> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 天然橡胶月报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月天然橡胶市场的供需格局及未来走势，指出当前市场已进入“供给主导”的新阶段。供应端持续偏紧，需求端则呈现短期承压、中期改善的分化态势。整体来看，胶价中枢有望维持高位震荡。 ## 主要观点 ### 1. 供应端偏紧格局未改 - **泰国杯胶价格大幅上涨**：截至5月底，泰国杯胶价格涨至70泰铢/千克，同比和环比均大幅上涨，显示产区原料紧缺程度处于历史高位。 - **进口量同比收缩**：2026年1-4月，我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）累计281.2万吨，较2025年同期下降2%，4月单月降幅达9.3%。 - **社会库存持续去化**：截至5月24日，我国天然橡胶社会库存为129.48万吨，环比下降1.64%，库存总量延续去库趋势。 - **库存结构分化**：深色胶（如NR）库存大幅去化，而浅色胶（如RU）库存微增，反映出轮胎需求仍具韧性，但非轮胎需求偏弱。 ### 2. 需求端短期承压，中期改善预期 - **轮胎行业淡季特征明显**：5月国内半钢胎产能利用率环比下滑0.97个百分点，全钢胎产能利用率环比下滑0.12个百分点，成品库存持续积压。 - **行业同比数据改善**：半钢胎与全钢胎开工率同比分别上升1.64个百分点和7.14个百分点，库存天数同比分别下降1.45天和0.81天。 - **欧盟反倾销税率下调**：为出口带来边际利好，若三季度出口订单回暖，将带动开工率修复，进而提振天然橡胶需求。 ### 3. 行情回顾 - 5月天然橡胶市场走势呈现“先涨、后跌、再高位震荡”。 - 5月中上旬因产区开割延迟、原料紧缺，RU2609合约一度上探至18395元/吨。 - 5月中下旬随着东南亚产区降雨增多，原料供应增加，价格承压回落。 - 当前胶价再度走强，主要受原油企稳及欧盟反倾销税率下调等外部因素推动。 ### 4. 未来展望 - **供应端持续偏紧**：厄尔尼诺气候扰动叠加主产区产能弹性不足，即使进入旺产季，产量恢复可能仍低于预期，支撑胶价高位运行。 - **短期胶价受库存去化节奏制约**：社会库存及轮胎成品库存的去化速度将影响胶价上行空间。 - **中期关注出口订单改善**：若轮胎出口订单实质性回暖，将带动需求回升，成为支撑胶价的重要因素。 ## 关键信息 | 指标 | 2026年 | 2025年 | 2024年 | |------|--------|--------|--------| | 泰国杯胶价格（泰铢/千克） | 70 | 61 | 57 | | 天然橡胶进口量（万吨） | 281.2 | 286.9 | 286.9 | | 4月进口量同比降幅 | -2% | -9.3% | - | | 天然橡胶社会库存（万吨） | 129.48 | 131.00 | 133.00 | | 深色胶库存降幅 | 1.64% | - | - | | 浅色胶库存降幅 | 2.24% | - | - | | 半钢胎产能利用率（%） | 75 | 75 | 80 | | 全钢胎产能利用率（%） | 68 | 68 | 69 | | 半钢胎库存周转天数（天） | 45.41 | 45.36 | 46.76 | | 全钢胎库存周转天数（天） | 40.51 | 40.82 | 41.82 | ## 总结 天然橡胶市场当前处于“供给主导”的阶段，供应偏紧格局短期难以逆转，而需求端则呈现短期承压、中期改善的态势。核心矛盾从“需求疲弱压制价格”转向“供给刚性收缩与原料成本传导”，预计胶价中枢将维持高位震荡。未来需重点关注供应端的恢复速度与需求端出口订单的实际改善情况。 ## 数据来源 - 钢联数据 - 文华财经 - 国元期货 ## 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。 ```