20260612-国信期货-有色（铝产业链）周报_现货收紧担忧助推氧化铝走强_但上方压力或渐显_宏观扰动频繁_铝价预计震荡_47页_9mb

报告摘要

铝产业链周报总结

核心内容概览

本周铝产业链整体呈现震荡走势，氧化铝价格走强，而沪铝价格则有所回调。市场对现货收紧的担忧推动氧化铝价格上涨，但中长期供应过剩格局未变，价格缺乏持续上涨动力。电解铝基本面出现边际改善，库存持续去库，但宏观不确定性仍对价格形成压制。铝合金价格震荡偏强，但需求端疲软限制其上涨空间。

主要观点

氧化铝市场

行情回顾：
- 本周氧化铝震荡上涨，收于2923元/吨，较6月5日上涨5.68%。
- 沪铝重心下移，主力合约收于24165元/吨，较6月5日下跌0.56%。
- 铝合金震荡偏强，收于23285元/吨，周度上涨0.74%。
基本面分析：
- 现货：氧化铝现货价格持续上涨，国产均价为2702.9元/吨，较6月5日上涨20.81元/吨。
- 供应：全国氧化铝周度开工率回升至74.76%，但山西省因排查整治影响，预计有200万吨产能受影响。
- 进出口：氧化铝进口窗口关闭，澳洲FOB均价上涨至310美元/吨。
- 库存：港口库存显著上涨至76.8万吨，为近四年高位；社会库存持续累库，显示供应压力。
- 成本与利润：氧化铝成本上涨，行业仍维持亏损状态，完全成本约为2715元/吨。
后市展望：
- 短期现货收紧与市场看涨情绪支撑价格，但中长期供应过剩格局未变，高位面临回调压力。
- 关注3000元/吨关键阻力位及盘面资金流向变化，建议短线操作，避免重仓追涨。
- 需持续关注几内亚铝土矿出口政策变化。

电解铝市场

行情回顾：
- 沪铝震荡偏弱，主力合约收于24165元/吨。
- 伦铝震荡下跌，截至6月12日收盘报3530.5美元/吨。
- 铝价回调后，国内现货市场采购情绪回暖，现货贴水收窄。
基本面分析：
- 供应端：中国5月电解铝产量同比增长2.11%，产能运行率提升至98.47%。
- 成本及利润：电解铝冶炼成本约16257元/吨，较前一周上涨22元/吨；行业平均利润收窄至7500元/吨。
- 库存：铝锭库存降至131.2万吨，去库节奏加快；铝棒库存同步回落。
- 铝水比：5月铝水比回升至76.47%，显示铝锭消耗增加。
后市展望：
- 国内铝基本面边际改善，叠加海外供应紧张，中长期支撑稳固。
- 沪铝下方支撑看向23800-24000元/吨附近，多单底仓可继续持有。
- 需关注宏观不确定性及地缘局势对市场的扰动，建议逢低买入，严格控制仓位。

铝合金市场

行情回顾：
- 铝合金价格震荡偏强，周度上涨0.74%。
基本面分析：
- 供应端：国内废铝供应趋紧，合规成本增加与进口减少双重压力下，支撑价格居高不下。
- 需求端：下游需求疲软，成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。
- 库存：再生铝合金库存持续去库，显示市场供需关系有所改善。
后市展望：
- 成本易涨难跌与去库或增强价格上涨动力，但需求疲软将限制价格空间。
- 铝合金预计震荡为主，建议以震荡思路对待。

关键信息汇总

宏观面

美国5月CPI同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅，核心CPI涨幅为2.9%，环比涨幅为0.2%。
地缘局势与美联储政策预期反复扰动市场情绪，单边趋势行情难以形成。

供应端

氧化铝：全国周度开工率回升，但山西省因排查整治影响，预计有200万吨产能受限。
电解铝：5月产量同比增长2.11%，产能运行率提升至98.47%。

需求端

铝下游加工企业开工率小幅下跌，月度PMI综合指数仍处于荣枯线以上，但有所下降。
铝水比继续回升，显示铝锭消耗增加。

库存

氧化铝：港口库存显著上涨，社会库存持续累库。
电解铝：铝锭库存下降，去库速度加快；铝棒库存同步回落。

成本与利润

氧化铝成本上涨，行业亏损状态未改变。
电解铝成本上涨，利润收窄。

期货市场

沪铝主力合约收于24165元/吨，伦铝震荡下跌。
氧化铝主力合约震荡上涨，铝价回调后市场情绪回暖。

总结

铝产业链整体呈现震荡态势，氧化铝因现货收紧与政策影响短期走强，但中长期供应过剩格局制约其上涨空间。电解铝基本面边际改善，库存去库，但宏观不确定性仍对价格形成压制。铝合金市场因供应趋紧与成本支撑上涨，但需求疲软限制其涨幅。建议投资者关注关键价格支撑位与宏观政策变化，采取短线操作策略，控制仓位，防范市场波动风险。

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