> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债周报总结（0622-0626） ## 核心内容 2026年第26周（6月22日至6月26日），偏股型债券市场整体调整，宽基股指普跌，中证转债下跌2.06%，仅科创50逆势上涨6.32%。市场风格分化明显，A股小盘成长风格占优，而转债市场则以双低、大盘、高评级品种为主导，抗跌能力较强。转债平价中位数回落至86.22元，整体估值与价格处于近一年低位，市场情绪偏谨慎。 ## 主要观点 - **市场表现**： - 宽基股指普跌，跌幅在0.7%至1.9%之间，中证转债下跌2.06%。 - 科创50逆势上涨6.32%，成为唯一正收益板块。 - 行业正股涨少跌多，建材、电子领涨；行业转债同样涨少跌多，非银、交运板块表现较好。 - 转债市场风格分化，高评级品种抗跌能力较强。 - **估值与价格**： - 转债平价中位数继续回落，各平价区间估值持续压缩。 - 90元以下平价区间转股溢价率中位数环比下降1.8个百分点，整体估值处于近一年低位。 - 低价品种受债底支撑回撤有限，尾部信用风险出清。 - **资金流动**： - 股票日均成交额达3.54万亿元，创近一年新高。 - 转债ETF规模净流出16.1亿元，降至709.6亿元，处于近一年中位数。 - 当周有1支转债公告强赎，为鹤21转债，规模16.98亿元；1支不强赎，为集智转债。 - **到期与配置**： - 金融转债迎来集中到期窗口，年内合计规模约213亿元，释放近200亿元底仓配置资金。 - 银行转债仍是底仓资金的核心承接方向，具有债底属性强、隐含波动率低、高评级安全边际高的优势。 - 电力设备、农林牧渔板块中，部分高评级偏债型品种也有望承接部分资金，但需关注定价离散度和基本面风险。 - 新发转债短期内难以承接到期资金，资金或将向存量高评级偏债品种分流。 - **后市展望**： - 美股存储龙头财报超预期为科技板块提供情绪支撑，但前期获利盘较多，阶段性兑现压力显现。 - 红利价值风格持续回调，A股在高量能环境下波动加剧，多空分歧明显。 - 建议适度降仓，关注成长主线的结构性轮动机会及转债指数回调后的布局窗口。 - 配置上，沿两条主线布局：一是紧扣中报业绩与产业景气，精选超跌品种；二是把握底仓品种切换机会，优先选择高评级、低纯债溢价、流动性好的银行转债，以及电力设备、农林牧渔板块中债底稳固的高评级品种。 ## 关键信息 - **行业表现**： - 建材、电子、非银、交运等板块表现相对较好。 - 农林牧渔、电力设备、医药等板块承压较大。 - **转债品种表现**： - 高价品种估值承压，平价随正股同步回落。 - 低价品种受债底支撑，回撤有限。 - 银行转债（如上银转债、兴业转债）和部分电力设备、农林牧渔转债（如通22转债、天23转债、温氏转债、希望转债）具备较好的承接能力。 - **市场情绪**： - 偏股市场情绪偏弱，资金偏向稳健型资产。 - 转债市场活跃度有所分化，股票交易量高，转债ETF流出。 - **风险提示**： - 国内经济修复不及预期 - 海内外政策超预期 - 转债估值压缩 - 正股股价超预期波动 - 样本统计不完全 ## 转债市场重点品种 | 代码 | 名称 | 余额（亿元） | 剩余期限（天） | 摘牌日 | 主体评级 | 正股简称 | SW一级行业 | 收盘价（元） | 纯债价值（元） | 纯债溢价率 | 转股溢价率 | |------|------|-------------|----------------|--------|----------|----------|------------|-------------|-------------|------------|-------------| | 113037.SH | 紫银转债 | 45.0 | 27 | 2026-07-23 | AA+ | 紫金银行 | 银行 | 109.8 | 109.9 | 0.0% | 57.2% | | 110073.SH | 国投转债 | 80.0 | 28 | 2026-07-24 | AAA | 国投资本 | 非银金融 | 106.8 | 106.9 | 0.0% | 54.6% | | 128129.SZ | 青农转债 | 50.0 | 60 | 2026-08-25 | AAA | 青农商行 | 银行 | 107.6 | 107.7 | -0.1% | 55.4% | | 123107.SZ | 通22转债 | 119.8 | 608 | 2028-02-24 | AAA | 通威股份 | 电力设备 | 112.3 | 108.0 | 3.9% | 224.7% | | 113052.SH | 兴业转债 | 413.5 | 549 | 2027-12-27 | AAA | 兴业银行 | 银行 | 115.0 | 108.8 | 5.7% | 38.0% | | 123107.SZ | 温氏转债 | 77.1 | 276 | 2027-03-29 | AAA | 温氏股份 | 农林牧渔 | 110.4 | 106.8 | 3.4% | 46.1% | | 118034.SH | 晶能转债 | 83.2 | 1029 | 2029-04-20 | AA+ | 晶科能源 | 电力设备 | 116.7 | 106.3 | 9.8% | 57.7% | | 118031.SH | 天23转债 | 58.5 | 963 | 2029-02-13 | AA | 天合光能 | 电力设备 | 120.0 | 113.0 | 6.2% | 40.0% | | 113043.SH | 财通转债 | 38.0 | 167 | 2026-12-10 | AAA | 财通证券 | 非银金融 | 126.1 | 105.3 | 19.8% | 20.4% | ## 总结 本周偏股市场整体回调，转债市场表现分化，金融转债迎来集中到期，释放约200亿元底仓资金，资金配置需求明确。银行转债仍是核心承接方向，电力设备、农林牧渔板块中部分高评级品种也有望承接部分资金。操作上建议适度降仓，关注成长主线的结构性轮动及转债指数回调后的布局机会。配置上可围绕中报业绩与产业景气，精选高评级、低溢价、流动性好的品种。