> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货日报总结 ## 核心观点 1. **当日走势** - 股指期货整体震荡走强，市场情绪有所缓和，抛压减弱，最终集体收阳。 - IH、IF股指期货表现相对偏强，而 IC、IM 表现偏弱，上涨动能不足。 - 市场防守行为有所减弱，但流动性依然不足，后市或继续处于动能累积周期。 2. **市场趋势判断** - 当前市场高波动状态或逐渐消退，回调风险降低，等待流动性恢复。 - 国内宏观去杠杆延续，短期仍处于阵痛周期，市场防守偏强，价值资产表现偏强。 - 未来一到两周内 IPO 影响消退后，流动性状态或有所改善，股指期货维持宽幅震荡观点。 3. **中长期展望** - 国内股市总体价格在全球范围内仍相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应较低。 - “资产荒”状态改善后，吸筹能力可能减弱，但长周期流动性问题存在改善预期。 - 中长期人民币汇率维持偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变，维持原观点。 4. **风险要素** - 美联储出现预期之外的鹰派态度，可能加剧加息预期，打击市场信心。 - 美元指数超预期走强，可能引发资金外流，加剧市场流动性紧张。 - 海外通胀回落超预期，可能放大市场情绪，推动股指期货反弹加速，进入主升浪周期。 --- ## 行情回顾 ### 主要股指期货表现 | 名称 | 最新 | 涨跌 | 幅度% | 主力合约 | |----------|------|------|--------|----------| | IF2609 | 4566.8 | 44.4 | 0.98 | 上涨 | | IH2609 | 2888.8 | 32.6 | 1.14 | 上涨 | | IC2609 | 7708.8 | 70.6 | 0.92 | 上涨 | | IM2609 | 7491.8 | 17.0 | 0.23 | 上涨 | ### 期现价差情况 - 中证1000股指期货期现价差维持收敛，09合约贴水空间波动至50点附近。 - 市场对冲压力逐渐减少，随着合约到期临近，价差收敛状态未变，到期后远月合约价格将向指数靠拢。 --- ## 主要分析逻辑 ### （一）汇率与资产支撑 - 人民币汇率维持偏强震荡，离岸人民币升至6.72附近，资金流入支撑人民币资产。 - 长周期中，人民币升值与股指上涨周期重合，两者存在明显相关性。 - 股指期货高波动风险消退后，或存在修复上涨的可能。 ### （二）国债与去杠杆 - 国债期货近期调整，走弱可能代表宏观去杠杆边际改善。 - 国债上涨多为银行等机构被动买入，买入行为减弱可能意味着去杠杆趋势加强。 ### （三）融资融券余额 - 融资融券余额震荡回调，两融进入去杠杆周期，市场流动性偏紧。 - 当前市场情绪影响较大，但融资余额上涨斜率仍高于沪深300指数，远期市场逻辑未变。 ### （四）市场模式转变 - 中长期来看，股指期货上涨逻辑未变，市场规模增长逐渐从“长胖”模式转向“长高”模式。 - 当前市场涨幅尚未充分反映国际资金流入的利好，经济基本面改善和上市公司业绩提升仍需时间。 --- ## 重要事件解读 1. **美伊停火协议传闻** - 美国与伊朗可能达成停火协议，涉及霍尔木兹海峡航行自由和重启谈判。 - 该消息未获双方证实，但可能影响国际油价下跌，对美元走势影响暂不明显。 - 对远期通胀的影响仍需进一步评估。 2. **发改委“六网协同”政策会议** - 国家发改委副主任岳修虎召开会议，研究完善“六张网”投融资模式。 - 财政政策若加强，可能对股指期货形成支撑，成为三季度后期宏观去杠杆改善的关键。 --- ## 风险提示 请务必阅读文末风险揭示及免责声明。 --- ## 数据来源 - 国金期货研究所 - 同花顺金融 - 国金期货行情软件 - 深圳证券交易所、上海证券交易所