20260713-铜冠金源期货-铝周报_情绪继续修复_铝价回弹_8页_845kb

铝价回弹分析总结

核心内容

2026年7月13日的市场分析指出，铝价在多重因素影响下出现回弹。核心观点围绕电解铝与铸造铝两个方面展开，分析了供需变化、宏观政策及地缘政治风险对铝价的影响。

主要观点

电解铝

• 地缘政治影响：美伊停火备忘录破裂，霍尔木兹海峡通航恢复缓慢，导致中东地区电解铝产能恢复受限，供应缺口难以快速填补。
• 宏观环境：美国非农数据不及预期，市场对美联储激进加息的担忧降温，美元高位回落，为铝价反弹提供流动性支撑。
• 库存与成本：国内电解铝社会库存持续去化至106.2万吨，LME铝库存逼近年内低位，基本面支撑铝价。电解铝理论平均成本下降，周度平均利润上升，显示行业盈利能力增强。
• 消费淡季影响：国内下游铝加工行业开工率回落至62.6%，消费淡季对铝价反弹的持续性构成挑战。

铸造铝

• 原料成本支撑：废铝价格坚挺，合规带票货源偏紧，叠加阿联酋出口禁令和欧盟加税预期，进口再生铝原料供应减少，成本支撑稳固。
• 库存去化：铸造铝行业库存连续第六周去化，显示市场去库意愿较强。
• 价格传导受限：铸造铝作为中间加工品，其价格更多受终端需求影响。当前正值压铸消费淡季，汽车零部件及通用件新增订单有限，价格传导较慢。
• 价差变化：AD-AL价差或因宏观弱持续回升而重新走弱。

关键信息

交易数据

合约	2026/7/2	2026/7/10	涨跌	单位
LME铝3个月	3083	3144	+61.0	元/吨
SHFE铝连三	22450	23105	+655.0	美元/吨
LME现货升水	-9.43	-1.82	+7.6	美元/吨
LME铝库存	300275	287725	-12550.0	吨
SHFE铝仓单库存	415992	395143	-20849.0	吨
铝锭社会库存	113	107.8	-5.2	吨
电解铝理论平均成本	16263.26	16235.96	-27.3	元/吨
电解铝周度平均利润	6332.74	6738.04	+405.3	元/吨
铸造铝SMM现货	23800	24100	+300.0	元/吨
铸造铝保泰现货	23300	23300	0.0	元/吨
精废价差-佛山	621	747	+126.0	元/吨
精废价差-上海	1929	2061	+132.0	元/吨

行情评述

• 地缘政治风险：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航恢复缓慢，全球经济增长预期下调，通胀率上升。
• 国内宏观环境：6月CPI同比上涨1.0%，物价总体平稳；政策托底与经济韧性并存。
• 行业动态：EGA在AI Taweelah的工厂恢复生产进展显著，Magnitude 7 Metals计划新增7.5万吨/年原铝产能。
• 废铝资源争夺：全球低碳转型背景下，废铝成为战略资源，多个地区加快布局，资源争夺升级。

行情展望

• 电解铝：多因素共振下，市场对供应修复的预期被打破，地缘风险溢价修复，但消费淡季限制反弹持续性。
• 铸造铝：成本支撑稳固，跟随原铝反弹，但终端需求疲软，价格传导缓慢，后续AD-AL价差或走弱。

风险因素

• 海外风险：美联储政策收紧、中东冲突彻底缓和。
• 国内风险：政策执行效果、经济复苏力度。

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