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铁矿石期货日报总结

核心内容

今日铁矿石期货市场整体呈现区间震荡态势，主力合约I2609收盘微跌0.07%，报758.5元/吨，结算价为756.5元/吨，日内波动区间为749-766元/吨。成交量环比增加36.1%，达到28.04万手，持仓量为48.5万手，市场情绪谨慎偏空，多空博弈加剧。

主要观点

1. 当日行情回顾

• 主力合约I2609：收盘758.5元/吨，最高766元/吨，最低749元/吨，开盘765元/吨。
• 其他合约：近月I2605收盘779.5元/吨，远月I2611收盘746.5元/吨，月间结构维持近强远弱格局，呈现backwardation形态。
• 市场情绪：期权市场隐含波动率回落至18-19%，看跌期权成交量略高于看涨期权，持仓量PCR约为1.13，市场情绪偏空但整体谨慎。

2. 当日逻辑分析

• 核心逻辑：钢厂补库预期与高库存压力之间的博弈。
• 需求端：钢厂利润尚可，生产积极性较强，铁水产量回升至239.44万吨/日，需求边际改善。
• 供应端：港口库存高位趋稳，仍处历史高位，现货市场日照港61.5% PB澳粉车板价774元/湿吨，基差相对平稳。
• 海外供应：澳大利亚飓风影响消退，发运量逐步恢复，海运成本因原油价格下跌而下降，对矿价支撑减弱。

3. 宏观逻辑分析

• 钢厂数据：上周247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上升0.13个百分点；日均铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨，处于近年同期高位。
• 库存数据：全国47港铁矿石库存17693.48万吨，环比减少56.31万吨，但仍处历史高位。
• 宏观信号：3月PPI同比上涨0.5%，为41个月以来首次转正；CPI同比上涨1.0%，整体温和可控。一季度国内终端用钢需求同比下降超300万吨，3月下降幅度扩大。
• 价格驱动：矿价通常跟随铁水产量、钢厂利润与补库强度变化，若铁水维持高位且库存偏低，将支撑价格偏强；反之，若需求走弱或供给放量，价格易转为震荡偏弱。

4. 基本面分析

• 铁水产量：4月10日回升至239.44万吨/日，需求边际改善。
• 港口库存：4月10日为16975.82万吨，小幅去化但高位运行。
• 钢厂开工率：螺纹钢开工率维持相对低位，约为41%。
• 供需矛盾：需求改善对价格形成支撑，但高库存压制上行空间，供需矛盾尚未实质性缓解。

关键信息

5. 今日重要事件解读

• 国内：无铁矿石相关重要事件。
• 国际：关注美伊新一轮谈判对地缘风险溢价的影响；关注中矿与必和必拓的谈判进展。

风险关注

• 钢厂复产进度不及预期：可能影响铁水产量及需求端支撑。
• 港口库存去化缓慢：压制矿价上行空间。
• 海外发运恢复超预期：增加供应压力。
• 房地产政策效果不及预期：可能影响钢材终端需求。
• 中东地缘政治风险：可能影响全球铁矿石供应及价格波动。

风险揭示及免责声明

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