> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 不锈钢与镍期货市场分析总结（2026年8月） ## 核心内容概述 2026年8月3日夜盘，不锈钢期货主力合约大幅上涨，收复15000元/吨整数关口，收报15025元/吨，涨幅达3.09%。同时，沪镍主力合约也震荡上行。8月5日，受霍尔木兹海峡开放预期影响，镍和不锈钢价格出现明显回落。当前市场缺乏明确交易逻辑，但“宏观回暖、成本支撑、边际去库”三重因素支撑价格偏强震荡，等待新的驱动因素。 ## 主要观点 ### 1. 宏观情绪驱动有色板块上涨 - **美联储政策影响**：7月议息会议维持利率不变，市场加息预期降温，为有色金属板块提供估值修复机会。 - **宏观回暖预期**：整体市场情绪有所改善，利好有色金属价格。 ### 2. 成本端逻辑重构 - **硫磺价格高位运行**：印尼硫磺CFR价格维持高位，受霍尔木兹海峡通航状况及印度、俄罗斯暂停出口影响，短期难以回落。 - **镍矿价格震荡下跌**：印尼镍矿现货价格下跌，1.6%品位火法矿到厂价较5月高点下跌18.2%，1.2%品位湿法矿下跌15.2%，主要因冶炼厂主动减产及消化前期囤矿。 ### 3. 产业链动态 - **不锈钢淡季不累库**：7月国内300系不锈钢排产环比减少5.15%，钢厂主动减产缓解供应压力。 - **NPI价格坚挺**：高品位镍铁因减产预期报价稳定，持货商挺价意愿强。 - **不锈钢对纯镍的替代需求上升**：部分钢厂转向采购纯镍配合废钢生产，带动纯镍需求反弹。 ### 4. 库存变化 - **纯镍库存拐点**：国内社会库存自7月初开始转为去化，交易所库存在8月也进入去库阶段。 - **库存去化支撑价格**：尽管库存仍处历史高位，但边际改善为镍价提供底部支撑。 ### 5. 预期与展望 - **短期价格震荡偏强**：在宏观情绪、成本支撑及库存去化的共同作用下，镍价预计在12.5万-13.5万元/吨区间运行。 - **不锈钢高位震荡**：钢厂增产预期明确，NPI价格坚挺，叠加纯镍库存去化，不锈钢价格具备较强支撑，但终端需求疲软可能限制其上行空间。 ## 关键信息 - **不锈钢期货主力合约**：8月3日收报15025元/吨，大涨3.09%。 - **印尼RKAB配额政策**：印尼能矿部明确表示将“适度放宽”配额，但不会大幅增加供给，打消市场宽松幻想。 - **硫磺价格**：受霍尔木兹海峡通航影响，硫磺价格高位难降。 - **镍矿价格**：印尼镍矿现货价格震荡下跌，主要因冶炼厂减产及库存消化。 - **不锈钢库存**：7月排产减少，库存去化，显示市场供应压力缓解。 - **纯镍库存**：国内社会库存及交易所库存均出现去化，支撑镍价。 ## 风险提示 - **印尼RKAB配额超预期释放** - **地缘政治冲突升级** - **硫磺价格高位回撤** - **非印尼地区镍矿增产** ## 作者信息 - **作者**：余雅琨 - **职位**：中粮期货研究院 研究员 - **交易咨询证号**：Z0022993 > **免责声明**：本文内容为中粮期货研究院研究员余雅琨的个人观点，仅反映发布当日的判断，不构成任何交易建议。期货市场风险较高，公司不对交易结果承担责任。市场存在不确定性，敬请投资者审慎操作。 ```