20260427-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_国内有色分化_铜锌镍上涨_铝铅锡下跌；铝呈内弱外强；镍下游不锈钢创数年新高；铝上游氧化铝低位反弹_16页_1mb

有色周报0427总结

一、核心内容概览

本周（2026年4月20日—24日），国内有色金属期货价格整体呈现分化走势，部分金属上涨，部分下跌。整体市场格局为“易涨难跌”，主要受地缘政治扰动和供给侧忧虑影响。以下是各金属的涨跌情况及市场分析：

1. 国内有色期货价格周变化

• 沪铜：上涨0.17%，报102460元/吨
• 沪铝：下跌2.57%，报24865元/吨
• 铝合金：下跌2.68%，报23395元/吨
• 氧化铝：上涨1.26%，报2807元/吨
• 沪锌：上涨0.85%，报24225元/吨
• 沪铅：下跌0.86%，报16630元/吨
• 沪镍：上涨0.71%，报144750元/吨
• 不锈钢：上涨0.66%，报15185元/吨
• 沪锡：下跌0.78%，报387630元/吨

2. LME和COMEX有色期货价格周变化

• LME铜：下跌0.28%，报13310美元/吨
• COMEX铜：上涨0.87%，报6.0285美元/磅
• LME铝：上涨0.74%，报3591美元/吨
• LME锌：上涨0.77%，报3473美元/吨
• LME铅：上涨0.51%，报1963美元/吨
• LME镍：上涨4.96%，报19015美元/吨
• LME锡：下跌0.57%，报50198美元/吨

3. 国内交易所库存变化

• SHFE铜：库存下降16.25%，报201373吨
• SHFE铝：库存微升0.47%，报480619吨
• SHFE锌：库存下降1.77%，报143495吨
• SHFE铅：库存下降1.98%，报59743吨
• SHFE镍：库存上升1.52%，报68872吨
• SHFE锡：库存下降4.90%，报7834吨

4. 外盘库存变化

• LME铜：库存下降1.91%，报392575吨
• LME铝：库存下降3.23%，报376275吨
• LME锌：库存下降8.86%，报102825吨
• LME铅：库存下降1.54%，报270025吨
• LME镍：库存下降0.23%，报277548吨
• LME锡：库存微升0.93%，报8710吨

5. 现货升贴水

• 沪铜：升水15元/吨（较上周+10）
• 沪铝：贴水-130元/吨（较上周+30）
• 沪锌：贴水-75元/吨（较上周+20）
• 沪铅：贴水-145元/吨（较上周-10）
• 沪镍：贴水-1670元/吨（较上周-440）
• 沪锡：升水1500元/吨（较上周-150）

6. COMEX铜基金净持仓

• COMEX铜基金净持仓：增加7.43%，报59204手

7. 汇率和利率

• 离岸人民币：报6.8348（较上周+0.0183）
• 美元指数：报98.5267（较上周+0.2978）
• 美元兑日元：报159.3675（较上周+0.7505）
• 美10年债收益率：报4.3100（较上周+0.0500）

二、主要观点分析

1. 铜

• 本周沪铜主力合约6月合约呈现高位震荡，小幅收涨，周线微涨0.17%。
• 基本面维持供需紧平衡格局，铜精矿TC费用跌破负80美元/干吨，形成成本支撑。
• 国内冶炼厂即将进入检修密集期，精铜产量增速放缓。
• 需求端电力、新能源汽车等领域仍具韧性，交易所和社会库存继续去化。
• 铜价短期承压，但中期向上趋势尚未改变，关注24000-24500元/吨支撑。

2. 铝

• 沪铝主力合约震荡回落，周环比下跌2.57%，报24865元/吨。
• 铝呈现“内弱外强”格局，LME铝持续降库，现货升水提高。
• 国内铝供给相对稳定，但库存仍保持高位，短期调整为主。
• 铝中期仍具上涨潜力，需关注国内供给变化及库存去化情况。

3. 铅锌

• 沪铅：周环比下跌0.86%，报16630元/吨，维持区间震荡偏弱格局。
• 沪锌：周环比上涨0.85%，报24225元/吨，持仓增加2.5万手。
• 铅供应恢复预期增强，但需求跟进不足，库存低位驱动有限。
• 锌矿端偏紧，国产锌精矿加工费维持低位，冶炼利润承压对锌价形成支撑。

4. 镍锡

• 沪镍：周环比上涨0.71%，报144750元/吨，下游不锈钢创数年新高。
• 镍市场焦点在印尼矿业政策变化，自身处于较低估值，易出现向上弹性。
• 沪锡：周环比下跌0.78%，报387630元/吨，短期承压回调。
• 缅甸锡矿复产推进、精锡产量回升，叠加下游需求疲软，锡价承压。

三、关键信息总结

• 市场格局：国内有色分化，铜锌镍上涨，铝铅锡下跌；整体呈现“易涨难跌”。
• 库存变化：国内铜库存大幅下降，铝库存微升，锌铅库存小幅下降，镍锡库存波动。
• 供需关系：铜精矿供应偏紧，锌矿端偏紧，镍下游不锈钢强势，锡供应回升。
• 政策与地缘因素：中东地缘扰动与供给侧忧虑是当前市场主要交易主线。
• 汇率与利率：美元指数上涨，人民币小幅升值，美债收益率微升。
• 持仓变化：沪铜持仓增加，沪铝持仓减少，沪锌持仓增加，沪镍持仓减少，沪锡持仓减少。
• 技术面与估值：铜、镍、锌等金属仍具上涨潜力，但需警惕短期回调风险。

四、展望与建议

• 本周为五一假期前的最后一个交易周，下周仅四个交易日，建议投资者注意假期持仓风控。
• 镍市场关注印尼政策变化，其自身估值较低，存在向上弹性。
• 锡价短期承压，需关注缅甸复产进度及下游需求变化。
• 铜和锌价格受供需支撑，短期有望维持震荡偏强走势。
• 铝价短期承压，但中期趋势未变，关注库存去化及供给变化。
• 金属市场整体受地缘政治和供给侧因素影响较大，需密切关注相关动态。

五、注意事项

• 本文信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。
• 本文不构成期货买卖的依据，亦不构成投资建议。
• 投资者需结合自身情况独立判断，自行承担投资风险。
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