138万桶/日和134万桶/日）不变。 欧佩克维持其对2026年和2027年全球石油需求增长的预测不变。 # （3）库存 美国至2月6日当周EIA战略石油储备库存-0.1万桶，前值21.4万桶。 美国至2月6日当周EIA战略石油储备库存(万桶)，前值21.4，预期--。 金十期货2月11日讯，上期所品种仓单及变化如下：1. 燃料油期货仓单0吨，环比上个交易日持平； 低硫燃料油仓库期货仓单4980吨，环比上个交易日减少800吨； 中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比上个交易日持平； 金十期货2月11日讯，2月11日，上期所能源化工仓单及变化数据：1. 纸浆期货仓库仓单131427吨，环比上个交易日持平；2. 纸浆期货厂库仓单15000吨，环比上个交易日持平；3. 胶版纸期货仓库仓单0吨，环比上个交易日持平；4. 胶版纸期货厂库仓单3880吨，环比上个交易日持平；5. 燃料油期货仓单0吨，环比上个交易日持平；6. 石油沥青期货仓库仓单13580吨，环比上个交易日持平；7. 石油沥青期货厂库仓单34710吨，环比上个交易日增加5000吨；8. 中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比上个交易日持平；9. 低硫燃料油期货仓库仓单4980吨，环比上个交易日减少800吨；10. 低硫燃料油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。 今日需关注的期货数据与事件提醒（2026年2月11日）周三1. 中国1月CPI、PPI年率与月率；2. 美国1月季调后非农就业人口与失业率；3. 美国至2月6日当周EIA原油库存报告。 # （4）市场信息 金十期货2月12日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约涨 $0.44\%$ ，沪银主力合约涨 $2.27\%$ ，SC原油主力合约涨 $0.82\%$ 。 金十数据2月12日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约收涨 $0.44\%$ ，报1131元/克，沪银主力合约收涨 $2.27\%$ ，报20965元/千克，SC原油主力合约收涨 $0.82\%$ ，报480元/桶。 美联储施密德：近期生产率的提升可能源于工人在岗位上停留的时间更长，而不仅仅是源于技术。 原油系期货主力合约短线走高，燃料油涨近 $4\%$ ，低硫燃料油（LU）涨超 $2\%$ ，SC原油涨近 $2\%$ 。 南方原油LOF：自2026年2月12日起将调整本基金各类基金份额的大额申购和定投业务金额限制，调整后限额1元。 派杰投资：将英国石油公司目标价从43美元上调至44美元。 中国1月PPI年率 $(\%)$ ，前值-1.90，预期-1.5。 金十数据2月11日讯，据华尔街日报报道，特朗普政府官员已讨论是否扣押更多运输伊朗石油的油轮，以进一步向德黑兰施压。 消息人士：道达尔能源已取得泽兰炼油厂的100%所有权，该炼油厂此前由俄罗斯卢克石油公司共同持有。 金十期货2月11日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约跌 $0.38\%$ ，沪银主力合约跌 $1.54\%$ ，SC原油主力合约涨 $0.21\%$ 。 金十数据2月11日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约收跌 $0.38\%$ ，报1120元/克，沪银主力合约收跌 $1.54\%$ ，报20242元/千克，SC原油主力合约收涨 $0.21\%$ ，报474元/桶。 # 四、产业链数据图表 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差 数据来源：WIND 图3：美国原油周度产量 数据来源：EIA 图5：OPEC原油产量 数据来源：EIA 图2：SC与WTI价差统计 # chart 数据来源：WIND 图4：美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯） # chart 数据来源：WIND 图6：全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司） # chart 数据来源：WIND 图7：美国炼厂周度开工率 # chart 数据来源：EIA 图8：美国炼厂原油加工量（4周移动均值） # chart 数据来源：EIA 图9：美国周度原油净进口量（4周移动均值） # chart 数据来源：EIA 图10：日本炼厂实际产能利用率 数据来源：PAJ 图11：山东地炼（常减压）开工率 # chart 数据来源：WIND 图12：中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油） # chart 数据来源：WIND 图13：美国商业原油库存（不包含战略储备） # chart 数据来源：EIA 图14：美国库欣原油库存 # chart 数据来源：EIA 图15：美国战略原油库存 # chart 数据来源：EIA 图16：燃料油期货价格走势 # chart 数据来源：WIND 图18：新加坡高低硫价差 # chart 数据来源：iFinD 图17：国际港口IFO380现货价格 # chart 数据来源：iFinD 图19：中国高低硫价差 # chart 数据来源：iFinD 图20：跨区域高低硫价差 数据来源：iFinD 图21：燃料油库存 # chart 数据来源：iFinD、Wind、EIA # 附录：大模型推理过程 首先，任务是作为原油期货研究员，整理数据和资讯，进行日度市场总结。输出必须按照指定框架： 1. **原油期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差** - **持仓与成交**（但数据中没有提供持仓和成交数据，所以可能需要忽略或基于资讯推断） 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端** - **需求端** - **库存端** 3. **价格走势判断** 要求： - 带上原始数据和资讯的日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点（如摩根大通、派杰投资等）。 - 避免使用序号（如一、二、三）。 - 避免使用emoji。 - 输出只包含正文，没有其他部分。 数据提供： - 日期是2026-02-11和2026-02-10。 - 指标包括期货价格（SC，WTI，Brent），价差（SC-Brent，SC-WTI，Brent-WTI，SC连续-连3）。 - 变化和涨跌幅。 资讯提供： - 日期从2026-02-11到2026-02-12。 - 内容包括OPEC月报数据、产量变化、需求预测、库存数据、地缘政治事件等。 现在，分析框架： 1. **原油期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：分析主力合约价格变化（SC，WTI，Brent）和价差变化。使用描述如“小幅回落/走高”等。 - SC从476.1到476.8，涨0.7，涨幅 $0.15\%$ ，小幅走高。 -WTI和Brent持平，无变化。 - 价差：SC-Brent从-0.21到-0.09，走强（正变化）；SC-WTI从4.67到4.79，走强；Brent-WTI持平；SC连续-连3从-8.6到-8.7，小幅走弱。 - **持仓与成交**：数据中没有直接提供持仓和成交数据。资讯中提到仓单变化，如原油仓单持平，燃料油仓单减少等。但持仓和成交通常指交易量或持仓量，这里没有。所以，可能需要基于资讯推断或说无显著变化。资讯中提到“SC原油主力合约涨0.82%”等，但那是价格，不是持仓。在资讯结尾有“截至2:30收盘”数据，但那是价格。或许可以忽略这个部分，或简要提及仓单变化。 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：基于OPEC月报（2026-02-11），多个国家产量变化：阿联酋减少1.4万桶/日，尼日利亚减少1.9万桶/日，利比亚减少0.6万桶/日，阿尔及利亚减少0.2万桶/日，委内瑞拉减少8.7万桶/日，伊拉克增加3.8万桶/日，伊朗减少8.1万桶/日，沙特增加1.3万桶/日。OPEC+总产量减少43.9万桶/日。其他：墨西哥管道爆炸（可能影响供应），委内瑞拉出口开放，摩根大通预测（但不要援引，所以忽略）。 - **需求端**：OPEC月报预测需求增长不变（138万桶/日2026年），航空和公路交通支撑需求。EIA蒸馏燃油需求数据下降（从580.43到539.61万桶/日）。成品油需求如汽油、柴油等，但资讯中有限。乌克兰袭击炼油厂可能影响需求。 - **库存端**：EIA战略石油储备库存减少0.1万桶（前值21.4万桶）。仓单数据：原油仓单持平，燃料油仓单减少等。 3. **价格走势判断**：从供给和库存讨论整体产业链，形成价格走势判断。供给减少（OPEC+减产），需求支撑但部分数据下降，库存小幅减少。价格小幅走高，可能高位震荡。 输出结构： - ## 原油期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：描述变化。 - **持仓与成交**：由于数据缺失，简要提及或说无数据。资讯中提到仓单，但那是库存相关，不是交易持仓。或许说“持仓数据未提供，仓单方面...”但最好保持简洁。或者忽略，如果无数据。 - ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：总结OPEC月报产量变化。 - **需求端**：需求预测和实际数据。 - **库存端**：EIA库存和仓单变化。 - ## 价格走势判断：给出判断和原因。 确保带上日期：数据日期是2026-02-11 vs 2026-02-10；资讯日期是2026-02-11和2026-02-12。 避免引用其他公司观点：如摩根大通、派杰投资等，不要提及。 用词参考：小幅回落/走高等。 最终输出只包含正文，没有额外文本。