深度报告-2026-05-10-华安证券-4月生猪行业产能去化加速_上市猪企出栏同比增12_39页_9mb

生猪行业与畜禽市场分析总结

核心内容概览

• 生猪行业：4月生猪产能去化加速，主要上市猪企出栏量同比增加12%。生猪价格跌至9.59元/公斤，周环比下降1.4%。出栏均重微升，二育栏舍利用率低于2024-2025年同期。能繁母猪存栏量持续下降，预计2026Q2-Q3产能将加速去化。猪企估值处于历史低位，推荐生猪养殖板块。
• 白羽鸡：产品价格周环比下降0.6%，父母代鸡苗销量周环比上升50%。祖代种鸡存栏量处于2019年以来最高水平，父母代存栏量下降。
• 黄羽鸡：价格周环比小幅波动，三黄鸡均价15.86元/公斤，青脚麻鸡均价5.2元/斤。
• 牛市场：牛存栏累计下降10.8%，预计2026Q2牛价将快速上行，可能持续至2028年。牛价上涨是存栏下降的滞后表现，建议关注牛产业链。
• 农业板块：本周下跌0.97%，整体估值处于历史低位，农业配置低于标准配置。

主要观点

1. 生猪产能去化加速

• 生猪价格：4月生猪价格跌至9.59元/公斤，周环比-1.4%。
• 出栏均重：全国出栏生猪均重128.85公斤，周环比+0.17公斤，较2024年同期+3.44公斤，较2025年同期-0.86公斤。
• 二育栏舍利用率：4月30日，17省份平均栏舍利用率36.9%，较4月20日下降3个百分点，较2023-2025年同期分别+2.3%、-3.0%、-5.9%。
• 能繁母猪存栏：4月涌益咨询显示能繁母猪存栏环比-0.11%，上海钢联显示环比-0.89%，预计2026Q2-Q3产能将继续去化。
• 政策影响：农业农村部频繁召开座谈会，要求稳定生猪产能和价格，政策逐步落实。
• 猪企出栏量：2026年1-4月，15家上市猪企出栏量6,220万头，同比+10.1%。4月出栏量1,671万头，同比+12.0%。正邦出栏量同比增速最快（+71%），牧原增速最低（+9%）。
• 估值：猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

2. 白羽鸡与黄羽鸡市场

• 白羽鸡产品价格：周环比-0.6%，同比持平，价格8900元/吨。
• 父母代鸡苗：销量周环比+50%，价格周环比+2.4%，同比+24%。
• 祖代种鸡存栏：158.3万套，周环比+0.5%，处于2019年以来最高水平。
• 黄羽鸡价格：三黄鸡均价15.86元/公斤，周环比-0.1%；青脚麻鸡均价5.2元/斤，周环比持平。

3. 牛市场分析

• 牛存栏下降：2026年一季度末，牛存栏累计下降10.8%，同比-4.0%，较2025年末-2.4%。
• 牛价预测：预计2026Q2牛价将快速上行，本轮上涨可能持续至2028年。
• 历史对比：牛存栏下降8%曾对应牛价大涨67%，下降9%对应牛价大涨44%。

4. 农业板块表现

• 板块走势：2026年年初至今，农业板块下跌5.23%，沪深300上涨5.23%，中小板综上涨13.34%。
• 子板块表现：种植业涨幅最高（+8.2%），饲料板块跌幅最大（-12.4%）。
• 估值情况：农业板块绝对PE为89.98倍，绝对PB为2.43倍，均低于历史均值。相对中小板PE为2.01倍，相对沪深300PE为6.12倍。

关键信息

1. 生猪市场

• 价格：生猪价格持续下跌，4月跌至9.59元/公斤。
• 出栏量：主要上市猪企4月出栏量同比+12%，正邦增速最快（+71%），新希望增速最低（-24%）。
• 产能去化：政策推动与持续亏损导致产能去化加速。
• 估值：猪企估值处于历史低位，具备投资价值。

2. 鸡市场

• 白羽鸡：产品价格周环比-0.6%，父母代鸡苗销量上升50%，价格上升2.4%。
• 黄羽鸡：价格波动较小，三黄鸡均价15.86元/公斤，青脚麻鸡均价5.2元/斤。

3. 牛市场

• 存栏下降：牛存栏累计下降10.8%，预计2026Q2牛价将快速上涨。
• 周期影响：牛养殖周期长，28个月，存栏下降是牛价上涨的先行指标。

4. 农业板块

• 板块表现：2026年年初至今，农业板块下跌5.23%，跑输沪深300指数。
• 配置比例：农业行业配置比例低于标准配置0.27个百分点。
• 估值：农业板块PE和PB均处于历史低位，推荐关注。

风险提示

• 疫情失控：可能对生猪养殖造成冲击。
• 猪价上涨晚于预期：可能影响行业盈利预期。
• 牛价上涨晚于预期：可能影响牛产业链投资回报。

图表目录（摘要）

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：中国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：白糖现货价和期货价走势图
• 图表39：食糖累计进口数量
• 图表40：IPE布油收盘价
• 图表41：NYMEX棉花期货结算价
• 图表42：棉花现货价和期货价走势图
• 图表43：全球棉花供需平衡表
• 图表44：美国棉花供需平衡表
• 图表45：中国棉花供需平衡表
• 图表46：全国外三元价格走势
• 图表47：仔猪价格走势
• 图表48：猪肉价格走势
• 图表49：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表50：猪粮比走势
• 图表51：外购仔猪养殖利润
• 图表52：自繁自养生猪养殖利润
• 图表53：猪配合饲料走势
• 图表54：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表55：90公斤以内生猪占比
• 图表56：150公斤以上生猪占比
• 图表57：国储肉拟投放量
• 图表58：父母代鸡苗价格
• 图表59：父母代鸡苗销售量
• 图表60：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表61：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表63：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：商品代鸡苗价格走势
• 图表65：白羽肉鸡主产区均价
• 图表66：鸡产品主产区均价
• 图表67：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表68：肉鸡养殖利润
• 图表69：肉鸭养殖利润
• 图表70：三黄鸡价格
• 图表71：青脚麻鸡价格
• 图表72：全国各水产品塘口均价
• 图表73：普水类塘口价走势
• 图表74：特水类塘口价走势
• 图表75：甲壳类塘口价走势
• 图表76：鲫鱼批发价
• 图表77：草鱼批发价
• 图表78：对虾大宗价
• 图表79：梭子蟹大宗价
• 图表80：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表81：威海扇贝批发价
• 图表82：口蹄疫批签发次数
• 图表83：圆环疫苗批签发次数
• 图表84：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表85：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表86：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表87：猪腹泻疫苗批签发次数
• 图表88：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表89：猪乙型脑炎疫苗批签发次数
• 图表90：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表91：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表92：主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速
• 图表93：主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速
• 图表94：2026年5月上市猪企出栏价格预测
• 图表95：宠物食品公司电商数据（天猫、京东、抖音）
• 图表96：非上市宠物食品公司电商数据（天猫、京东、抖音）

总结

本报告分析了2026年5月生猪、白羽鸡、黄羽鸡、牛等畜禽市场以及农业板块的整体表现。生猪行业产能去化加速，主要上市猪企出栏量同比上升12%，但生猪价格持续下跌，市场仍处亏损状态。白羽鸡产品价格小幅下降，黄羽鸡价格波动不大。牛存栏下降10.8%，预计2026Q2牛价将快速上涨，建议关注牛产业链。农业板块整体估值处于历史低位，推荐生猪养殖板块，重点包括牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。需持续关注南非1型口蹄疫对生猪养殖业的影响。