20150712-华泰证券-非银行金融_金融战争多空双方实力深度解析-决战大金融_战略分析_战力分析_战局预测__14页_1mb

行业研究报告总结：决战大金融

核心内容

本报告分析了2015年7月中国股市与金融市场的多空对决情况，重点探讨了大金融板块（银行、保险、券商）在市场稳定中的关键作用，并预测了多空双方的走势与结果。

主要观点

• 多空对决的背景：2015年7月，市场出现了多空双方激烈交战的局面，空方通过做空股指期货、炒作型股票及外围市场中国概念股，试图引发市场恐慌。
• 多方优势：多方拥有国家支持，包括央行的无限流动性、政策制定权、监管支持以及各类机构投资者（如证金公司、汇金、保险、社保、养老金、券商等）的协同作战。
• 空方劣势：空方资金成本高，杠杆大，流动性不足，且内部联盟松散，难以形成统一战线，一旦出现亏损，易导致联盟瓦解。
• 投资策略：多方建议投资者在市场大跌时买入大金融板块，尤其是银行、保险和券商，以获取稳定收益。同时，建议投资者关注个股基本面、盈利增长、估值和产业资本增持情况，优先选择优质蓝筹股。

关键信息

多方力量分析

• 证金公司：注册资本从240亿元增至1000亿元，预计发债募集资金规模在4000-5000亿元，且已获得央行5000亿元流动性支持。
• 汇金公司：预计有千亿资金入市，持续增持蓝筹股，支持控股机构择机增持。
• 保险资金：保险可投资规模达40万亿元以上，预计可增加1-1.5万亿元入市，投资比例上限将提升。
• 社保与养老金：2万亿地方社保金划拨至全国社保统筹，社保理事会要求公募基金只买不卖。养老金入市规模预计达6000亿元。
• 券商资金：21家券商超1280亿元资金已到账，证金公司提供2600亿元信用额度。
• QFII：预计有5000亿元左右资金入市，证监会将QFII额度增至1500亿美元。

空方力量分析

• 空头资金：总资金量约5000亿元，其中A股股指期货空头持仓峰值达2800亿元，目前为1800亿元；港股红筹股空头资金约1500-2000亿元；新加坡富时A50约800亿元；美国中概股约600亿元。
• 空方策略：空方利用市场情绪，通过做空股指期货、炒作型股票及外围市场中国概念股，制造恐慌，同时利用监管政策调整（如清理场外配资）反手做空。
• 空方弱点：资金成本高，杠杆大，流动性差，且内部联盟松散，容易瓦解。

战局预测

• 决战大金融：大金融板块（尤其是银行、保险、券商）是多空对决的核心战场，多方通过稳扎稳打、逐步抬高核心股票，稳定市场信心。
• 多头必胜：多方有国家支持，资金充足，战力强大，且策略上注重稳扎稳打、逐步推进，具备较强的韧性。
• 战局演化：预计市场将经历防御、相持和进攻三个阶段，最终多方将取得胜利，大金融板块下半年大概率上涨30%。

个股选择建议

• 银行板块：工行、农行、中行、建行等大银行具有高分红率、低估值、高安全边际，是短期首选。
• 保险板块：中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保等，具备低估值、高弹性、基本面优质等特点。
• 券商板块：中信证券、海通证券、光大证券、国金证券等，具备成长性与蓝筹属性，是布局时机。

数据支持

• 银行板块：银行板块在上证指数中权重接近20%，PE和PB均处于低位，具有较强防御性。
• 保险板块：行业平均估值低，新业务价值倍数在15倍左右，具备长期配置价值。
• 券商板块：券商PE较低，未来有望受益于政策红利（如IPO注册制、T+0、个股期权等），具备上涨潜力。

战略建议

• 投资大金融板块：作为市场稳定的核心力量，大金融板块具备较大的上涨空间。
• 关注优质个股：选择盈利确定、估值低、有产业资本增持的个股，如银行、保险和券商中的优质标的。
• 避免炒作型股票：这些股票容易被空方操控，风险较高。
• 长期持有：在市场稳定后，优先持有具备长期价值的蓝筹股。

总结

本报告详细分析了2015年7月多空对决的背景、双方战力与策略，以及市场走势预测。多方凭借国家支持、政策优势及资金实力，具备明显优势，预计将在金融战中取得胜利。建议投资者关注大金融板块，尤其是银行、保险和券商中的优质个股，以获取稳定收益。