> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI大模型趋势更新总结 ## 核心内容概述 本文由海通国际AI软件/互联网首席分析师王宪策于2026年8月9日发布，重点分析AI大模型市场的发展趋势、竞争格局及应用前景。 ## 主要观点 - **AI周期进入OpEx阶段**：随着资本支出向运营支出转变，训练向推理转变，市场对AI周期是否结束产生质疑。分析师认为AI周期仍处于上升阶段，应用层渗透加速。 - **模型层竞争加剧**：国内外开源生态持续突破，模型能力差距缩小。同时，闭源厂商之间竞争加剧，面临token价格下降和客户切换成本降低的压力。 - **应用层加速渗透**：模型能力提升和价格下降使得企业AI部署的ROI提高，不经济场景逐渐变为可行。 - **需求驱动AI发展**：二级市场对TAM的理解受股价影响，但实际需求仍在扩展，尤其在编程工具之外的领域。 - **编程工具已广泛使用**：目前92%的科技团队使用AI编程工具，57%的代码由AI辅助完成，推动产品开发效率提升。 - **AI在传统行业渗透提升**：开源突破和模型性价比提升加速了传统企业对AI的采纳。 - **新范式可能性仍在**：Neo Labs加速设立，行业领袖在多个领域深化AI应用，如Jeff Dean离职。 - **开源与闭源模型差距缩小**：K3和Inkling等开源模型在关键能力上接近闭源前沿模型，推动自主部署与定制。 - **AI Capex回报担忧缓解**：全球模型ARR增速远超折旧追赶线，AI Capex投资回报可期。 ## 关键信息 - **市场动态**： - OpenAI和Anthropic在2026年7月的ARR分别为$41.3B和$74.1B，Anthropic的ARR增速更快。 - 全球模型ARR持续增长，2026年预计达$292.4B，远超折旧成本。 - 2027E预计累计折旧增速下降，但ARR增长仍可覆盖折旧成本。 - **AI应用现状**： - 美国约有20%的企业使用AI，仍在增长。 - 中国AI应用渗透率仍处于低位，但正持续上升。 - 编程场景已广泛渗透，白领市场仍有增长空间。 - **技术进展**： - K3参数量远超其他开源模型，接近闭源前沿模型。 - Inkling在多项AI能力上接近前沿闭源模型，成为美国实验室能力最强的开放权重模型之一。 - 新兴实验室如SSI、World Labs、Thinking Machines等在AI领域持续深耕，推动技术边界拓展。 - **分析师观点**： - 海通国际分析师王宪策保持乐观，认为AI周期尚未结束。 - 建议投资者关注模型能力提升和应用场景扩展带来的机会。 ## 行业趋势与展望 - **AI应用渗透率仍低**：尽管AI在编程和科技团队中广泛应用，但整体渗透率仍处于低位。 - **AI能力提升推动应用扩展**：模型能力提升和成本下降使得更多场景变得可行，企业AI部署ROI提高。 - **未来投资建议**：分析师建议投资者关注AI在传统行业和新兴领域的应用机会，以及模型能力提升带来的投资回报。 ## 评级系统说明 - **相对评级系统**：海通国际采用相对评级系统，包括优于大市、中性、弱于大市。 - **评级基准**：不同地区使用不同基准指数，如美国使用SP500，日本使用TOPIX等。 - **非评级研究**：海通国际发布非评级研究，用于参考和分析，不构成投资建议。 ## 重要免责声明 - **风险披露**：所有研究报告信息和观点仅供参考，不构成投资建议。 - **利益冲突披露**：海通国际及其关联公司可能在证券市场中持有相关证券或进行交易。 - **数据来源**：部分数据来自盟浪义利（FIN-ESG）数据服务，需注意其免责声明。 - **地区通知**：不同地区投资者需联系当地销售人员获取更多信息，尤其注意美国和印度的合规要求。 ## 总结 本文综合分析了AI大模型市场的发展趋势，强调了模型能力提升、成本下降及应用场景扩展对行业的影响。尽管市场存在质疑，但分析师认为AI周期仍在继续，应用层渗透加速。建议投资者关注AI在传统行业和新兴领域的应用机会，以及模型能力提升带来的投资回报。同时，需注意相关免责声明和合规要求。