> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【招商策略】二季度保险权益仓位为历史次高——金融市场流动性与监管动态周报（0814）总结 ## 核心内容概述 本周报聚焦二季度保险权益仓位、货币政策与资金供需、投资者偏好及市场风格变化等方面，分析当前市场环境与资金动向。整体来看，二季度保险机构权益仓位达到历史次高水平，市场流动性呈现结构性特征，投资者偏好逐渐向成长与特定行业倾斜。 --- ## 一、二季度保险权益仓位分析 - **保险权益仓位**：截至2026年6月末，保险机构权益仓位（股票+基金）占比为15.66%，仅次于2015年6月的16.07%，为历史次高。 - **保险资金规模**：截至2026年6月末，保险机构资金运用余额为40.8万亿元，同比增速12.67%，较前期略有下降，但仍保持稳定。 - **资金贡献**：2026Q2保险机构贡献增量资金约1370亿元，为历史单季度最高水平。 - **股票仓位**：股票投资占比为10.04%，较2026Q1提升0.31%，显示保险资金对股票市场的配置力度增强。 --- ## 二、货币政策与资金成本 - **央行操作**：上周（8/10-8/14）央行净投放2505亿元逆回购，未来一周将有3670亿元逆回购和1000亿元国库现金定存到期，央行或加大操作以对冲税期扰动。 - **货币市场利率**：R007上行0.3bp至1.41%，DR007下行0.2bp至1.39%，两者利差扩大0.5bp至0.03%。 - **国债收益率**：1年期国债收益率上行0.2bp至1.21%，10年期国债收益率下行1.5bp至1.70%，期限利差缩小1.7bp至0.49%。 - **同业存单**：发行规模增加1481.9亿元，1M、3M、6M发行利率分别变化为-0.2bp、+0.8bp、+0.4bp。 --- ## 三、股市资金供需分析 ### 1. 资金供给 - **新基金发行**：偏股类公募基金新成立份额减少4.3亿份，降至38.0亿份。 - **融资资金**：A股融资净买入253.5亿元，较前期减少81亿元，融资余额为26478.9亿元。 - **ETF资金**：股票型ETF净流出516.9亿元，宽指ETF以净赎回为主，中证1000ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，医药ETF赎回较多，信息技术ETF申购较多。 ### 2. 资金需求 - **IPO融资**：上周IPO规模回升至82.1亿元，未来一周计划募资27亿元。 - **限售解禁市值**：上周为374.2亿元，未来一周上升至442.6亿元。 - **重要股东减持**：净减持规模为42.2亿元，较前期上升；计划减持规模为23亿元。 - **行业资金流动**：融资资金净流入较多的行业包括电子、医药生物、通信；ETF净流出较多的行业包括医药生物、电力设备、消费等。 --- ## 四、投资者偏好分析 ### 1. 行业偏好 - **净流入行业**：建筑材料、纺织服饰、电子。 - **净流出行业**：医药生物、电力设备、通信、传媒、公用事业等。 - **ETF偏好**：宽指ETF以净赎回为主，中证1000ETF赎回最多；行业ETF中，信息技术ETF申购较多，医药ETF赎回较多。 ### 2. 个股偏好 - **净买入较多**：C超纯（+10.2亿元）、生益科技（+9.9亿元）、江波龙（+9.4亿元）。 - **净卖出较多**：寒武纪（-24.9亿元）、长鑫科技（-17.1亿元）、中际旭创（-6.9亿元）。 ### 3. ETF偏好 - **净申购ETF**：国泰中证半导体材料设备主题ETF（+22.2亿份）、易方达中证半导体材料设备主题ETF（+11.5亿份）、科创50ETF（+74.3亿份）。 - **净赎回ETF**：华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF（-53.6亿份）、国泰中证全指通信设备ETF（-48.2亿份）、中证1000ETF（-38.67亿份）。 --- ## 五、市场风格与指数表现 - **市场风格**：成长风格较前期有所均衡，小盘成长>大盘成长>大盘价值>小盘价值。 - **大类资产表现**：油价、工业金属上涨，亚太股市表现优于欧美股市。 - **行业表现排序**：医药生物 > TMT > 必选 > 可选 > 金融 > 周期。 --- ## 六、风险提示 - **经济与政策风险**：经济数据及政策不及预期可能影响市场走势。 - **海外政策风险**：海外政策超预期收紧可能对市场造成冲击。 --- ## 七、相关报告 - 《融资资金持续流入，助力成长修复——金融市场流动性与监管动态周报（0812）》 - 《8月风格日历效应：业绩相关性下旬跃升——金融市场流动性与监管动态周报（0804）》 - 《当前韩国融资去杠杆情况如何？——金融市场流动性与监管动态周报（0728）》 - 《市场底部区域流动性有哪些特征？——金融市场流动性与监管动态周报（0723）》 - 《韩国杠杆ETF为何对市场影响如此之大？——金融市场流动性与监管动态周报（0714）》 - 《融资资金活跃度下降，外资二季度放量净流入——金融市场流动性与监管动态周报（0708）》 - 《公募基金业绩基准调整对 TMT 板块潜在影响如何？——金融市场流动性与监管动态周报（0630）》 - 《融资资金净流入放量，偏股老基金净赎回比例回升——金融市场流动性与监管动态周报（0624）》 - 《可跟踪资金净流出，ETF转为净流入——金融市场流动性与监管动态周报(0617)》 - 《ETF净流出规模收窄，融资资金交易活跃度回落——金融市场流动性与监管动态周报（0609）》 - 《融资资金持续净流入，ETF流出边际放缓——金融市场流动性与监管动态周报(0603)》 --- ## 八、总结 本周报指出，二季度保险权益仓位为历史次高，保险资金对市场有较强支撑。货币政策保持宽松，但短期流动性缺乏明显催化，市场风格趋于均衡轮动。投资者偏好集中在成长板块和特定行业，如电子、医药生物等，同时ETF资金呈现净流出趋势，但部分主题ETF如信息技术ETF仍受青睐。市场整体处于结构性机会为主的状态，需关注中报业绩及政策变化对市场的影响。