> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锰硅期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月锰硅市场的运行情况，指出锰硅产业矛盾未解，市场情绪趋弱，导致锰硅价格偏弱运行。5月锰硅主连期价收于5996元/吨，月跌幅为1.32%，现货价格也出现不同程度的下跌，反映出整体供需格局偏弱。 ## 主要观点 - **价格走势**：锰硅价格延续弱势，期现价格共振下行，基差走弱，显示市场对未来预期悲观。 - **库存压力**：尽管供应端有所调整，但锰硅库存去化有限，主要集中在主产区和交易所，厂库和仓单高企，抑制价格走势。 - **供应变化**：北方联合减产结束，企业复产积极，锰硅产量低位回升，尤其在主产区表现明显。新增产能投放和库存高企导致供应压力增加，但企业盈利不佳限制提产幅度。 - **成本与利润**：锰硅生产成本持续下行，但现货价格跌幅大于成本降幅，导致企业盈利状况不佳，利润承压。 - **需求变化**：钢厂生产积极，需求尚可，但钢材品种结构性变化和淡季临近，需求韧性趋弱，难以为锰硅提供持续支撑。 - **市场展望**：预计锰硅供需格局偏弱，产业矛盾未解，成本支撑趋弱，走势延续弱势寻底，破局需待供应收缩。 ## 关键信息 ### 1、5月锰硅偏弱运行 - 5月锰硅价格弱势下行，主连期价收于5996元/吨，录得1.32%月跌幅。 - 现货价格在主流地区录得30-160元不等跌幅，其中内蒙古、宁夏、天津地区分别下跌100元、150元、100元。 - 河钢5月招标价为6050元/吨，环比上月下降250元。 - 期现价差和区域价差均有所走弱，显示市场情绪偏弱和需求不足。 ### 2、锰硅库存去化有限 - 截至5月22日当周，全国锰硅厂内库存为36.25万吨，较上月末下降0.85万吨，降幅有限。 - 库存可用天数为15.91天，较上月下降1.12天，但整体仍位于近年来同期高位。 - 宁夏地区库存降幅最大，最新为29.45万吨，月环比下降9500吨；内蒙古库存变化不大，仍处于高位。 - 交易所仓单量持续攀升，截至5月27日为74338张，折锰硅重量为39.91万吨，进一步增加市场压力。 ### 3、锰硅供应稳中有升 - 4月锰硅产量为73.24万吨，环比下降13.27万吨，降幅为15.34%，主因北方联合减产。 - 2025年锰硅累计产量为1012.64万吨，同比下降2.21万吨，降幅为0.22%。 - 2026年待投产能达308.65万吨，供应持续增加，但企业盈利不佳限制提产。 - 内蒙古和宁夏地区日均产量回升，主产区产量恢复至年内高位，但整体供应压力增加。 ### 4、锰硅需求韧性趋弱 - 钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率均刷新年内新高，但需求仍低于往年。 - 5月周度需求量为12.44万吨，较上月增长2.16%，但同比下降1.69%。 - 钢厂盈利状况良好，但传统淡季临近，需求或进一步走弱，产业矛盾可能累积。 ### 5、后市展望 - 锰硅供需格局偏弱，库存压力未缓解，价格走势延续弱势寻底。 - 供应收缩预期有限，破局需等待供应端明显收缩。 - 锰矿价格延续下行，成本支撑趋弱，需关注锰矿表现。 - 西南地区丰水期将至，电价可能下降，进一步拖累成本。 ## 总结 锰硅市场在2026年5月表现偏弱，主要受产业矛盾未解、市场情绪趋弱和库存压力大影响。尽管供应端有所回升，但需求端因钢材品种结构性变化和淡季临近而趋于弱化，导致供需矛盾加剧。展望后市，锰硅价格预计将继续弱势运行，需关注供应收缩和锰矿价格变化，以寻找市场转折点。