> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报 (LH) 总结 ## 核心内容 本报告由国贸期货农产品研究中心发布，日期为2026年3月16日。报告主要分析了当前生猪市场的基本面、资金面以及相关交易策略，并对市场走势进行了展望。 ## 主要观点及策略概述 ### 影响因素分析 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |----------|------|----------| | 供给 | 中性 | 2月出栏进展偏慢，供应再度后移；集团企业出栏恢复常态，社会面被动压栏，被动分割入库量扩大，二次育肥及投机需求加速入场，累库格局确认。 | | 需求 | 偏空 | 春节旺季已过，淡季需求大幅下滑；1月投机需求前置，旺季增量不及预期的负反馈显现；二次育肥及分割入库等投机需求透支后续需求，市场对后续需求真空预期较强。 | | 库存 | 偏多 | 社会面被动压栏，被动分割入库量扩大，节后生猪体重处于近年同期最高水平且延续增势。 | | 基差/价差 | 中性 | 全国外三元现货均价约10130元/吨（河南生猪10.13元/公斤），LH2605合约收盘价11150元/吨，基差-970元/吨（环比走弱，贴水幅度扩大）。 | | 利润 | 中性 | 养殖企业仍处于亏损状态，猪粮比价仍低于盈亏平衡点；现货价格偏弱运行，亏损程度或进一步延续。 | | 估值 | 中性 | 目前LH2605合约价格贴水现货，仓单数量处于近年最高水平，仍有主动降重去库及现货价格寻底空间。 | | 宏观及政策 | 中性 | 宏观环境存在不确定性，国内稳增长及扩大内需政策仍在推进，对远期猪肉需求有一定支撑，但短期扰动因素仍存。 | | 投资观点 | 中性 | 二次育肥及分割入库投机需求持续，供应端累库格局确认，现货价格进入寻底阶段；期货预计进入主动降重去库阶段，盘面或震荡寻底。 | ### 交易策略 - **单边策略**：观望 - **套利策略**：观望 - **风险关注**：二育需求，饲料价格 ## 生猪基本面数据 1. **头部企业出栏情况**： - 牧原、温氏、新希望、大北农、唐人神等主要养殖企业月度出栏量数据表明，集团企业出栏恢复常态，社会面被动压栏，二次育肥及投机需求持续。 2. **屠宰与销售数据**： - 日度屠宰量及居企鲜销率显示市场仍处于调整阶段。 - 居企开工率和库容率反映当前市场供需关系的变动。 3. **市场交易量与价格**： - 新发地、上海西郊、南环桥等批发市场白条到货量和毛白价差数据表明市场交易活跃度较低，价格承压。 4. **利润与猪粮比**： - 自繁自养利润和外购仔猪利润均显示养殖企业仍处于亏损状态。 - 猪粮比价低于盈亏平衡点，表明养殖成本高于当前价格，市场仍需进一步调整。 5. **存栏结构**： - 生猪存栏结构中，大猪（90-140kg）存栏占比增加，小猪存栏减少，反映市场去库趋势。 6. **标肥价差**： - 标猪与肥猪价差显示市场对肥猪的需求相对较强，但整体价格仍处于低位。 ## 生猪资金面数据 - **基差数据**：各合约（如05、07、09、11）的基差情况表明期货价格贴水现货，显示市场对现货价格的预期偏弱。 - **价差数据**：不同合约之间的价差变化反映市场对未来价格走势的不确定性，期货市场可能进入震荡寻底阶段。 ## 国贸期货农产品研究中心团队介绍 - 团队成员5人，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。 - 团队在农产品板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验，研究范围包括饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等。 - 成员曾多次荣获分析师奖项，如期货日报“最佳农副产品期货分析师”。 ## 观点评价体系及免责声明 - **观点评级**： - **强烈看多**：上涨15%以上 - **看多**：上涨5-15% - **震荡**：振幅-5%-5% - **看空**：下跌5%-15% - **强烈看空**：下跌15%以上 - **免责声明**： - 报告信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考。 - 报告不构成任何交易建议，交易者需自行承担风险。 - 国贸期货不承诺交易者获利，不与交易者分享收益，不对使用报告造成的损失负责。 ## 风险提示 - 期货市场存在潜在风险，交易者需谨慎操作。 - 报告内容仅作参考，不构成入市依据或交易建议。 ## 结语 本报告分析了生猪市场当前的供需关系、价格走势及投资策略，指出市场处于底部震荡阶段，未来需关注二育需求及饲料价格变化。投资者应保持谨慎，观望为主。