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棕榈油期货月报总结

核心内容概述

2026年2月，棕榈油期货市场整体呈现下跌趋势，主力合约P2605全月累计下跌4.98%，价格重心持续下移。现货市场同步走弱，月末均价为8,806.67元/吨，较月初下跌3.12%。市场整体处于“库存高、进口弱、需求低”的弱平衡格局，波动主要由资金情绪和期现收敛节奏主导。

主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：2月棕榈油主力合约P2605开盘价为9,234元/吨，最高价9,316元/吨，最低价8,674元/吨，收盘价8,780元/吨。
• 趋势分析：价格持续下跌，月内多次试探关键支撑位8,800元/吨，但未能有效企稳。
• 持仓变化：持仓量由月初46.4万手减少至月末39.4万手，显示资金逐步离场。

2. 现货市场动态

• 现货价格：全国棕榈油现货价格持续回落，月末均价8,806.67元/吨。
• 区域价差：华北与华东地区价差收窄，区域分化减弱。
• 基差变化：基差由月初+46元/吨逐步收窄，呈现“节前升水扩大、节后快速收敛”的特征，反映现货价格跌幅快于期货。

3. 市场影响因素

• 产量支撑：SPPOMA数据显示，2月1-20日马来西亚棕榈油单产环比减少23.82%，出油率环比增长0.3%，产量环比减少22.24%。
• 出口表现：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为779,834吨，环比减少12.6%，出口未达预期。
• 终端需求：春节后餐饮及食品加工行业进入淡季，棕榈油在食用油中替代性减弱，终端采购以刚需为主，无补库行为。
• 国际价格：国际棕榈油价格在2月持续走弱，未对国内市场形成有效支撑。

关键信息

• 价格波动：2月棕榈油期货价格整体下跌，现货价格同步下行，市场情绪偏弱。
• 库存压力：马来西亚1月产量处于历史同期高位，库存压力未缓解，压制国际价格。
• 进口利润：进口利润倒挂，限制价格上行空间。
• 需求疲软：终端消费无起色，市场交投清淡，进一步拖累价格走势。
• 基差走势：基差持续收窄，反映期现价格趋于一致，市场缺乏支撑。

行情展望

• P2605合约：预计进入区间震荡阶段，基差维持在0至+100元/吨之间。
• 上行压力：高库存、进口利润倒挂及终端需求疲软限制价格上行空间。
• 下行支撑：现货成本支撑与远月合约升水缓冲，为价格提供一定支撑。
• 市场格局：整体处于弱平衡状态，波动性由资金情绪和期现收敛节奏主导。

风险提示

• 本报告基于公开资料和第三方数据，信息可能存在偏差或不完整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 期货市场波动较大，交易需谨慎，建议投资者结合自身风险承受能力进行操作。