20260529-宝城期货-锰硅月报_供需格局弱稳_锰硅承压回落_14页_1mb

锰硅期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年5月锰硅市场的运行情况，指出锰硅产业矛盾未解，市场情绪趋弱，导致锰硅价格偏弱运行。5月锰硅主连期价收于5996元/吨，月跌幅为1.32%，现货价格也出现不同程度的下跌，反映出整体供需格局偏弱。

主要观点

• 价格走势：锰硅价格延续弱势，期现价格共振下行，基差走弱，显示市场对未来预期悲观。
• 库存压力：尽管供应端有所调整，但锰硅库存去化有限，主要集中在主产区和交易所，厂库和仓单高企，抑制价格走势。
• 供应变化：北方联合减产结束，企业复产积极，锰硅产量低位回升，尤其在主产区表现明显。新增产能投放和库存高企导致供应压力增加，但企业盈利不佳限制提产幅度。
• 成本与利润：锰硅生产成本持续下行，但现货价格跌幅大于成本降幅，导致企业盈利状况不佳，利润承压。
• 需求变化：钢厂生产积极，需求尚可，但钢材品种结构性变化和淡季临近，需求韧性趋弱，难以为锰硅提供持续支撑。
• 市场展望：预计锰硅供需格局偏弱，产业矛盾未解，成本支撑趋弱，走势延续弱势寻底，破局需待供应收缩。

关键信息

1、5月锰硅偏弱运行

• 5月锰硅价格弱势下行，主连期价收于5996元/吨，录得1.32%月跌幅。
• 现货价格在主流地区录得30-160元不等跌幅，其中内蒙古、宁夏、天津地区分别下跌100元、150元、100元。
• 河钢5月招标价为6050元/吨，环比上月下降250元。
• 期现价差和区域价差均有所走弱，显示市场情绪偏弱和需求不足。

2、锰硅库存去化有限

• 截至5月22日当周，全国锰硅厂内库存为36.25万吨，较上月末下降0.85万吨，降幅有限。
• 库存可用天数为15.91天，较上月下降1.12天，但整体仍位于近年来同期高位。
• 宁夏地区库存降幅最大，最新为29.45万吨，月环比下降9500吨；内蒙古库存变化不大，仍处于高位。
• 交易所仓单量持续攀升，截至5月27日为74338张，折锰硅重量为39.91万吨，进一步增加市场压力。

3、锰硅供应稳中有升

• 4月锰硅产量为73.24万吨，环比下降13.27万吨，降幅为15.34%，主因北方联合减产。
• 2025年锰硅累计产量为1012.64万吨，同比下降2.21万吨，降幅为0.22%。
• 2026年待投产能达308.65万吨，供应持续增加，但企业盈利不佳限制提产。
• 内蒙古和宁夏地区日均产量回升，主产区产量恢复至年内高位，但整体供应压力增加。

4、锰硅需求韧性趋弱

• 钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率均刷新年内新高，但需求仍低于往年。
• 5月周度需求量为12.44万吨，较上月增长2.16%，但同比下降1.69%。
• 钢厂盈利状况良好，但传统淡季临近，需求或进一步走弱，产业矛盾可能累积。

5、后市展望

• 锰硅供需格局偏弱，库存压力未缓解，价格走势延续弱势寻底。
• 供应收缩预期有限，破局需等待供应端明显收缩。
• 锰矿价格延续下行，成本支撑趋弱，需关注锰矿表现。
• 西南地区丰水期将至，电价可能下降，进一步拖累成本。

总结

锰硅市场在2026年5月表现偏弱，主要受产业矛盾未解、市场情绪趋弱和库存压力大影响。尽管供应端有所回升，但需求端因钢材品种结构性变化和淡季临近而趋于弱化，导致供需矛盾加剧。展望后市，锰硅价格预计将继续弱势运行，需关注供应收缩和锰矿价格变化，以寻找市场转折点。