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油厂陆续停机，豆粕偏强震荡

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕和玉米市场近期的走势与影响因素，涵盖期货价格、现货价格、市场供需情况、库存变化以及相关风险提示。整体来看，豆粕市场因巴西大豆出口预期上调及国内供应充足而维持震荡偏强格局；玉米市场则因东北丰产与华北天气影响，价格以震荡为主。

豆粕市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：豆粕2605合约昨日收盘价为2773元/吨，较前日上涨39元/吨（+1.43%）；菜粕2605合约收盘价为2288元/吨，上涨44元/吨（+1.96%）。
• 现货价格：
  • 天津地区：3150元/吨，较前日上涨20元/吨，基差M05 + 377，较前日下降19。
  • 江苏地区：3060元/吨，上涨40元/吨，基差M05 + 287，较前日上升1。
  • 广东地区：3040元/吨，上涨40元/吨，基差M05 + 267，较前日上升1。
• 巴西出口数据：巴西2月大豆出口预计达1,171万吨，高于前一周预测的1,142万吨；豆粕出口预计为193万吨，高于前一周预测的163万吨。
• 美国农业部报告：巴西2025/26年度大豆产量预估为1.8亿吨，出口量预估为11400万吨。

市场分析

• 巴西天气良好，预计新季大豆产量将达双记录的1.81亿吨，供应压力仍对美豆及国内豆粕价格形成压制。
• 当前饲料企业基本完成备货，油厂豆粕库存增加，大豆库存维持高位，国内供应充足。
• 豆粕价格维持震荡运行，未来需关注美豆采购及巴西收获情况。

策略与风险提示

• 策略：中性。
• 风险：无。

玉米市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：玉米2603合约昨日收盘价为2316元/吨，上涨30元/吨（+1.31%）；玉米淀粉2603合约收盘价为2571元/吨，上涨24元/吨（+0.94%）。
• 现货价格：
  • 辽宁地区：玉米现货价格2150元/吨，基差C03 + 24，较前日下降30。
  • 吉林地区：玉米淀粉现货价格2630元/吨，基差CS03 + 59，较前日下降24。
• 美国农业部报告：
  • 玉米播种面积9880万英亩，环比持平。
  • 收割面积9130万英亩，环比持平。
  • 单产186.5蒲式耳/英亩，环比持平。
  • 产量170.21亿蒲式耳，环比持平。
  • 出口量33亿蒲式耳，环比持平。
  • 期末库存21.27亿蒲式耳，较1月下降1亿蒲式耳。
• 巴西玉米报告：
  • 2025/26年度玉米产量预估为1.31亿吨，环比持平。
  • 出口量预估为4300万吨，环比持平。

市场分析

• 上一季玉米进口量偏少，渠道库存消耗明显。
• 本季东北玉米丰产，但华北地区受雨水影响，供应仍偏紧。
• 替代谷物拍卖尚未完全落地，玉米市场供应难言宽松。
• 节前市场缺乏明显指引，预计玉米价格将继续震荡运行。

策略与风险提示

• 策略：中性。
• 风险：谷物拍卖情况。

图表信息

• 图1至图44提供了豆粕、玉米及菜粕的期货与现货价格、基差、库存、产量、需求等详细数据，数据来源为钢联数据与华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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