20260429-国金证券-数说公募纯债与混合资产策略基金2026年一季报_二级债基破2万亿_含权仓位增配周期制造_36页_7mb

报告摘要

数说公募纯债与混合资产策略基金2026年一季报总结

核心内容概述

2026年一季度，公募纯债与混合资产策略基金市场呈现震荡分化趋势，债券市场收益率整体下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线显著陡峭化。权益市场先扬后抑，整体小幅收跌，而转债市场则跟随权益市场波动，3月估值大幅调整。广义固收类基金规模上升，其中固收+规模延续高增，二级债基规模环比上涨30.06%，成为增长最快的产品类型。

主要观点

规模变化：纯债基金规模小幅下降，但短债基金规模增长4.54%，而固收+基金规模增长17.55%，其中二级债基增长显著。
业绩表现：一季度固收基金除可转债型基金外均录得正收益，中长期纯债型基金收益最佳，回报均值为0.73%；可转债基金回报为-1.37%，最大回撤均值为-10.92%，表现最差。
资产配置：纯债基金信用债仓位上升，利率债仓位下降；混合资产策略基金股票和转债仓位下降，但重仓股中周期和制造板块占比增加，科技板块占比下降。
持仓特征：杠杆率方面，短债基金和中长债基金上升，而二级债基、偏债混合型基金及灵活配置-偏债型基金下降。信用评级AAA品种规模上升，城投占比下降。

关键信息

1. 市场概况

纯债基金规模：合计6.54万亿元，较上季末下降3.47%。
固收+基金规模：合计3.39万亿元，较上季末增长17.55%。
货币基金规模：季末规模15.57万亿元，增长3.72%。
广义固收类基金规模：合计9.93万亿元，较上季末增长2.80%。

2. 基金公司规模排名

广义固收类基金：
- 易方达基金：4290亿元，增长18.28%
- 景顺长城基金：3982亿元，增长17.82%
- 招商基金：3830亿元，增长9.04%
混合资产策略基金：
- 易方达基金：2861亿元，增长21.84%
- 景顺长城基金：2823亿元，增长24.69%
- 富国基金：1662亿元，增长29.69%
- 安信基金：540亿元，增长81.75%

3. 业绩表现

基金类型	2026Q1回报	今年以来回报	近1年年化回报	近3年年化回报	近5年年化回报
短期纯债型	0.54%	0.54%	1.89%	2.50%	2.56%
中长期纯债型	0.73%	0.73%	1.95%	3.09%	3.23%
一级债基	0.67%	0.67%	2.82%	3.41%	3.52%
二级债基	0.35%	0.35%	5.18%	3.43%	2.89%
偏债混合	0.25%	0.25%	6.21%	3.39%	2.68%
可转债型	-1.37%	-1.37%	16.83%	5.03%	4.36%
相对转债风格型	0.24%	0.24%	15.25%	5.68%	4.77%
灵活配置-偏债	0.33%	0.33%	4.35%	2.32%	2.09%

4. 资产配置

短期纯债型基金：
- 债券仓位均值：107.62%
- 信用债仓位：83.18%
- 利率债仓位：21.99%
中长期纯债型基金：
- 债券仓位均值：111.23%
- 信用债仓位：60.45%
- 利率债仓位：47.35%
一级债基：
- 债券仓位：107.89%
- 信用债仓位：74.71%
- 利率债仓位：25.43%
- 可转债仓位：5.62%
二级债基：
- 债券仓位：107.89%
- 信用债仓位：74.71%
- 利率债仓位：25.43%
- 可转债仓位：5.62%
混合资产策略基金：
- 二级债基股票仓位：11.38%
- 债券仓位：87.38%
- 偏债混合型基金股票仓位：19.38%
- 债券仓位：72.79%
- 二级债基转债仓位：3.00%
- 偏债混合型基金转债仓位：2.78%

5. 持仓特征

杠杆率变化：
- 短期纯债型：112.58%（+0.70%）
- 中长期纯债型：116.40%（+0.96%）
- 一级债基：114.84%（+0.22%）
- 可转债基金：115.23%（+2.19%）
- 相对转债风格型基金：109.69%（+1.88%）
- 二级债基：111.55%（-0.44%）
- 偏债混合型基金：108.46%（-0.17%）
- 灵活配置-偏债型基金：108.92%（-3.02%）
重仓券久期：
- 短期纯债型：0.94年（-0.10年）
- 中长期纯债型：2.42年（+0.08年）
- 一级债基：3.00年（+0.04年）
- 二级债基：4.29年（+0.28年）
重仓券信用评级：
- AAA评级债券规模上升，城投占比下降。
重仓股特征：
- 二级债基重仓股周期板块占比最高（28.00%），制造板块占比环比增加最多（+2.58%）。
- 偏债混合型基金重仓股周期板块占比最高（27.46%），科技板块占比下降最多（-3.76%）。
- 二级债基前三大行业：电子（11.62%）、有色金属（11.40%）、电力设备（10.67%）。
- 偏债混合型基金前三大行业：有色金属（9.48%）、电子（8.44%）、电力设备（8.20%）。
重仓股排名：
- 二级债基：宁德时代（5.22%）、紫金矿业（4.46%）、中际旭创（2.91%）。
- 偏债混合型基金：宁德时代（5.08%）、腾讯控股（4.26%）、美的集团（3.58%）。
转债持仓特征：
- 转股溢价率上升，纯债溢价率下降。
- 可转债基金转股溢价率：33.70%（+3.76%）
- 纯债溢价率：48.19%（-6.68%）
- 转债风格型基金转股溢价率：40.96%（+5.21%）
- 纯债溢价率：38.13%（+0.39%）