> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧元区通胀超预期回落 ——全球经济观察 2026 年第 20 期总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月上旬全球经济和金融市场的重要动态，涵盖全球资产价格表现、主要央行货币政策、美国经济动态、其他地区经济情况及下周重点关注事项。 ## 主要观点 ### 全球资产价格表现 - **股市**：全球主要股市普遍上涨，标普500、道琼斯和纳斯达克指数分别上涨1.7%、1.9%和2.1%。 - **债市**：全球主要债市收益率上行，美国2年期、10年期国债收益率分别上行7bp和11bp；德国、日本10年期国债收益率分别上行8bp和16.9bp。 - **商品**：WTI原油和布伦特原油价格分别下跌4.5%和4.9%，黄金上涨2.1%。 - **汇率**：美元指数下跌0.5%，但仍维持在100以上；日元兑美元汇率跌至162.84，为1986年以来最低。 - **外资流向**：美股外资流入高位放缓，A股市场净流出资金扩大；欧洲四国国债市场外资流入小幅反弹。 ### 主要央行货币政策 - **美联储**：沃什表示通胀风险下降，但强调物价仍偏高，目标为降至2%；拒绝提供明确前瞻指引，坚守独立性。 - **欧洲央行**：拉加德称欧元区经济韧性增强，未来利率路径将完全基于每期经济数据评估，不再依赖固定指引。 - **日本央行**：转向“突袭式”外汇干预策略，打击做空日元的投机行为，日元波动加剧。 ### 美国经济动态 - **非农就业**：6月新增5.7万人，低于预期，失业率回落至4.2%，但主要因劳动力供给收缩，而非就业改善。 - **制造业PMI**：6月ISM制造业PMI回落至53.3，低于预期，价格支付指数下降9.1点至73，为2022年7月以来最大单月降幅。 - **核心资本品订单**：扣除飞机的非国防资本品订单5月环比增长1.6%，高于预期，显示企业资本开支动能稳健。 ### 其他地区经济动态 - **欧元区**：6月CPI降至2.8%，核心CPI降至2.4%，低于预期，缓和加息压力；经济景气指数回升至95.0，但仍低于长期均值。 - **韩国**：6月出口同比暴涨70.9%，半导体出口增速达199.5%，成为主要增长动力。 ## 关键信息 ### 下周重点关注 - **7月6日**：美国6月ISM非制造业PMI、美国6月全球供应链压力指数。 - **7月7日**：美国5月贸易帐。 ### 风险提示 - 美联储货币紧缩超预期。 - 美国经济下行超预期。 - 地缘冲突加剧。 ## 数据与图表 - **图表1**：全球资产表现概览。 - **图表2**：主要经济体权益市场外资净流入。 - **图表3**：主要经济体债券市场外资净流入。 - **图表4**：分类型资金净流入A股市场。 - **图表5**：分类型资金净流入港股市场。 - **图表6-8**：美联储、欧央行、日央行利率路径预期。 - **图表9-20**：美国及欧元区重点经济数据一览。 - **图表21-25**：欧日制造业、服务业、消费及工业生产数据。 - **图表26**：下周重点关注日历。 ## 团队成员 - **分析师**：陈兴(S0210526010005) - **研究助理**：陈琦(S0210126010044) ## 相关报告 1. 就业开始降温——6月美国非农就业数据点评（2026.07.03） 2. 全球储蓄：由过剩到短缺？（2026.07.01） 3. 统筹防汛抗旱，守住民生底线——政治局会议点评（2026.06.30）