> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟星股份（002003.SZ）2026年上半年业绩总结 ## 核心内容 2026年上半年，伟星股份实现收入与归母净利润双位数增长，其中收入同比增长13.76%至26.59亿元，归母净利润同比增长11.84%至4.13亿元，扣非归母净利润同比增长11.89%至4.05亿元，扣除股份支付影响后净利润同比增长15.33%至4.37亿元。尽管毛利率同比微降0.3个百分点至42.61%，但公司通过规模效应和严格的费用管控，维持了稳健的盈利表现。 ## 主要观点 - **收入与利润增长**：公司上半年收入与净利润均实现双位数增长，二季度收入同比增长19.2%至16.19亿元，归母净利润同比增长19.0%至3.20亿元，扭转一季度下滑态势。 - **毛利率变化**：毛利率同比下降0.5个百分点至45.3%，主要受原材料价格上涨影响，但订单增长和提价部分抵消了成本压力。 - **费用率下降**：销售费用率同比下降0.1个百分点至8.67%，管理费用率下降0.7个百分点至9.28%，财务费用率上升0.8个百分点至1.98%，主要受汇兑损失增加影响。 - **国内市场增长提速**：国内市场收入同比增长17.87%至17.37亿元，占总收入的65.31%，增速显著回升，毛利率微降0.1个百分点至42.13%。 - **国际市场稳健增长**：国际市场收入同比增长6.74%至9.22亿元，毛利率同比下降0.6个百分点至43.51%，仍高于国内市场。 - **越南工厂扭亏为盈**：越南工厂在二季度实现约751万元效益，较上年同期亏损1640万元实现扭亏。 - **产能利用率提升**：上半年钮扣和拉链总产能分别为68亿粒和5.30亿米，产能利用率从65.28%提升至68.62%，其中境内产能利用率达72.84%，境外仍有较大提升空间。 - **盈利预测上调**：基于上半年良好的盈利表现，公司上调2026-2028年净利润预测至7.2/8.1/8.7亿元，同比增长分别为11.8%/11.8%/7.9%。 - **目标价上调**：基于盈利预测上调，目标价上调至12.1-12.7元，对应2026年20-21倍PE，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 分品类表现 - **拉链**：收入同比增长10.95%至14.34亿元，毛利率为42.98%，同比下降0.3个百分点。 - **钮扣**：收入同比增长15.55%至10.70亿元，毛利率为42.54%，同比下降0.9个百分点。 - **其他服饰辅料**：收入同比增长9.76%。 - **其他业务收入**：同比增长80.98%，主要由于铜、锌合金等边角料及其他废料处置数量增加及市场价格上涨。 ### 分区域表现 - **国内市场**：收入同比增长17.87%至17.37亿元，占总收入的65.31%。 - **国际市场**：收入同比增长6.74%至9.22亿元，毛利率仍高于国内市场。 ### 费用率变化 - **销售费用率**：同比下降0.2个百分点至8.09%。 - **管理费用率**：同比下降1.0个百分点至7.93%。 - **财务费用率**：同比上升0.4个百分点至1.38%。 - **总费用率**：同比下降0.9个百分点至20.9%。 ### 投资建议 - **评级**：优于大市（维持）。 - **目标价**：上调至12.1-12.7元。 - **估值**：对应2026年20-21倍PE。 - **前景**：看好公司保持行业领先增速及中长期份额扩张潜力。 ## 财务预测与估值指标 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|----------|----------|-----------|-----------|-----------| | 营业收入（亿元） | 46.74 | 48.00 | 53.00 | 56.39 | 59.90 | | 净利润（亿元） | 7.00 | 6.45 | 7.20 | 8.06 | 8.69 | | 每股收益（元） | 0.60 | 0.54 | 0.61 | 0.69 | 0.74 | | 市盈率（PE） | 18.3 | 20.2 | 18.1 | 15.9 | 14.8 | | 市净率（PB） | 2.9 | 2.9 | 2.6 | 2.3 | 2.1 | | EV/EBITDA | 11.9 | 11.9 | 12.3 | 11.1 | 10.1 | ## 风险提示 - **海外需求疲软**：国际市场需求可能不及预期，影响公司海外业务增长。 - **新客户开拓不及预期**：公司可能在新客户拓展方面面临挑战。 - **系统性风险**：宏观经济或行业政策变化可能对公司经营产生影响。 ## 总结 伟星股份在2026年上半年表现出强劲的收入与利润增长，特别是在二季度接单回暖的情况下，收入和净利润均实现显著增长。尽管毛利率略有下降，但公司通过有效的费用管理和规模效应，保持了良好的盈利能力。国内市场增长提速，国际市场稳健增长，越南工厂实现扭亏为盈，显示公司全球化战略进展顺利。公司未来盈利预测上调，目标价也随之上调，投资建议维持“优于大市”评级，看好其在行业中的持续增长潜力。