20260614-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘局势反复_盘面延续震荡走强_17页_1mb

甲醇产业链周度报告总结 20260608-20260614

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡走强趋势，受地缘局势影响，主力合约在6月12日达到3010元/吨，单日涨幅约5%。市场整体维持偏强震荡格局，短期受地缘事件影响，中期需关注进口恢复和下游需求变化。

主要观点

• 行情分析：地缘局势的反复波动是本周行情的主要推动力，但市场整体震荡，价格底部支撑牢固，上方压力明确。
• 基本面：国内甲醇供应平稳，库存和到港量处于低位，形成价格托底。进口端受伊朗装置停车影响，进口到港量大幅减少，进一步支撑价格。
• 操作建议：短期地缘溢价可能推动盘面快速拉升，但该驱动具有短期性和脉冲性。中期需关注进口恢复和下游需求回暖。

关键信息

一、现货价格及价差分析

• 本周甲醇市场现货价格整体上涨，不同地区价格变动如下：

  • 内蒙古：2752.5元/吨（+2.5）
  • 华南：3455元/吨（+145）
  • 江苏：3435元/吨（+222）
  • 新疆：2450元/吨（+15）
  • 西南：3290元/吨（+120）
  • 山东：3040元/吨（+0）

• 甲醇沿海基差为410元/吨，环比上升。

• 1-5月价差结构显示，主力合约与现货价差维持在100元/吨左右，整体偏强。

• 各地物流窗口显示，内蒙、山东、川渝等地区物流窗口关闭，影响甲醇运输。

二、外盘价格及进出口利润

• 截至6月11日，CFR中国甲醇价格约408美元/吨，折算进口成本约3355.36元/吨，进口利润约79.64元/吨。
• FOB鹿特丹价格为504欧元/吨，FOB美湾价格为518.32元/吨，东南地区甲醇价格为601.50美元/吨，环比下降。
• 外盘甲醇装置开工率维持在50%左右，受伊朗装置停车影响。

三、供应端分析

• 原料价格：国内动力煤价格稳定，天然气价格波动，但整体维持在低位。
• 国内装置开工率：全国平均开工负荷为91.62%，较上周微降0.01个百分点，但较去年同期上升3.60个百分点。西北地区开工负荷为94.70%，较上周下降0.24个百分点，但较去年同期上升4.23个百分点。
• 检修情况：多个地区存在装置检修，包括西北、华北、华中、华东，检修时间多集中在2026年4月，部分装置长期停车。

四、需求端分析

• 烯烃需求：MTO和MTP装置综合利润为负，华东地区MTO装置平均开工负荷为77%，环比下降0.69个百分点，受东部某装置停车影响。
• 传统下游：
  • 甲醛装置开工率稳定在30%左右，利润水平波动。
  • 醋酸装置开工率维持在85%-95%之间，利润水平呈现波动趋势。
  • MTBE装置开工率在50%-75%之间，利润水平受市场波动影响。

风险提示

• 港口库存变化
• MTO开工与利润
• 海外到港节奏