20260425-中泰期货-散户认卖度增加_市场分歧加剧_37页_2mb

散户认卖度增加，市场分歧加剧总结

核心内容

2026年4月25日发布的市场分析报告指出，近期生猪市场出现价格波动，散户认卖度增加，市场分歧加剧。报告涵盖了价格走势、产能变化、供应与需求、成本与利润、替代品市场、期货市场等多个方面，提供了详细的市场数据和分析。

主要观点

价格走势

• 标猪全国均价：本周上涨至10.04元/公斤，环比上涨9.49%。
• 标猪河南均价：上涨至10.66元/公斤，环比上涨10.01%。
• 标猪陕西均价：下跌至10.83元/公斤，环比下跌6.64%。
• 白条价格：下跌至12.65元/公斤，环比下跌17.32%。
• 仔猪价格（7kg）：上涨至200.48元/头，环比上涨5.91%。
• 母猪价格：微涨至1278.57元/头，环比上涨0.56%。

解析与预期：现货价格在4月中旬触底后情绪好转，规模企业出栏量度增加，二育入场积极性较高，推动价格强势上涨。但随着价格快速上涨，散户出栏积极性增加，市场短期承压，中长期价格重心有望上移。

产能情况

• 官方能繁母猪存栏量：2026年一季度末为3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为正常保有量的100.1%。
• 钢联样本能繁母猪存栏量：三月环比下滑0.34%。
• 卓创咨询能繁母猪存栏量：三月环比下跌2.81%。
• 窝均健仔数：稳定在11.41头。
• 育肥成活率：稳定在93.21%。

解析与预期：母猪淘汰量处于高位，市场可能处于“高淘高补”状态。尽管窝均健仔数和育肥成活率稳定，但需关注冬季仔猪腹泻等季节性疾病对市场的影响。

供应情况

• 商品猪存栏量：一季度末为3940.21万头，环比增加1.30%。
• 存栏结构（7~49kg）：环比微增0.45%。
• 存栏结构（50-89kg）：环比微跌0.17%。
• 存栏结构（90-140kg）：环比微跌0.28%。
• 存栏结构（140kg以上）：环比微跌0.83%。
• 商品猪计划出栏量：环比增加4.85%。
• 出栏节奏一生猪出栏体重：微降0.06%。
• 标肥价差：本周走缩，市场担忧屠牛现象。

解析与预期：尽管商品猪存栏量在一季度末高于过去两年同期，但二季度理论出栏量可能环比小幅下滑。同时，规模企业出栏量继续增加，市场出栏压力仍处高位。

需求情况

• 日度屠宰量：环比下滑5.49%，终结春节后超季节性增长趋势。
• 日度屠宰开工率：环比下降5.50%。
• 重点屠宰企业鲜销率：保持稳定在79.5%。
• 样本冻品库存：持续增加，本周库存率已超2023年水平。
• 预计四月猪肉消费市场：有望好转，主要因二季度需求季节性提升及低价刺激。

成本与利润

• 饲料成本（发改委）：环比微降0.72%，为2.75元/公斤。
• 猪粮比价（发改委）：走低至3.97，低于5:1。
• 自繁自养利润：回升至286元/头，环比上涨25.57%。
• 外购仔猪利润：回升至250元/头，环比上涨29.21%。
• 屠宰利润：下滑至-7.3元/头，环比下降145.06%。

解析与预期：随着现货价格上涨，养殖端利润有所修复，但屠宰端利润受挤压。发改委猪粮比价持续低于5:1，关注后续是否有收储政策出台。

替代品市场

• 牛肉价格：微跌至66.06元/公斤，环比下跌0.51%。
• 羊肉价格：微跌至64.55元/公斤，环比下跌0.43%。
• 鱼肉价格（鲫鱼）：上涨至20.09元/公斤，环比上涨1.31%。
• 鸡肉价格（白条鸡）：上涨至17.3元/公斤，环比上涨1.23%。

解析与预期：牛羊肉价格小幅波动，鱼肉和鸡肉价格小幅上涨，市场整体保持稳定。

期货市场

• 主力合约收盘价（LH2605）：下跌至9710元/吨，环比下跌1.07%。
• 主力合约基差（LH2605）：走低至330元/吨，环比下跌151.16%。
• 合约价差（5-7）：走缩至-1695元/吨，环比下跌15.70%。
• 合约价差（7-9）：走缩至-1120元/吨，环比下跌5.66%。

解析与预期：近月和远月合约均出现上涨后转为震荡，市场分歧增加。盘面以逢低偏多操作为主。

关键信息

• 散户认卖度增加，市场情绪出现分歧。
• 现货价格在4月中旬触底后快速上涨，但上涨后社会猪源认卖度增加，短期承压。
• 二季度理论出栏量可能环比小幅下滑，但规模企业出栏量继续增加，市场出栏压力仍处高位。
• 养殖端利润有所修复，但屠宰端利润受挤压，市场担忧屠牛现象。
• 仔猪价格受现货价格企稳影响，补栏积极性增加，价格有望继续上涨。
• 牛羊肉价格稳定，鱼肉和鸡肉价格小幅上涨。
• 期货市场出现震荡，市场分歧增加，建议逢低偏多操作。
• 母猪淘汰量处于高位，市场可能处于“高淘高补”状态。

风险提示

• 北方地区猪病疫情加剧，可能对生猪市场造成冲击。
• 疫情防控压力增加，需密切关注。
• 猪粮比价持续低于5:1，可能影响政策动向。

市场供应与需求

• 一季度生猪存栏量高于过去两年同期，未来半年出栏压力较大。
• 仔猪出生数和销售量持续增加，表明市场供应趋于稳定。
• 屠宰量和开工率环比下滑，说明上游供应压力有所缓解。
• 冻品库存增加，预计四月猪肉消费市场将有所好转。

产业趋势

• PSY（每头母猪年生产仔猪数）持续提升，表明养殖效率提高。
• 养殖成本受饲料价格上涨影响，需关注成本传导。
• 期货市场合约价差变化反映市场预期，建议关注多空操作机会。

总结

当前生猪市场呈现价格波动、散户认卖度增加、市场分歧加剧的态势。现货价格在4月中旬触底后强势上涨，但上涨后社会猪源认卖度增加，短期承压。中长期看，价格重心有望逐步上移，但短期或有反复。养殖端利润有所修复，但屠宰端利润受挤压，市场需关注屠牛现象。替代品市场稳定，牛羊肉价格小幅波动，鱼肉和鸡肉价格小幅上涨。期货市场震荡，建议逢低偏多操作。母猪淘汰量处于高位，市场可能处于“高淘高补”状态，需关注疫情对市场的影响。整体市场供应压力较大，但需求有望在二季度季节性好转，市场情绪逐步改善。