20150413-中国银河-东方能源-000958.SZ-探索分布式核能供热_新能源平台呼之欲出_19页_912kb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核电小堆供热探索启动

2015年，公司将开始探索核电小堆供热。2014年年报中已披露，公司将跟踪核电小堆供热的前沿研究成果，并由核电部、中电核公司积极配合，启动小堆供热示范项目研究，做好项目储备。公司还将积极参与河北省及跨区域新能源资产整合，探索分布式核能供热，具备京津冀板块、国企改革、光伏风电运营以及核电等多重主题优势。

核电小堆的优势

安全性高

• 采用一体化、非能动和埋地设计。
• 堆芯熔化概率和大量放射性释放概率均低于第三代大型压水堆。

环境适应性强

• 小堆容量小、占地面积小，冷却水流量少，对水文、地质、人口密度要求较低。
• 可靠近工业区和人口密集区布置，实现“贴近城市、靠近用户”。

灵活性强

• 容量可分批增加，建设周期短，资金风险小。
• 通过模块化制造、运输、安装，实现灵活扩展。

经济性优

• 单位发电容量投资虽高于大型反应堆，但经济性已接近。
• 可同时满足供热、海水淡化等需求，提升整体效益。

小堆的应用领域

• 供热：实现热电联产，可替代燃煤工业锅炉，减少污染排放。
• 海水淡化：利用核电站的蒸汽和电力，实现低成本、高效能的海水淡化。
• 制冷：可用于工业和民用制冷系统，实现冷热电三联供。

我国小堆发展现状

• 国内尚无建成的小堆项目。
• 中核集团的ACP100技术较成熟，商业化前景较好，已与多个地区签订开发协议。
• 清华大学的NHR低温供热堆技术较早，但因经济性问题未广泛推广。
• 华能山东石岛湾的高温气冷堆已于2012年开工，进展较快。

河北省小堆发展潜力

雾霾与燃煤锅炉关停

• 河北省雾霾严重，2014年全国最严重的10个城市中有7个在河北。
• 需要关停大量小容量燃煤工业锅炉，替代热源需求迫切。
• 核电小堆可实现“零排放”，环境适应性强，是替代燃煤锅炉的理想方案。

极度缺水问题

• 河北省人均水资源仅为全国水平的八分之一，属于极度缺水省份。
• 海水资源丰富，适合发展海水淡化项目。
• 海水淡化成本已降至5-8元/吨，具有较高的经济性。

小堆装机容量预测

• 供热市场：预计2020年河北省核电小堆供热装机容量可达1GW。
• 海水淡化市场：预计2020年河北省核电小堆海水淡化装机容量可达0.2GW。
• 总体预测：综合考虑供热和海水淡化，2020年河北省核电小堆装机容量有望达到1.2GW。

投资评级与财务数据

• 投资评级：维持“推荐”评级。
• 财务指标：
  • A股收盘价：24.08元
  • A股一年内最高价：24.70元
  • A股一年内最低价：5.60元
  • 总股本：48339.30万股
  • 实际流通A股：25047.96万股
  • 流通A股市值：60.32亿元

行业评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

总结

核电小堆因其安全性高、环境适应性强、灵活性好、经济性优，成为替代燃煤工业锅炉和解决缺水问题的理想方案。河北省作为雾霾和缺水双重压力下的重点区域，具备良好的小堆应用前景。2020年，河北省核电小堆装机容量有望达到1.2GW，涵盖供热和海水淡化两大领域。公司将在2015年启动小堆供热示范项目研究，为未来小堆发展奠定基础。