> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工程机械行业运行分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了中国工程机械行业的运行状况、政策环境、竞争格局及财务状况，重点总结了2022年至2025年的行业趋势，并展望了2026年的发展前景。报告指出，行业整体呈现“内需企稳、外需强劲”的发展态势，政策支持、海外市场需求及技术转型是推动行业增长的关键因素。 ## 主要观点 - **政策支持**：国家通过大规模设备更新、消费品以旧换新、人工智能+等政策，为工程机械行业提供了明确的发展方向和市场需求支撑。 - **市场表现**：挖掘机和装载机销量持续增长，出口市场表现强劲，海外市场成为行业增长的重要引擎。 - **成本压力缓解**：钢材价格整体波动下行，原材料成本下降有助于改善企业毛利率。 - **行业集中度高**：工程机械行业已形成以徐工机械、三一重工、中联重科为第一梯队，其他企业为第二梯队和尾部企业的竞争格局，呈现出明显的“马太效应”。 - **盈利能力增强**：2025年主要上市公司营业总收入和利润总额分别同比增长11.18%和20.96%，行业整体盈利能力提升。 - **现金流改善**：经营活动现金流量净额持续增长，资本支出逐步下降，企业优化资本配置。 - **偿债能力增强**：行业资产负债率下降，偿债能力指标整体有所强化，但需关注债务结构优化与现金流管理。 - **信用风险分化**：行业信用风险呈现高度结构化分化，头部企业具备较强抗风险能力，而尾部企业及非上市企业面临盈利空间狭窄、融资渠道受限和转型压力的挑战。 ## 关键信息 ### 行业增长性指标（单位：亿元） | 年份 | 营业总收入 | 利润总额 | |------|-------------|----------| | 2022年 | 3000.00 | 200.00 | | 2023年 | 3050.00 | 250.00 | | 2024年 | 3150.00 | 300.00 | | 2025年 | 3500.00 | 300.00 | ### 行业财务指标（单位：亿元） | 年份 | 经营活动现金流量净额 | 资本支出 | |------|----------------------|-----------| | 2022年 | 100.00 | 185.00 | | 2023年 | 190.00 | 155.00 | | 2024年 | 300.00 | 130.00 | | 2025年 | 460.00 | 155.00 | ### 行业盈利指标 | 年份 | 营业利润率 | 资产报酬率 | 现金收入比 | |------|-------------|------------|-------------| | 2022年 | 5.00% | 4.00% | 103.00% | | 2023年 | 6.00% | 4.50% | 104.00% | | 2024年 | 7.00% | 5.00% | 102.00% | | 2025年 | 8.00% | 5.50% | 101.00% | ### 行业竞争格局 - **第一梯队**：徐工机械、三一重工、中联重科占据市场主导地位，海外业务占比超过45%，具备技术、品牌、资金和全球化渠道优势。 - **第二梯队**：柳工、山推股份、山河智能等企业通过差异化竞争策略在细分市场或区域中占据一定优势。 - **尾部企业**：规模较小、品牌影响力弱，多数依赖低端产品和价格竞争，盈利能力差，出清风险高。 ## 行业展望 ### 短期展望（2026年） - 上游钢材价格预计保持相对低位或温和波动，成本红利空间收窄。 - “大规模设备更新”与“消费品以旧换新”政策效应将从“爆发式释放”转向“平稳释放”，需警惕部分需求被前置透支。 - 基建投资在政策性金融工具支持下预计温和增长，对工程机械行业形成直接拉动。 - 东南亚、中东、非洲等地区基建需求依然旺盛，中国龙头企业海外本地化网络持续提升市场份额。 ### 长期展望 - 在“人工智能+”和“双碳”目标引领下，行业向高端化、智能化、绿色化转型明确。 - 电动化工程机械和智能施工解决方案将成为新的竞争焦点，驱动产品结构升级和价值提升。 - 行业将从销售设备向提供全生命周期服务和解决方案转型，提升客户粘性与盈利能力。 - 全球地缘政治不确定性、主要经济体政策变动及贸易保护主义可能对海外市场增长构成挑战。 ## 行业风险提示 - 非上市、中小型企业面临盈利空间狭窄、融资渠道受限和转型压力的多重挑战。 - 行业信用风险将随着转型深化而进一步分化。 - 头部企业凭借技术、品牌、资金和全球化渠道优势，信用壁垒日益增高，行业竞争格局趋于稳定和优化。 ## 联系方式 - 公司邮箱：lianhe@lhratings.com - 网址：www.lhratings.com - 电话：010-85679696 - 传真：010-85679228 - 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层 ## 相关研究 - 《工程机械行业观察及2025年信用风险展望》 - 《2025年工程机械行业分析》 ## 免责声明 本报告著作权为联合资信评估股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“联合资信评估股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或转发本报告的，联合资信将保留追究法律责任的权利。 本报告中的信息均来源于公开资料，联合资信不对这些信息的准确性、完整性或可靠性作出任何保证。报告所载的资料、意见及推测仅反映联合资信于发布当期的判断，仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请。 在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。联合资信对使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。