> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结 ## 一、核心内容及策略 ### 玻璃观点及策略 - **多头逻辑**: - 两会召开，总体政策基调偏暖，2026年地产新开工面积或见底。 - 玻璃自身利润差、估值不高，已有多条生产线冷修，日产不高。 - 原油价格坚挺，提供了偏暖氛围，同时提升了成本抬升预期。 - 湖北生产工艺调整可能对市场产生一定影响。 - **空头逻辑**: - 需求低迷，市场预期2026年难以改善。 - 库存较高，远期价格依然偏高。 - **观点**: - 当前需求不振，市场整体低迷，看不到强有力的向上驱动。 - **策略**: - 玻璃纯碱套利有所表现，建议继续持有，但短线不宜过高期望。 - **风险提示**: - 关注政策变化、宏观经济影响及市场博弈因素。 ### 纯碱观点及策略 - **多头逻辑**: - 两会召开，总体政策基调偏暖。 - 生产利润低，出口量不低，静态估值不高。 - 海外产能退出，可能对市场形成支撑。 - 原油价格坚挺，提升了成本抬升预期。 - **空头逻辑**: - 长期产能增加，供给宽松。 - 需求端浮法和光伏玻璃均不理想。 - 库存不低，产量也不低，远期价格偏高。 - **观点**: - 从基本面来看，纯碱基本面较弱。 - **策略**: - 玻璃纯碱套利有所表现，继续持有，但短线不宜过高期望。 - **风险提示**: - 关注产量、库存及下游需求变化。 --- ## 二、玻璃数据回顾 ### 玻璃现货价格 - **2023年**: 全国均价1680元/吨。 - **2024年**: 全国均价2080元/吨。 - **2025年**: 全国均价1480元/吨。 - **2026年**: 全国均价1180元/吨。 ### 沙河大板市场价 - **2020年**: 1600元/吨。 - **2021年**: 1550元/吨。 - **2022年**: 1550元/吨。 - **2023年**: 1550元/吨。 - **2024年**: 1550元/吨。 - **2025年**: 1550元/吨。 - **2026年**: 1550元/吨。 ### 玻璃基差及湖北沙河价差 - **玻璃9月基差**: 2026年整体偏负，9月基差为-300元/吨。 - **湖北沙河价差**: 2026年价差整体偏负，波动较小。 ### 浮法玻璃厂总库存 - **2026年**: 周度库存持续上升，至400周指数时达到750万吨。 ### 沙河贸易商库存 - **2026年**: 周度库存上升趋势，400周指数时为850万吨。 ### 玻璃生产利润 - **2026年**: 利润持续下滑，至400周指数时为-150元/吨。 ### 玻璃开工率 - **2026年**: 开工率持续下降，400周指数时为72.0%。 ### 玻璃日产量 - **2026年**: 日产量整体下降，400周指数时为152000吨。 --- ## 三、纯碱数据回顾 ### 纯碱市场价格 - **2026年**: 华北均价1400元/吨，华东均价1300元/吨，华南均价1500元/吨，华中均价1200元/吨。 ### 纯碱9月基差 - **2026年**: 基差整体偏负，9月基差为-100元/吨。 ### 纯碱厂内库存 - **2026年**: 周度库存维持在较高水平，400周指数时为140万吨。 ### 重碱厂内库存 - **2026年**: 周度库存波动较小，400周指数时为38.5万吨。 ### 重碱生产利润 - **2026年**: 利润持续下滑，400周指数时为-15元/吨。 ### 纯碱产能利用率 - **2026年**: 产能利用率下降，400周指数时为73%。 ### 纯碱周产量 - **重碱周产量**: 2026年周产量波动较小，400周指数时为38.0万吨。 - **轻碱周产量**: 2026年周产量上升，400周指数时为32.5万吨。 --- ## 四、关键信息总结 - **玻璃与纯碱市场**: - 市场整体低迷，需求不振。 - 套利策略有所表现，但短期上涨空间有限。 - 需关注政策、宏观经济及市场博弈。 - **价格走势**: - 玻璃价格持续下滑，2026年全国均价降至1180元/吨。 - 纯碱价格同样下滑，2026年全国均价降至1300元/吨。 - **库存情况**: - 玻璃库存持续上升，400周指数时达到750万吨。 - 纯碱库存保持高位，400周指数时达到38.5万吨（重碱）及140万吨（厂内库存）。 - **生产利润**: - 玻璃利润持续下滑，2026年降至-150元/吨。 - 纯碱利润也持续下滑，2026年降至-15元/吨。 - **产能与产量**: - 玻璃产能利用率下降，2026年降至72.0%。 - 纯碱产能利用率下降，2026年降至73%。 - 重碱周产量略有波动，轻碱周产量有所上升。 --- ## 五、免责声明 - 本报告内容基于公开资料整理，不保证其准确性和完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 报告观点不代表国联期货公司立场，使用需谨慎。 - 本报告版权归国联期货所有，未经许可不得复制或发布。