> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国产大模型与算力发展分析报告 ## 核心内容概述 本报告分析了国产大模型与算力生态的最新进展，重点围绕智谱GLM-5.2模型发布、字节跳动采购国产GPU以及寒武纪与GLM-5的Day0适配等关键事件展开。报告指出，国产大模型在长周期任务、代码与智能体等场景的能力持续提升，国产算力生态通过软硬件协同优化，正逐步承接大规模模型推理需求，形成正向循环，推动整个AI产业链的发展。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、GLM-5.2发布，国产大模型能力显著提升 1. **模型发布与技术突破** - 智谱于2026年6月16日发布GLM-5.2，作为面向长周期任务的旗舰模型。 - 该模型支持100万Token上下文，采用IndexShare稀疏注意力架构，降低长文本计算开销，投机解码接受长度提升20%。 - 模型权重采用MIT开源许可，有利于生态开放与协作。 2. **长周期与代码能力表现** - 在长周期任务评测中，GLM-5.2表现优异，多项指标仅次于Claude Opus 4.8，领先GPT-5.5。 - 在标准代码评测中，GLM-5.2在Terminal-Bench 2.1和SWE-bench Pro上分别取得81.0分和62.1分，较前代模型有显著提升，但仍略低于Claude Opus 4.8。 3. **国际排名与行业认可** - 在Imarena WebDev榜单中，GLM-5.2排名第二，仅次于Claude系列模型。 - 马斯克预计中国大模型可能在2027年一季度达到Claude Fable 5的水平，表明国际对国产模型的认可度正在提升。 ### 二、字节采购国产GPU，国产算力生态成熟度提升 1. **采购进展** - 字节跳动正与天数智芯洽谈采购至少5万颗国产AI推理芯片，主要用于大模型推理负载。 - 若交易达成，天数智芯将成为字节跳动的第三家GPU供应商，进一步验证国产芯片的市场竞争力。 2. **算力需求与增长** - 豆包大模型日均Token调用量已突破120万亿，近三月规模翻倍，两年内实现千倍增长。 - 海量算力需求为国产芯片规模化落地提供重要契机，推动其商业化进程。 3. **寒武纪与GLM-5的Day0适配** - 寒武纪通过深度集成Triton框架和BangC优化，实现GLM-5的快速适配，展现软硬件协同能力。 - Day0适配意味着芯片厂商需在模型发布初期完成框架、算子和推理部署支持，体现国产生态响应速度。 ### 三、产业正向循环与投资建议 1. **产业协同效应** - 模型迭代与国产算力相互赋能，形成双向驱动的产业闭环。 - 国产模型在代码、智能体和长周期任务中的表现，进一步推动算力需求，而国产算力的快速适配又反向促进模型优化，实现持续成长。 2. **投资标的推荐** - **大模型领域**：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股。 - **国产算力领域**：寒武纪、海光信息、天数智芯、摩尔线程、壁仞科技、中国长城、中科曙光等。 ## 风险提示 1. **行业竞争加剧** - 新兴玩家不断加入，可能导致部分企业面临出清风险，中低端产品毛利率可能受影响。 2. **技术研发不及预期** - 技术开发需要大量资源投入，若研发进度滞后，可能影响产品竞争力。 3. **下游资本开支波动** - 某些行业受周期性影响，可能对上游厂商营收产生扰动。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上； - **增持**：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘5%-15%； - **中性**：预期未来3-6个月内行业涨幅在-5%至5%之间； - **减持**：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5%以上。 ## 版权声明与免责声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制或刊发。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点可能与市场实际情况或其他研究报告不一致，不构成投资建议。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不承担相关法律责任。 ## 联系方式 ### 上海 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ```