20240930-银河期货-_纯碱玻璃10月报_政策利好不断_需求有待改善_17页_2mb

纯碱与玻璃产业9月简报总结

2024年9月，纯碱与玻璃产业受政策利好和阶段性补库带动价格上涨，但仍面临供需过剩的基本面压力。以下是9月报告的核心内容总结：

中央政策助力市场情绪回暖

9月中旬以来，中央及时出台政策提振市场情绪。央行宣布降准和降低存量房贷利率，远超市场预期；中共中央政治局会议强调房地产市场止跌回稳，政策信号明确，刺激投机和补库需求骤增，推动纯碱和玻璃期货价格大幅反弹，呈现“V型”走势。

纯碱供需格局概述

• 产量波动：9月纯碱产量环比减少，但预计10月可能回升到约320万吨，高于当前需求预期，导致约30万吨供应过剩。
• 下游需求不振：玻璃需求受房地产投资低迷影响，下游深加工企业订单下滑30-40%，纯碱实需支撑不足。
• 价格与库存：现货价格较月初跌幅明显，但政策利好提振市场情绪，投机补库拉高了短期价格。中下游库存上升可能形成负反馈，压制价格回升空间。

光伏玻璃产能过剩加剧

• 光伏玻璃产能严重过剩，行业已启动减产计划，部分厂家截至9月底产量较初月减少6027吨/日，行业平均减产率超过16%。
• 随着政策不确定性增加及出口下滑，未来产能投放计划被推迟，日熔有望进一步下调至10万吨/日以下。

利润修复有限，基本面矛盾未解

• 纯碱：虽有套保提降整体成本，但联碱法和氨碱法厂家利润仍处低位，10月若需求未能有效改善，价格恐进一步下探，部分低价成本供应商将面临亏损。
• 浮法玻璃：继续处于大面积亏损状态，尤其以天然气为燃料的生产线表现最差，毛利率跑输预期，产线冷修常态化可能加速落后产能退出。

部分品种进口减少，出口稳定

8月份纯碱进口量同比大增近三成，主流输入地为美国、阿联酋、巴基斯坦；出口方面同比大幅下滑，预计10月价格不具备显著进口优势，整体反套策略有所走弱。

结语与策略建议

短期虽受政策利好催化上涨，但产业供需过剩风险依然严峻，建议关注国庆节后下游实际需求消化变化及十一消费数据，继续观察是否通过实际需求修复推动市场走向均衡。建议重点关注：
1.单边短期偏强，但长期承压；
2.建议采用1-5反套操作；
3.考虑适当运用看跌期权对冲下行风险。

综上，纯碱和玻璃市场短期乐观情绪与中长期基本面矛盾叠加，企业需谨慎应对日益加剧的供过于求压力，关注政策实际落地及产业结构优化进程。