20220613-东兴证券-纺服轻工行业周观点_6月份消费复苏预计明显提速_看好疫情修复主线_13页_1mb

东兴纺服轻工行业6月消费复苏分析总结

核心观点

6月份消费复苏预计明显提速，主要受益于疫情好转、促消费政策落地及电商平台年中大促。整体来看，疫情修复主线具备投资机会。重点推荐行业包括户外用品及服装家纺、化妆品、家具及造纸板块。

主要行业分析

户外用品及服装家纺

• 行业表现：5月份户外活动热情维持高位，露营、野炊装备销售额环比略有回落，但仍高于去年大促期间总合计。
• 品牌表现：牧高笛品牌销售额同比增长约304%，户外热情持续支撑相关产品需求。
• 服装市场：线上运动品牌恢复较好，如361度增速16%，李宁下滑收窄至5%，安踏下滑16%。高端女装如欣贺、比音勒芬表现突出。
• 投资建议：关注户外装备相关企业（如浙江自然、华生科技）及国产运动鞋服品牌（如安踏体育、李宁）。

化妆品

• 行业表现：618大促拉动美妆消费回补反弹，5月天猫+抖音美妆销售额同比增长16%。
• 国货品牌表现：珀莱雅、薇诺娜、夸迪等国货美妆品牌在618预售中表现亮眼，珀莱雅天猫预售同比增长182%，彩棠增长632%。
• 平台分流：抖音平台美妆销售增长显著，对淘系平台形成明显分流。
• 投资建议：持续看好国货美妆品牌，尤其是聚焦功效护肤的中高端品牌（如贝泰妮、珀莱雅）。

家具

• 行业表现：6月家具需求有望环比改善，疫情封控放开及618购物节效应推动销售数据回升。
• 品牌表现：欧派、金牌等企业5月接单数据环比改善，显示家具行业需求回暖。
• 投资建议：推荐关注软体家具龙头（如顾家家居、敏华控股）及定制家具企业（如欧派家居、索菲亚、金牌厨柜）。

造纸板块

• 浆价与纸价：5月纸浆进口量同比下降9.51%，但未进一步收缩。纸价因需求疲软和淡季效应而疲软，但下半年有望随消费修复上行。
• 企业表现：太阳纸业受益于浆价高位及溶解浆提价，盈利表现有望改善。
• 投资建议：关注具备浆纸一体化及区位优势的太阳纸业。

电子烟

• 海外市场：美国FDA首次批准一次性电子烟产品，标志着其产品形态获得认可，但风味产品可能受限。
• 国内市场：配套政策细则陆续公布，监管框架逐步落地，头部企业有望保持市场份额优势。
• 投资建议：关注电子烟制造龙头思摩尔国际，其陶瓷芯技术推动产品升级。

市场表现

• 行业指数：本周纺织服装行业下跌0.15%，轻工制造下跌1.00%，美容护理上涨1.14%。
• 纺织服装子板块：其他纺织、印染、鞋帽及其他涨幅较大，非运动服装、家纺、钟表珠宝跌幅明显。
• 轻工制造子板块：塑料包装、纸包装涨幅显著，定制家居、卫浴制品等板块跌幅较大。
• 美容护理子板块：化妆品、个护用品上涨，部分公司如华熙生物、华业香料等跌幅较大。

重点推荐公司

• 重点推荐：浙江自然、华生科技、台华新材、贝泰妮、珀莱雅、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业。
• 可转债项目：金牌厨柜拟发行可转债9亿元用于成都物联网智造基地建设，预计年均可实现销售收入16.63亿元。
• 减持进展：台华新材监事减持计划实施过半，但尚未完成。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响消费力。
• 疫情风险：疫情发展超预期可能对行业复苏造成影响。
• 政策风险：行业政策变化可能对企业发展产生影响。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数相对市场基准的表现。

研究团队简介

• 分析师：刘田田、常子杰，具备丰富的行业研究经验。
• 研究助理：魏宇萌、沈逸伦，分别负责化妆品、轻工制造等研究方向。

免责声明

本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险。