> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色周报0427总结 ## 一、核心内容概览 本周（2026年4月20日—24日），国内有色金属期货价格整体呈现分化走势，部分金属上涨，部分下跌。整体市场格局为“易涨难跌”，主要受地缘政治扰动和供给侧忧虑影响。以下是各金属的涨跌情况及市场分析： ### 1. 国内有色期货价格周变化 - **沪铜**：上涨0.17%，报102460元/吨 - **沪铝**：下跌2.57%，报24865元/吨 - **铝合金**：下跌2.68%，报23395元/吨 - **氧化铝**：上涨1.26%，报2807元/吨 - **沪锌**：上涨0.85%，报24225元/吨 - **沪铅**：下跌0.86%，报16630元/吨 - **沪镍**：上涨0.71%，报144750元/吨 - **不锈钢**：上涨0.66%，报15185元/吨 - **沪锡**：下跌0.78%，报387630元/吨 ### 2. LME和COMEX有色期货价格周变化 - **LME铜**：下跌0.28%，报13310美元/吨 - **COMEX铜**：上涨0.87%，报6.0285美元/磅 - **LME铝**：上涨0.74%，报3591美元/吨 - **LME锌**：上涨0.77%，报3473美元/吨 - **LME铅**：上涨0.51%，报1963美元/吨 - **LME镍**：上涨4.96%，报19015美元/吨 - **LME锡**：下跌0.57%，报50198美元/吨 ### 3. 国内交易所库存变化 - **SHFE铜**：库存下降16.25%，报201373吨 - **SHFE铝**：库存微升0.47%，报480619吨 - **SHFE锌**：库存下降1.77%，报143495吨 - **SHFE铅**：库存下降1.98%，报59743吨 - **SHFE镍**：库存上升1.52%，报68872吨 - **SHFE锡**：库存下降4.90%，报7834吨 ### 4. 外盘库存变化 - **LME铜**：库存下降1.91%，报392575吨 - **LME铝**：库存下降3.23%，报376275吨 - **LME锌**：库存下降8.86%，报102825吨 - **LME铅**：库存下降1.54%，报270025吨 - **LME镍**：库存下降0.23%，报277548吨 - **LME锡**：库存微升0.93%，报8710吨 ### 5. 现货升贴水 - **沪铜**：升水15元/吨（较上周+10） - **沪铝**：贴水-130元/吨（较上周+30） - **沪锌**：贴水-75元/吨（较上周+20） - **沪铅**：贴水-145元/吨（较上周-10） - **沪镍**：贴水-1670元/吨（较上周-440） - **沪锡**：升水1500元/吨（较上周-150） ### 6. COMEX铜基金净持仓 - **COMEX铜基金净持仓**：增加7.43%，报59204手 ### 7. 汇率和利率 - **离岸人民币**：报6.8348（较上周+0.0183） - **美元指数**：报98.5267（较上周+0.2978） - **美元兑日元**：报159.3675（较上周+0.7505） - **美10年债收益率**：报4.3100（较上周+0.0500） ## 二、主要观点分析 ### 1. 铜 - 本周沪铜主力合约6月合约呈现高位震荡，小幅收涨，周线微涨0.17%。 - 基本面维持供需紧平衡格局，铜精矿TC费用跌破负80美元/干吨，形成成本支撑。 - 国内冶炼厂即将进入检修密集期，精铜产量增速放缓。 - 需求端电力、新能源汽车等领域仍具韧性，交易所和社会库存继续去化。 - 铜价短期承压，但中期向上趋势尚未改变，关注24000-24500元/吨支撑。 ### 2. 铝 - 沪铝主力合约震荡回落，周环比下跌2.57%，报24865元/吨。 - 铝呈现“内弱外强”格局，LME铝持续降库，现货升水提高。 - 国内铝供给相对稳定，但库存仍保持高位，短期调整为主。 - 铝中期仍具上涨潜力，需关注国内供给变化及库存去化情况。 ### 3. 铅锌 - **沪铅**：周环比下跌0.86%，报16630元/吨，维持区间震荡偏弱格局。 - **沪锌**：周环比上涨0.85%，报24225元/吨，持仓增加2.5万手。 - 铅供应恢复预期增强，但需求跟进不足，库存低位驱动有限。 - 锌矿端偏紧，国产锌精矿加工费维持低位，冶炼利润承压对锌价形成支撑。 ### 4. 镍锡 - **沪镍**：周环比上涨0.71%，报144750元/吨，下游不锈钢创数年新高。 - 镍市场焦点在印尼矿业政策变化，自身处于较低估值，易出现向上弹性。 - **沪锡**：周环比下跌0.78%，报387630元/吨，短期承压回调。 - 缅甸锡矿复产推进、精锡产量回升，叠加下游需求疲软，锡价承压。 ## 三、关键信息总结 - **市场格局**：国内有色分化，铜锌镍上涨，铝铅锡下跌；整体呈现“易涨难跌”。 - **库存变化**：国内铜库存大幅下降，铝库存微升，锌铅库存小幅下降，镍锡库存波动。 - **供需关系**：铜精矿供应偏紧，锌矿端偏紧，镍下游不锈钢强势，锡供应回升。 - **政策与地缘因素**：中东地缘扰动与供给侧忧虑是当前市场主要交易主线。 - **汇率与利率**：美元指数上涨，人民币小幅升值，美债收益率微升。 - **持仓变化**：沪铜持仓增加，沪铝持仓减少，沪锌持仓增加，沪镍持仓减少，沪锡持仓减少。 - **技术面与估值**：铜、镍、锌等金属仍具上涨潜力，但需警惕短期回调风险。 ## 四、展望与建议 - 本周为五一假期前的最后一个交易周，下周仅四个交易日，建议投资者注意假期持仓风控。 - 镍市场关注印尼政策变化，其自身估值较低，存在向上弹性。 - 锡价短期承压，需关注缅甸复产进度及下游需求变化。 - 铜和锌价格受供需支撑，短期有望维持震荡偏强走势。 - 铝价短期承压，但中期趋势未变，关注库存去化及供给变化。 - 金属市场整体受地缘政治和供给侧因素影响较大，需密切关注相关动态。 ## 五、注意事项 - 本文信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。 - 本文不构成期货买卖的依据，亦不构成投资建议。 - 投资者需结合自身情况独立判断，自行承担投资风险。 - 未经授权，不得私自转载或转发本文内容，否则需承担相应法律责任。