> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乘用车3月月报总结 ## 核心内容 2026年2月，中国乘用车行业整体表现符合预期，内需市场受春节假期影响，零售和批发销量均出现环比下滑。出口市场则展现出较强的韧性，整体出口销量达55.5万辆，同比大幅增长56%。新能源汽车市场渗透率持续提升，零售渗透率38.5%，批发渗透率47.6%。行业库存整体呈现去库趋势，渠道去库15.3万辆，新能源车补库2.4万辆。 ## 主要观点 ### 内需市场 - **零售表现**：2026年2月乘用车零售112万辆，同比-12.5%，环比-25.8%。受春节假期影响，零售数据出现明显下滑。 - **批发表现**：乘用车批发151.8万辆，同比-14.3%，环比-23.0%。部分车企主动调节生产节奏，以应对市场需求波动。 - **新能源车表现**：新能源车零售43.1万辆，同比-19.6%，环比-6.5%。批发销量72.3万辆，同比-13.1%，环比-16.6%。新能源车渗透率继续提升，达到47.6%。 - **库存调整**：行业渠道去库15.3万辆，新能源车渠道补库2.4万辆，反映出厂商对市场需求的及时响应。 ### 出口市场 - **出口总量**：2026年2月中国车企出口乘用车58.6万辆，环比-0.6%，新能源车出口24.2万辆，环比-8.3%。新能源车出口占比达41.4%。 - **出口增长亮点**：吉利汽车出口表现超预期，2月出口7.8万辆，同比增长173.4%，环比增长2.4%。比亚迪出口9.87万辆，同比增长47.3%，环比增长1.9%。 - **区域表现**： - **欧洲**：销量19.1万辆，环比+12.7%，新能源渗透率23.1%，环比+0.8pct。 - **东南亚**：销量13.6万辆，环比-46.1%，新能源渗透率19.2%，环比-11pct（因泰国、菲律宾数据未更新）。 - **英国**：销量10.5万辆，环比-31.3%，新能源渗透率33.2%，环比+1.9pct。 - **俄罗斯**：销量8.4万辆，环比-0.7%，新能源渗透率0.9%，环比-0.1pct。 - **中东**：销量1.1万辆，环比+5.1%，新能源渗透率8.2%，环比+0.3pct。 - **拉美**：销量34.0万辆，环比-17.0%，新能源渗透率4.9%，环比+0.8pct。 - **大洋洲**：销量9.8万辆，环比-2.0%，新能源渗透率13.7%，环比+3.8pct。 ## 关键信息 ### 重点企业出口表现 - **吉利汽车**：出口7.8万辆，同比增长173.4%，环比增长2.4%。新能源渗透率59.7%，同环比分别+40.6pct和+11.4pct。 - **比亚迪**：出口9.87万辆，同比增长47.3%，环比增长1.9%。新能源渗透率41.4%，其中BEV出口6.3万辆，同比+79%，环比+9.3%；PHEV出口3.6万辆，同比+12.1%，环比-9%。 - **奇瑞汽车**：出口11.7万辆，同比增长37.9%，环比-0.1%。新能源渗透率6.1%，同环比分别+1.7pct和+0.3pct。 - **上汽集团**：出口8.43万辆，同比增长56.9%，环比-5.6%。新能源渗透率20.4%，同环比分别+6.3pct和-1.3pct。 - **长城汽车**：出口3.69万辆，同比增长43.2%，环比+6.7%。新能源渗透率5.8%，同环比分别-1.2pct和+0.8pct。 - **长安汽车**：出口4.53万辆，同比增长30%，环比+86.3%。新能源渗透率10.4%，同环比分别+216.4%和+31.2%。 - **零跑汽车**：出口9769辆，同比增长504.5%，环比-32.7%。出口车型全部为BEV。 ### 新能源车分价格带表现 - **销量上升**：5-10万元、10-15万元、25-30万元、30-40万元价格带销量环比上升，其中25-30万元价格带渗透率环比上升10.06pct。 - **销量下降**：0-5万元、15-20万元、40万元以上价格带销量环比下降。 ### 新能源车市占率变化 - **比亚迪**：市占率20%，环比+2pct。 - **华为智选**：市占率6%，环比-4pct。 - **特斯拉中国**：市占率9%，环比+5pct。 - **新能源渗透率**：整体提升，2月新能源车渗透率达47.6%，较1月提升3.8pct。 ## 投资建议 ### 国内市场 - 关注**高端电动化赛道**中对政策扰动不敏感的个股，如**江淮汽车**。 - 高端化有望放量的车企包括：**吉利汽车**、**长城汽车**、**北汽蓝谷**、**赛力斯**、**理想汽车**等。 ### 出口市场 - 优先配置**海外体系成熟、执行能力强的头部车企**，如**比亚迪**、**长城汽车**、**奇瑞汽车**。 - 其他可关注：**零跑汽车**、**小鹏汽车**、**上汽集团**、**长安汽车**等。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：出口市场覆盖独联体、拉美、东南亚、欧盟等地，地缘政治不确定性可能影响市场需求。 - **汇率波动风险**：出口受汇率影响较大。 - **贸易政策风险**：各国贸易政策变化可能对出口造成影响。