> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月PMI总结 ## 核心内容 2026年8月，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，环比上升0.6个百分点，超出季节性预期。整体景气水平有所回升，主要得益于内外需同步改善，以及高端制造业的高景气拉动。 ## 主要观点 - **制造业PMI整体回升**：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6pct，强于季节性预期，表明制造业景气度出现超季节性修复。 - **内外需协同改善**：新订单指数上行2.1pct至50.6%，新出口订单指数回升0.5pct至50.1%，重回扩张区间，带动企业生产与采购节奏加快。 - **价格指数双升**：主要原材料购进价格指数环比上升3.4pct至56.6%，出厂价格指数环比上升2.6pct至50.4%，均处于扩张区间。但购进价格涨幅高于出厂价格，导致成本压力上升。 - **库存指数同步回落**：原材料库存指数下降0.2pct至48.1%，产成品库存指数下降0.2pct至48.4%，表明需求回暖缓解了企业被动累库压力。 - **非制造业景气度低位走平**：非制造业PMI为49.0%，与上月持平，仍处于收缩区间。建筑业PMI为46.9%，受极端天气与政策执行时滞影响，后续有望回升；服务业PMI为49.3%，延续收缩区间。 - **企业类型分化明显**：大型企业PMI回升1.1pct至50.6%，重回扩张区间；中型企业PMI下降0.3pct至49.4%，仍处收缩区间；小型企业PMI回升0.5pct至47.9%，景气度有所反弹但仍在收缩区间。 - **重点行业表现不一**：高技术制造业PMI为52.9%，仍处于扩张区间；装备制造业PMI为51.4%，连续6个月位于扩张区间；消费品行业PMI为49.0%，景气度有所改善但仍在收缩区间；基础原材料行业PMI为47.9%，景气度边际修复但未脱离收缩区间。 - **政策发力预期增强**：进入9月，宏观政策进入密集发力期，财政部、央行与金管局联合出台财政金融协同促内需政策，地产政策“组合拳”也于8月28日推出，预计三、四季度宏观基本面将逐步修复，全年经济增长目标有望平稳实现。 ## 关键信息 ### 一、制造业PMI分项数据 | 分项 | 2026.08 | 2026.07 | 环比变化 | |------|---------|---------|----------| | PMI | 49.8% | 49.2% | +0.6% | | 生产 | 50.4% | 49.9% | +0.5% | | 采购量 | 50.5% | 49.4% | +1.1% | | 进口 | 48.6% | 47.5% | +1.1% | | 新订单 | 50.6% | 48.5% | +2.1% | | 新出口订单 | 50.1% | 49.6% | +0.5% | | 在手订单 | 46.7% | 45.8% | +0.9% | | 供货商配送时间 | 50.1% | 49.5% | +0.6% | | 主要原材料购进价格 | 56.6% | 53.2% | +3.4% | | 出厂价格 | 50.4% | 47.8% | +2.6% | | 原材料库存 | 48.1% | 48.3% | -0.2% | | 产成品库存 | 48.4% | 48.6% | -0.2% | | 从业人员 | 48.7% | 49.0% | -0.3% | ### 二、非制造业PMI数据 | 分项 | 2026.08 | 2026.07 | 环比变化 | |------|---------|---------|----------| | 非制造业PMI | 49.0% | 49.0% | 0% | | 建筑业PMI | 46.9% | 47.0% | -0.1% | | 服务业PMI | 49.3% | 49.3% | 0% | ### 三、行业分化情况 - **高端制造**：高技术制造业与装备制造业保持扩张，分别录得52.9%和51.4%。 - **中下游制造**：消费品行业与基础原材料行业仍处收缩区间，分别为49.0%和47.9%。 - **非制造业**：建筑业PMI持续收缩，服务业PMI低位走平。 ## 政策动向 - **宏观政策协同发力**：财政部在“十五五”主题系列发布会上明确表态，宏观调控将更加积极，释放增量政策信号。 - **财政金融协同促内需**：财政部、央行与金管局联合出台政策，推动内需增长。 - **地产政策组合拳**：8月28日多部门联合推出强效地产政策，旨在加速房地产市场止跌企稳。 ## 结论 8月制造业PMI超季节性回升，主要得益于内外需同步改善和高端制造业高景气带动，但行业分化依然显著。后续制造业景气度修复的持续性，仍需依赖终端有效需求的实质性改善与宏观政策的进一步发力。非制造业整体仍处于收缩区间，但景气度趋于稳定。9月宏观政策密集发力，为全年经济增长目标的实现提供支撑。