> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年下半年PX&PTA&MEG研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年下半年中国及亚洲市场PX、PTA和MEG的供需、价格走势、库存变化以及进出口情况。整体来看，PX、PTA和MEG的价格在地缘政治影响下出现波动，但随着原料供应逐步恢复，市场有望回归供需逻辑。供应方面，新投产装置有限，但部分现有装置恢复运行，预计下半年供应将有所改善。需求端，聚酯行业存在补库预期，对PTA和MEG的需求弹性较大。库存方面，不同品种呈现分化趋势，PTA库存有望逐步去化，而MEG库存则面临压力。进出口方面，地缘政治导致进口减少，出口增加，但随着海峡通行恢复，进口量预计在9月有所修复。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - **PX**：2026年6月25日价格为986.3美元/吨，较2025年12月31日上涨94.0美元/吨，涨幅10.5%。 - **PTA内盘**：2026年6月25日价格为5690元/吨，较2025年12月31日上涨593元/吨，涨幅11.6%。 - **MEG内盘**：2026年6月25日价格为4199元/吨，较2025年12月31日上涨521元/吨，涨幅14.2%。 - **地缘溢价消退**：PX、PTA和MEG的期货价格已逐步回归成本支撑逻辑，地缘溢价逐步回吐。 - **原料端加工费分化**：PX、PTA和MEG的加工费价差出现分化，部分品种加工费修复明显，但整体成本支撑有所下滑。 ### 2. **供应情况** - **PX**：2026年内有一套待投产装置（华锦阿美，200万吨/年），预计2026年11月投产。目前开工率处于较高水平，但原料短缺对产量仍有一定影响。 - **PTA**：2026年为PTA投产空白期，预计2027年及之后仍有多个待投产项目，如中石化九江分公司（300万吨/年）等。 - **MEG**：2026年国内产量增长主要来自合成气制乙二醇工艺，而非合成气制产量与去年相当。下半年预计合成气制装置检修增多，影响供给。 ### 3. **进出口情况** - **PX**：受美伊战争影响，中国PX进口量大幅下降，5月进口量降至48.2万吨，创十多年来单月新低。CR3从76%升至82%。预计下半年进口量将逐步恢复。 - **PTA**：5月进口量为0.1吨，出口量为32.61万吨，环比和同比均增长。越南成为最大进口国。 - **MEG**：5月进口量大幅下降至19.99万吨，出口量增至8.62万吨，出口大幅增长主要由于中东出口受限，部分国内货源反出口。预计7月底前进口量有望逐步恢复。 ### 4. **库存情况** - **PTA**：2026年1-6月平均开工负荷为72.68%，同比下降5.62个百分点。三季度检修损失预计增加，但若原料恢复，PTA复产动能较强。 - **MEG**：2026年6月华东主港库存约57.1万吨，较年初去化50.4万吨。7月库存压力或进一步显现，需关注港口到港量及台风对运输的影响。 - **PX**：2026年6月库存为38.2万吨，预计下半年库存分化，部分装置恢复后可能去库。 ### 5. **聚酯需求** - 聚酯终端需求预期修复，需求弹性较大，对PTA和MEG的补库需求仍然存在。 - 未来若原料供应恢复，PX、PTA和MEG的开工率有望逐步回升。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格变化（2025/12/31 vs 2026/6/25） | 品种 | 价格（美元/吨或元/吨） | 涨跌幅 | 变化值 | |------|------------------------|--------|--------| | 布伦特原油 | 60.9 → 75.5 | +24.1% | +14.7 | | 石脑油 | 536.4 → 634.0 | +18.2% | +97.6 | | 乙烯 | 746.0 → 851.0 | +14.1% | +105.0 | | MX | 723.0 → 822.5 | +13.8% | +99.5 | | PX | 892.3 → 986.3 | +10.5% | +94.0 | | PTA内盘 | 5097.0 → 5690.0 | +11.6% | +593.0 | | MEG内盘 | 3678.0 → 4199.0 | +14.2% | +521.0 | ### 供应与检修情况 #### PX - **待投产装置**：华锦阿美（200万吨/年）和裕龙石化（300万吨/年）预计2026年11月投产。 - **开工率**：2026年1-6月中国PX开工平均负荷为83.87%，亚洲平均负荷为72.7%。 - **检修影响**：三季度国内PX检修损失增加，预计下半年逐步恢复。 #### PTA - **待投产装置**：2026年无新增投产，2027年及之后有多个项目待启动。 - **开工率**：2026年1-6月平均开工负荷为72.68%，同比下滑5.62个百分点。 - **检修影响**：5月检修损失达到高峰，预计三季度检修进一步增加。 #### MEG - **待投产装置**：2026年投产较多，如巴斯夫湛江（80万吨/年）和福建中沙石化（80万吨/年）。 - **开工率**：2026年1-6月中国MEG开工平均负荷为70.03%，同比上升0.6个百分点。 - **检修影响**：三季度合成气制装置检修增多，预计月度产量回落至60万吨附近。 --- ## 结论 2026年下半年，PX、PTA和MEG市场将面临供应恢复和需求补库的双重影响。PX价格在成本支撑下有所回升，但地缘溢价逐步消退。PTA开工率偏低，但加工费修复明显，需求端仍具弹性。MEG库存压力较大，但随着海峡通行恢复，进口量预计在9月有所修复。总体来看，市场将逐步回归供需逻辑，未来需重点关注原料供应恢复情况、装置重启进度以及地缘政治对进出口的影响。