> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华勤技术（603296.SH）2026年半年度报告总结 ## 核心内容概述 华勤技术于2026年发布半年度报告，整体经营稳健增长，盈利能力显著提升。2026年半年度公司实现营业收入937.19亿元，同比增长11.65%；归母净利润30.00亿元，同比增长58.80%；扣非归母净利润16.76亿元，同比增长11.04%。公司持续推进“3+N+3”智能产品平台战略，增强多业务协同效应，提升盈利质量。 ## 主要观点 ### 营收与盈利表现 - **营业收入**：2026年半年度实现937.19亿元，同比增长11.65%。 - **归母净利润**：实现30.00亿元，同比增长58.80%。 - **盈利能力提升**：加权平均ROE（年化）达21.0%，同比提升4.2个百分点。 - **季度表现**：2026Q2实现营业收入529.73亿元，同比增长8.24%，环比增长30.01%；归母净利润19.39亿元，同比增长85.20%，环比增长82.83%，单季度利润创阶段新高。 - **利润率改善**：2026Q2销售毛利率为7.82%，净利率提升至3.69%，同比及环比均有所改善。 ### 业务布局与战略进展 - **“3+N+3”智能产品平台**：公司持续深化该平台，三大核心业务矩阵包括移动终端、数字生产力产品和数据中心基础设施；同时拓展汽车电子、机器人、软件等战略业务，形成第二增长曲线。 - **移动终端业务**：持续服务全球头部终端品牌厂商，智能手机、平板电脑及智能穿戴等多品类协同发展。 - **AIoT业务**：拓展IPC、智能音箱、VR设备、AI眼镜等多元智能硬件品类，把握人工智能向端侧渗透的机遇。 - **数据中心业务**：构建覆盖AI服务器、通用服务器、交换机、超节点整机柜的全栈式产品体系，成为国内超节点产品核心供应商。 ## 关键信息 ### 盈利预测与投资建议 - **未来三年营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为2097.52亿元、2537.37亿元、2974.12亿元，同比增长22.3%、21.0%、17.2%。 - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为57.14亿元、70.76亿元、87.73亿元，同比增长40.9%、23.8%、24.0%。 - **当前估值**：2026年8月25日收盘价对应PE分别为19.9倍、16.1倍、13.0倍，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 手机、PC出货量复苏不及预期 - AI PC出货量不及预期 - 贸易摩擦加剧 - 竞争格局恶化 ## 财务指标概览 ### 营收与成本 - **营业收入**：2026年预计2097.52亿元，同比增长22.3%。 - **营业成本**：2026年预计192394百万元，同比增长11.04%。 - **毛利率**：预计2026年为8.3%，较2024年有所提升。 - **净利率**：预计2026年为2.7%，同比及环比均有所改善。 ### 利润与现金流 - **归母净利润**：2026年预计57.14亿元，同比增长40.9%。 - **EBITDA**：预计2026年为9298百万元，同比增长显著。 - **经营活动现金流**：2026年预计5017百万元，同比增长明显。 - **现金净增加额**：2026年预计6176百万元，显示良好的现金流管理能力。 ### 资产与负债 - **资产总计**：预计2026年为112533百万元，同比增长显著。 - **负债合计**：预计2026年为82341百万元，资产负债率73.2%。 - **流动比率**：预计2026年为1.2，显示良好的短期偿债能力。 ## 估值与财务比率 ### 估值比率 - **P/E**：预计2026年为19.9倍，2027年为16.1倍，2028年为13.0倍。 - **P/B**：预计2026年为3.8倍，2027年为3.3倍，2028年为2.8倍。 - **EV/EBITDA**：预计2026年为12.5倍，2027年为10.9倍，2028年为8.4倍。 ### 每股指标 - **每股收益（最新摊薄）**：预计2026年为3.77元/股，2027年为4.67元/股，2028年为5.79元/股。 - **每股经营现金流（最新摊薄）**：预计2026年为3.31元/股，2027年为6.68元/股，2028年为8.66元/股。 - **每股净资产（最新摊薄）**：预计2026年为19.52元/股，2027年为22.69元/股，2028年为26.62元/股。 ## 结论 华勤技术在2026年半年度展现出强劲的盈利能力与业务拓展能力，其“3+N+3”智能产品平台战略有效推动了多业务协同发展。公司未来三年营收与净利润预计持续增长，且估值逐渐下降，显示出市场对其未来增长潜力的认可。当前维持“买入”评级，但需关注潜在的市场风险及行业竞争态势。