20141229-川财证券-传媒与互联网观察（第25期）_天舟文化入股麦可在线_进军在线教育_12页_890kb

天舟文化入股麦可在线，进军在线教育总结

核心内容

天舟文化于2014年12月29日宣布以自有资金4000万元入股江苏麦可在线，持股比例达22.4%。此举标志着天舟文化正式进军在线教育领域，旨在通过麦可在线打造全国性幼儿教育O2O平台，推动其传统出版业务向数字出版转型。

主要观点

1. 战略意义
   天舟文化希望通过麦可在线拓展数字出版业务，实现业务多元化发展。麦可在线的线下业务源自可一文化幼教事业部，产品包括幼儿教育教材、互动课件、点读笔和多媒体一体机等，已进入2000多所幼儿园，拥有20万幼儿用户。

2. 协同效应分析
   虽然麦可在线与天舟文化的青少年出版主业有一定关联，但其与游戏、动漫、影视等其他业务的协同效应短期内难以显现，需长时间积淀。

3. 合作前景担忧

   • 麦可在线作为互联网教育公司，缺乏官方网站，引发市场对其运营能力的质疑。
   • 可一文化曾因地方政府补贴比例激增而引发对教育出版行业的担忧，表明该行业存在一定的政策依赖性。

关键信息

• 市场表现
  2014年全球半导体营收预计达到3,532亿美元，同比增长9.4%，其中内存与闪存市场增长最为强劲，达20%。

  • A股市场中，在线教育指数上周下跌3.8%，三月累计下跌8.1%，但今年累计上涨101.5%。
  • 影视动漫板块整体表现稳定，华谊兄弟和光线传媒等公司表现较好。

• 一周票房数据
  2014年第51周国内影片票房约5.7亿元，**《一步之遥》**表现亮眼，单周票房达3.3亿元。

  • **《变形金刚4》**保持中国票房第一，截至11月24日年度票房达264亿元。
  • 12月贺岁档预计票房将达30亿元，全年票房有望接近300亿元。

• 视频网站表现
  各视频网站数据较为接近，无绝对领先者。**《武媚娘传奇》**首日网络播放量达2.8亿，腾讯贡献超过50%的流量。

  • 在线教育板块中，大地传媒、科大讯飞等公司表现不一，部分公司PE较高。

• 行业动态

  • 中国电视院线联盟成立，由多家省市有线电视网络公司共同发起，旨在拓展后电影市场。
  • 阿里影业宣布国际化战略，计划将8亿支付宝用户植入其中，推动电影衍生品销售。
  • 宝宝巴士在美国因隐私问题被下架，成为教育APP全球化的警示案例。

• 其他重要信息

  • 国美收购中国星，完成影视跨界并购热潮。
  • 4399提交IPO招股书，2014年上半年净利达1.58亿元。
  • 在线教育板块在海外市场表现各异，好未来和达内科技等公司表现相对稳定。

分析师承诺与投资评级

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容独立、客观，不与个人薪酬挂钩。
• 投资评级分为：买入（20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：超配（高于5%）、标配（-5%到5%）、低配（低于-5%）。

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行业会议信息

• 第五届亚洲财富论坛：2015年1月16日-18日，地点北京全国政协大礼堂。
• 2015第二届山东省电视家庭购物节：2015年1月10日，地点济南舜耕国际会展中心。
• CES2015国际消费电子展：2015年1月5日，地点拉斯维加斯，国际厂商如三星、LG、索尼等可能发布新品。

总结

天舟文化通过入股麦可在线，进军在线教育领域，旨在打造O2O平台，推动传统出版业务转型。虽然这一举措具备一定的战略意义，但其协同效应短期内难以显现。同时，教育行业面临一定的政策风险，如可一文化IPO的质疑。此外，视频网站和在线教育市场表现不一，需关注其未来发展趋势。行业会议和市场动态表明，教育和娱乐行业正面临新的机遇和挑战，需谨慎对待。