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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年12月1日，宏源证券发布多份行业报告，涵盖中小市值、银行业、基础化工、交运等行业。报告指出，IPO重新开闸对市场造成短期承压，优先股试点为大型建筑蓝筹带来利好，环保政策推动染料价格上涨，以及航运市场出现上调趋势。

主要观点

1. IPO重新开闸对市场的影响

• 短期承压：IPO重新开闸使市场面临资金流失压力，可能引发创业板二次探底。
• 利好券商：IPO改革有助于券商恢复投行、研究和定价能力，提升机构投资者的影响力。
• 成长股机会：报告推荐鼎龙股份和万顺股份等成长股，认为其估值合理且增长确定性强。
• 市场调整：短期下跌为精选个股提供买入机会，有利于布局明年行情。

2. 优先股试点对银行业和建筑行业的影响

• 拓宽融资渠道：优先股试点为银行提供新的融资方式，有助于改善银行基本面。
• 对普通股承压：优先股发行可能分流资金，导致二级市场普通股股价承压。
• 利好建筑蓝筹：大型建筑企业可利用优先股降低资产负债率，加快资产注入，提升估值。
• 重点推荐：中国建筑和中国水电被重点推荐，认为其具备优先股试点条件，且ROE和资产负债率较高。

3. 基础化工行业分析

• 染料提价：11月底分散染料提价，预计细旦丝年底有望上涨，未来仍有上涨空间。
• 尿素行情：尿素价格预计在2014年上半年上涨，企业盈利将显著扩大。
• 环保政策：环保趋严对染料行业有利，推荐浙江龙盛等环保受益标的。
• 成长股推荐：鼎龙股份、万顺股份等成长股被推荐，其估值和增长潜力被看好。

4. 交运行业分析

• 航运上调：航运行业首次被上调至“增持”评级，关注电商物流和供应链物流。
• 铁路改革：铁路改革进入实质阶段，大秦铁路作为蓝筹龙头，基本面良好，被强烈推荐。
• 物流和机场：物流关注中储股份、怡亚通等，机场推荐厦门空港和上海机场。
• 通用航空：通用航空蓝海空间广阔，但短期炒作过度，建议中长期关注。

关键信息

1. 行业数据

• 11月百城住宅均价：环比上涨0.68%，已连涨18个月，但涨幅缩小。
• 制造业PMI：为51.4%，与上月持平，经济平稳增长态势确立。

2. 股票池推荐

• 优先股受益股：中国建筑、中国水电、四川美丰等被推荐。
• 成长股：鼎龙股份、万顺股份、联化科技等被重点推荐。
• 估值合理股：上海家化、安利股份、美克股份等被推荐。
• A股与H股对比：部分股票如中国神华、中国铁建等显示A股溢价率较低。

3. 财经要闻

• IPO开闸：证监会发布新股发行体制改革意见，预计2014年1月有50家企业上市。
• 优先股试点：国务院发布优先股试点指导意见，优先股作为新型固定收益产品，有利于市场稳定发展。
• 借壳上市限制：不允许在创业板借壳上市，进一步打压小股票估值。

4. 限售股解禁

• 小天鹅A：限售股将于2013年12月1日解禁，流通数量为26,302万股。

行业涨跌幅与估值

国内指数表现

• 上证综数：2220.50，上涨0.05%
• 深证成指：8542.61，下跌0.07%
• 沪深300：2438.94，下跌0.02%
• 上证50：1661.41，下跌0.19%
• 中小板指数：5121.59，上涨0.42%
• 上证B股：255.55，上涨0.60%

国际指数表现

• 香港恒生：23881.29，上涨0.39%
• 道琼斯工业平均：16086.41，下跌0.07%
• 纳斯达克综合：4059.89，上涨0.37%
• 道琼斯欧元50：3086.64，下跌0.19%
• 富时100：6650.57，下跌0.06%
• 德国DAX30：9405.30，上涨0.19%
• 荷兰AEX：396.55，下跌0.05%
• 日经225：15661.87，下跌0.41%

商品期货表现

• 纽约期油：92.72，上涨0.46%
• BDI航运：1821.00，上涨5.93%
• 芝加哥玉米：415.00，下跌0.84%

行业估值水平

• 建材：平均市盈率103.77，平均市净率4.05
• 传媒：平均市盈率117.08，平均市净率10.26
• 计算机：平均市盈率78.07，平均市净率5.11
• 有色金属：平均市盈率128.06，平均市净率4.98
• 房地产：平均市盈率50.78，平均市净率3.87
• 农林牧渔：平均市盈率114.15，平均市净率2.71
• 石油石化：平均市盈率87.84，平均市净率3.25
• 基础化工：平均市盈率71.59，平均市净率2.72
• 银行：平均市盈率5.97，平均市净率0.99
• 电力及公用事业：平均市盈率61.34，平均市净率2.82

总结

本次晨会纪要全面分析了IPO重新开闸、优先股试点、基础化工行业、交运行业等市场动态，强调了这些政策对市场情绪和行业格局的影响。重点推荐了中国建筑、中国水电、鼎龙股份、万顺股份等股票，认为它们在当前市场环境下具有较高的投资价值。同时，报告指出市场短期承压，但调整期是布局明年的良好时机。