> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：棕榈油 成文日期：20260227 报告周期：月报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 棕榈油期货月报 # 1期货市场 2026年2月，棕榈油主力合约P2605开盘价9,234元/吨，最高价9,316元/吨，最低价8,674元/吨，收盘价8,780元/吨，全月累计下跌 $4.98\%$ 。月内价格重心持续下移，2月13日触及月内低点8,674元/吨，2月27日小幅反弹至8,780元/吨，但未能收复8,800元/吨关键位。持仓量由2月2日的46.4万手减至月末39.4万手，显示资金在价格下行过程中逐步离场。 图1：棕榈油主力合约 数据来源：wh6&国金期货研究所 # 2.现货市场 2026年2月，全国棕榈油现货价格持续回落，月末均价8,806.67元/吨，较月初9,090元/吨下跌 $3.12\%$ 。华北与华东地区价差收窄，区域分化减弱。2026年2月，棕榈油基差由月初+46元/吨（升水 $0.51\%$ ）逐步收窄。基差波动呈现“节前升水扩大、节后快速收敛”特征，反映现货价格跌幅快于期货，市场由“现货强于期货”转向“期现同步下行”。 # 3 影响因素 产量支撑：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 $23.82\%$ 出油率环比上月同期增长 $0.3\%$ ，产量环比上月同期减少 $22.24\%$ 。 马来西亚出口：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为779834吨，较上月同期出口的892428吨减少 $12.6\%$ 终端需求疲软，消费无起色：春节后餐饮及食品加工行业进入传统淡季，棕榈油在食用油中替代性减弱，终端采购以刚需为主，无补库行为，市场交投清淡。 国际价格承压，缺乏外盘支撑：马来西亚棕榈油2026年1月产量157.74万吨，处于历史同期高位，出口虽有增长但未达预期，库存压力未缓解。国际棕榈油价格在2月持续走弱，未对国内形成有效提振。 # 4行情展望 P2605合约预计区间震荡，基差维持0至+100元/吨。上行受限于高库存、进口利润倒挂及终端消费疲软，下行受现货成本支撑与远月合约升水缓冲。市场处于“库存高、进口弱、需求低”的弱平衡格局，波动由资金情绪与期现收敛节奏主导。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！