20221121-首创证券-东方国信-300166.SZ-公司简评报告_数据库和工业互联网形成规模收入_受益行业信创业绩即将反转_6页_845kb

东方国信（300166）投资分析总结

核心内容概述

东方国信是一家深耕大数据领域多年的领先企业，其业务覆盖运营商、金融、工业和政府等多个关键行业，产品和服务包括数据采集、存储计算、分析挖掘、治理管控等。公司受益于行业信创政策的推进，业绩有望在2022-2024年实现反转与快速增长。分析师翟炜和傅梦欣首次对该公司进行覆盖，并给出“买入”评级。

主要观点

• 行业信创驱动业绩反转：受疫情等因素影响，公司2022年三季度收入小幅下滑，但四季度作为收入确认高峰期，叠加行业信创加速，公司有望实现业绩大幅反转。
• 新签订单增长显著：截至三季度末，公司新签订单同比增长约30%，为四季度业绩释放奠定基础。
• 未来增长可期：在行业信创政策的支持下，公司预计2023年及2024年收入增速将显著提升，特别是运营商和金融行业，工业及政府业务在疫情结束后也将迎来增长。

关键信息

业务布局

• 核心业务领域：运营商、金融、工业、政府，合计占比超95%。
• 数据库产品：CirroData是公司自主研发的分布式数据库，已形成规模化销售，覆盖金融、运营商、工业等多领域。
• 数据库产品家族：
  • CirroData-OLAP：面向海量数据分析型应用的国产数据库。
  • CirroData-HTAP：支持事务处理与分析处理的分布式关系型数据库。
  • CirroData-MDC：多数据中心平台，支持跨地域数据统一管理。
  • CirroData-RT：实时数仓，满足实时存储与应用需求。
  • CirroData-TimeS：时序数据库，适用于工业物联网。
  • CirroData-Graph：图数据库，支持复杂关联关系的存储与分析。

产品应用与生态建设

• CirroData已在百余家客户的生产环境中上线，服务近200个项目，覆盖30个省份。
• 已完成与华为鲲鹏、飞腾、UOS操作系统、曙光服务器及深信服云平台的兼容适配。
• 公司正积极扩大生态圈，联合更多软硬件厂商协同赋能政企数字化转型。

工业互联网平台

• Cloudiip是公司打造的跨行业、跨领域的综合性工业互联网平台。
• 平台提供从数据采集、存储、计算到应用的一体化解决方案，覆盖设计、仿真、生产、管理、服务等全生命周期。
• 平台连续多年入选工信部“双跨”平台名单，具备较强的行业影响力和标杆效应。

财务预测（单位：亿元）

年度	营收	营收增速	归母净利润	净利润增速	EPS（元）
2022E	27.43	11.07%	3.03	0.36%	0.26
2023E	35.67	30.03%	4.09	34.88%	0.35
2024E	46.43	30.18%	5.35	30.84%	0.46

财务指标分析

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	40.4%	40.8%	42.1%	42.8%
净利率	12.2%	11.0%	11.5%	11.5%
ROE	4.4%	4.2%	5.4%	6.6%
ROIC	4.3%	4.2%	5.4%	6.5%
资产负债率	19.9%	18.4%	16.9%	16.9%
P/E	34.1	34.0	25.2	19.3
P/B	1.50	1.44	1.36	1.27

风险提示

• 市场竞争加剧
• 工业互联网等业务研发进展不及预期
• 疫情反复及经济下行风险

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司订单快速增长，行业信创加速背景下，预计明后年业绩将快速释放，未来增长空间广阔。

公司基本面

• 最新收盘价：9.09元
• 一年内最高/最低价：15.78元 / 7.07元
• 总股本：11.52亿股
• 总市值：104.75亿元

总结

东方国信作为大数据行业龙头，凭借自主研发的CirroData数据库产品和工业互联网平台Cloudiip，正受益于行业信创政策的推动。尽管受疫情等因素影响，公司三季度业绩承压，但四季度有望实现收入和利润的大幅反转。随着信创加速推进，公司未来业绩增长可期，投资建议为“买入”。