> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业周总结 ## 核心内容 本周医药生物板块整体上涨2.6%，年初至今累计下跌6.21%。行业动态与公司表现均体现出创新药研发、集采政策推进及企业盈利改善的趋势。整体来看，医药行业在政策调控与创新药发展之间保持了相对稳定的发展态势。 ## 主要观点 - **医保目录调整**：2026年国家基本医保目录及商保创新药目录调整专家评审工作已结束，部分药品进入续约、谈判、竞价或价格协商阶段，但评审通过并不等于正式纳入目录。 - **集采持续推进**：第12批国家组织药品集采开标，65种药品全部采购成功，覆盖多个治疗领域。此次集采强调“稳临床、保质量、反内卷、防围标”，进一步优化了中选规则，提高了药品质量和供应保障。 - **创新药进展显著**：多款创新药在临床试验和上市申请方面取得积极进展，包括恒瑞医药、翰森制药、科伦博泰生物等公司的产品。 - **企业盈利改善**：部分企业预计2026年上半年实现大幅盈利增长，如石药集团、先声药业、德琪医药-B等，主要受益于授权收入及创新药销售增长。 ## 关键信息 ### 行业动态 1. **医保目录调整评审完成** - 评审结果包括“拟简易续约”“拟重新谈判续约”“拟谈判新增”“拟竞价新增”或“拟价格协商”。 - 企业需在8月1日前提交确认函，8月10日前提交相关材料。 - 评审结果不代表药品已纳入目录，仅代表获得相应资格。 2. **第12批集采开标** - 65种药品全部采购成功，覆盖抗感染、抗肿瘤、抗血栓、降血糖等多个领域。 - 全国约4.5万家医药机构参与报量，327家企业521个产品获得拟中选资格。 - 集采优化“复活”机制，强化异常低价防范，提升药品质量与供应保障。 ### 公司动态 1. **恒瑞医药** - 1类新药舒地胰岛素注射液（瑞恒盈）获批上市，是国内首款国产三代长效胰岛素，用于治疗2型糖尿病。 - 临床试验显示其疗效与甘精胰岛素相当，安全性良好。 2. **翰森制药** - B7-H3 ADC 瑞康曲妥珠单抗（HS-20093）治疗骨肉瘤的III期研究达到PFS主要终点。 - 与化疗组相比，PFS显著延长，具有统计学及临床意义。 3. **科伦博泰生物** - TROP2 ADC 芦康沙妥珠单抗第六项适应症上市申请获受理，用于特定复发或转移性三阴性乳腺癌患者一线治疗。 - 申请已纳入优先审评审批程序。 4. **石药集团** - 预计2026H1归母净利润同比增长超100%，主要得益于与阿斯利康的战略合作授权费收入。 - 成药业务销售收入同比增长约10%。 5. **先声药业** - 预计2026H1收入同比增长26.9%—28.6%，经调整归母净利润同比增长46.5%—54.2%。 - 创新药及授权许可收入是主要增长动力。 6. **德琪医药-B** - 预计2026H1扭亏为盈，净利润约1.95亿—2.38亿元。 - 收入主要来源于与优时比、K2 Therapeutics的对外授权合作。 ## 建议关注方向 ### 创新药 - 康方生物（09926.HK） - 翰森制药（03692.HK） - 石药集团（01093.HK） - 科伦博泰生物（06990.HK） - 信达生物（01801.HK） - 三生制药（01530.HK） - 恒瑞医药（600276.SH） - 中国生物制药（01177.HK） - 百利天恒（688506.SH） - 艾力斯（688578.SH） - 君实生物（688180.SH） - 德琪医药（06996.HK） - 和铂医药（02142.HK） - 众生药业（002317.SZ） - 乐普生物（02157.HK） - 华领医药（02552.HK） ### CXO - 药明康德（603259.SH） - 康龙化成（300759.SZ） - 药明生物（02269.HK） - 药明合联（02268.HK） ### 医疗器械 - 海泰新光（688677.SH） - 华康洁净（301235.SZ） - 奕瑞科技（688301.SH） - 威高血净（603014.SH） - 力诺药包（301188.SZ） - 可孚医疗（301087.SZ） - 爱康医疗（01789.HK） - 微创机器人（02252.HK） ### AI制药 - 英矽智能（03696.HK） - 晶泰控股（02228.HK） - 剂泰科技（未上市） - 华兰股份（301093.SZ） - 成都先导（688222.SH） ## 风险提示 1. **医药负向政策超预期**：如仿制药带量采购、创新药医保谈判等政策可能对相关企业经营造成阶段性压力。 2. **行业增速不及预期**：部分板块竞争加剧，叠加政策影响，可能导致增速低于预期。 3. **行业竞争加剧风险**：同类型产品或新一代产品上市可能影响市场份额，进而影响企业营收和利润。 ## 投资建议 - **增持（维持）**：重点关注创新药及CXO板块，把握行业创新与集采带来的结构性机会。 - **风险控制**：关注政策变化及行业竞争对盈利预期的影响，合理评估企业成长性与风险敞口。