20260412-浙商期货-_碳酸锂周报_等待供应扰动落地_11页_5mb

碳酸锂周报 20260412 总结

核心观点

• 观点：碳酸锂市场当前处于等待供应扰动落地阶段，建议观望，但下方空间可能较大。
• 合约：lc2605
• 逻辑：
  1. 基本面来看，储能需求增速较快，但自智利进口量同步增加，预计3-4月去库幅度将有所放缓。
  2. 若美伊战争长期化，将对中东储能实际投运和后续需求造成一定影响，部分机构已将2026年中东市场需求下调至30GWh，但影响幅度有限。同时，高油价对新能源产业有长期利多作用。
  3. 当前估值上方空间已相对有限，没有进一步利好刺激的情况下，短期预计维持震荡，建议观望等待多配机会。

产业链操作建议

市场综述

供应端

• 当前周度产量维持高位，3月国内碳酸锂产量为106,620吨，环比增长28.3%。
• 锂辉石产能开工高位，达到15,344吨；锂云母产量3,487吨；盐湖产量4,020吨。
• 智利3月出口中国碳酸锂量有所下降，但阿根廷进口稳步增长。
• 津巴布韦禁止原矿出口事件尚未解决，预计对二季度国内供需平衡产生影响。

需求端

• 磷酸铁锂产量增长预期较好，2月产量为348,200吨，3月为426,800吨，环比增长22.57%。
• 新能源车受淡季和购置税减免退坡影响承压，2月销量同比下降14.2%。
• 电池端需求相对稳定，受单车带电量提升影响。

库存端

• 本周产业链库存转向累库，SMM统计截至4月10日碳酸锂冶炼厂库存18,643吨，下游库存45,969吨，“其他”库存37,190吨，总计101,802吨。
• 未来需关注4月16日碳酸锂周度产量、库存，以及4月23日碳酸锂和锂精矿进出口数据。

锂矿市场

• 锂辉石精矿：4月10日价格为2,200美元/吨，周度环比下降70美元/吨。
• 锂云母：价格分别为3,400元/吨（Li2O:1.5%-2.0%）和4,850元/吨（Li2O:2.0%-2.5%），周度环比分别下降100元/吨和225元/吨。
• 冶炼厂利润：外购锂辉石生产碳酸锂利润为-1,860元/吨，外购锂云母利润为4,046元/吨。

锂盐市场

碳酸锂价格价差

• 电池级碳酸锂：4月10日均价155,550元/吨，周度环比下降3,950元/吨。
• 工业级碳酸锂：均价152,050元/吨，周度环比下降3,950元/吨。
• 电池级氢氧化锂：均价144,200元/吨（粗颗粒），周度环比下降3,300元/吨。
• 价差情况：
  • 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为-11,350元/吨。
  • 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为3,500元/吨。
  • CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差为-18,220元/吨。

储能与消费电子需求情况

• 政策支持：2025年“136号”文取消强制配储，多省推出容量电价、容量补偿政策，提升独立储能经济性。
• 2026年政策：“114号文”发布，明确独立储能纳入容量补偿范围，对储能需求影响中性。
• 预期增长：2026年全球储能电池出货量预计达到770GWh，同比增加40%。

碳酸锂库存情况

• 周度库存：截至4月10日，SMM统计碳酸锂总库存为101,802吨，其中冶炼厂库存18,643吨，下游库存45,969吨，“其他”库存37,190吨。
• 月度库存：截至3月31日，碳酸锂月度库存总计为54,140吨。

附：锂资源产能与成本

• 2025年矿端投放产量（LCE）：
  • 澳洲：44.25万吨
  • 非洲和美洲：28.73万吨
  • 南美盐湖：43.8万吨
  • 国内盐湖：15.8万吨
  • 国内锂矿：23.4万吨
• 2026年矿端计划投放产量（LCE）：
  • 澳洲：51.88万吨
  • 非洲和美洲：43.93万吨
  • 南美盐湖：48.3万吨
  • 国内盐湖：22.3万吨
  • 国内锂矿：36.04万吨
• 年度投产增速：预计2026年锂资源投产211.45万吨LCE，同比增加26.5%。
• 锂资源成本区间：
  • 盐湖成本：3-4万元/吨
  • 澳洲、美洲、中国锂辉石矿成本：4-6万元/吨
  • 中国云母矿和非洲锂辉石矿成本：6-8万元/吨
• 成本曲线变化：2024年以来矿山降本增效，2025年江西云母矿审查提升成本约3,000元/吨。

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撰写人：沈学昂
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