20260517-国联期货-玻璃纯碱周报_21页_1mb

报告摘要

多头逻辑:
- 两会召开，总体政策基调偏暖，2026年地产新开工面积或见底。
- 玻璃自身利润差、估值不高，已有多条生产线冷修，日产不高。
- 原油价格坚挺，提供了偏暖氛围，同时提升了成本抬升预期。
- 湖北生产工艺调整可能对市场产生一定影响。
空头逻辑:
- 需求低迷，市场预期2026年难以改善。
- 库存较高，远期价格依然偏高。
观点:
- 当前需求不振，市场整体低迷，看不到强有力的向上驱动。
策略:
- 玻璃纯碱套利有所表现，建议继续持有，但短线不宜过高期望。
风险提示:
- 关注政策变化、宏观经济影响及市场博弈因素。

多头逻辑:
- 两会召开，总体政策基调偏暖。
- 生产利润低，出口量不低，静态估值不高。
- 海外产能退出，可能对市场形成支撑。
- 原油价格坚挺，提升了成本抬升预期。
空头逻辑:
- 长期产能增加，供给宽松。
- 需求端浮法和光伏玻璃均不理想。
- 库存不低，产量也不低，远期价格偏高。
观点:
- 从基本面来看，纯碱基本面较弱。
策略:
- 玻璃纯碱套利有所表现，继续持有，但短线不宜过高期望。
风险提示:
- 关注产量、库存及下游需求变化。

玻璃与纯碱市场:
- 市场整体低迷，需求不振。
- 套利策略有所表现，但短期上涨空间有限。
- 需关注政策、宏观经济及市场博弈。
价格走势:
- 玻璃价格持续下滑，2026年全国均价降至1180元/吨。
- 纯碱价格同样下滑，2026年全国均价降至1300元/吨。
库存情况:
- 玻璃库存持续上升，400周指数时达到750万吨。
- 纯碱库存保持高位，400周指数时达到38.5万吨（重碱）及140万吨（厂内库存）。
生产利润:
- 玻璃利润持续下滑，2026年降至-150元/吨。
- 纯碱利润也持续下滑，2026年降至-15元/吨。
产能与产量:
- 玻璃产能利用率下降，2026年降至72.0%。
- 纯碱产能利用率下降，2026年降至73%。
- 重碱周产量略有波动，轻碱周产量有所上升。