20241026-国盛证券-泡泡玛特-09992.HK-境外展店带动收入高增_境内抖音及天猫渠道表现亮眼_3页

泡泡玛特（09992HK）2024年三季度业绩实现大幅增长。报告期内，营业收入同比增长120%-125%，其中中国内地收入同比增长55%-60%，港澳台及海外收入同比增长440%-445%。公司境内业务通过推进IP及产品多元化、实行渠道差异化运营，带动各渠道收入同步增长。

具体来看，境内线下零售店收入同比增长30%-35%，机器人店收入增长20%-25%；境内线上收入以电商及其他线上平台表现最为突出，同比增长135%-140%，其中抖音平台收入同比增长115%-120%，天猫旗舰店收入同比增长155%-160%。公司在抖音和天猫旗舰店分别通过内容电商矩阵和优化流量运营，有效提升了线上销售转化率。

境外业务方面，公司新增多家门店，其中印度尼西亚雅加达店、意大利首店、荷兰首店以及香港机场店等门店开业表现亮眼。尤其在卢浮宫店开业时，推出的限量产品和艺术家签售会吸引了大量消费者，进一步增强品牌影响力。截至2024年7月底，公司境外门店数量突破100家，计划下半年新增30-40家海外门店，尤其在北美和东南亚加速布局。

为提升境外线上业务表现，公司针对不同国家和平台实施差异化运营，借助内容电商、直播活动引流，提升品牌全球曝光度和互动性。财务上，公司上调了盈利预测，预计2024年至2026年营收和净利润分别实现110%、37%和21%的增长，维持“买入”评级。

值得注意的风险因素包括零售店开设进度、IP吸引力和行业竞争加剧等。总体而言，境外门店高频扩张和境内线上线下渠道的亮眼表现，构成了公司增长的重要驱动力。