> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年科隆游戏展开幕，《王者万象棋》正式定档总结 ## 核心内容 2026年科隆游戏展于8月26日正式开幕，国产游戏在展会中的表现达到历史最高水平。超过70家中国游戏厂商参展，14款由中国厂商研发或发行的游戏亮相开幕夜，最佳移动游戏五项提名首次全部被国产游戏包揽。这一现象表明国产游戏在国际舞台上的曝光度和品类多样性显著提升，进一步增强了其在全球游戏产业中的影响力。 ## 主要观点 - **国产游戏国际影响力增强**：本届科隆游戏展上，国产游戏的参展规模和作品质量均创历史新高，显示出中国游戏厂商在全球市场的竞争力和话语权提升。 - **头部厂商投入力度加大**：腾讯、米哈游、网易等头部厂商在展会上投入大量资源，腾讯展陈面积突破1000平方米，米哈游占据6.1馆660平方米展位，网易则打造了多元化的体验区，涵盖武侠、埃及、海洋等主题内容。 - **《王者万象棋》进入上线冲刺期**：作为《王者荣耀》IP衍生的自走棋游戏，《王者万象棋》正式定档2026年9月10日，全网预约量已突破7000万，显示出强大的用户基础和跨品类转化潜力。 - **IP跨品类转化成为关键**：《王者万象棋》依托《王者荣耀》6亿月活用户池，通过跨游联动实现IP用户向新游戏品类的低成本迁移，具有较高的市场期待。 - **行业估值仍低于历史均值**：SW传媒行业PE（TTM）估值上周震荡下跌至24.32X，仍低于2018-2025年均值水平26.24X，显示行业整体估值偏低。 ## 关键信息 ### 产业动态 1. **2026年科隆游戏展** - 中国游戏厂商参展数量创历史新高，超过70家。 - 14款中国厂商研发或发行的游戏亮相开幕夜，最佳移动游戏五项提名首次全部由国产游戏包揽。 - 腾讯、米哈游、网易等头部厂商投入巨大，展陈内容丰富，涵盖多种游戏类型和平台。 2. **《王者万象棋》定档** - 定档时间为2026年9月10日。 - 全网预约量突破7000万，显示出强大的用户基础。 - 发布会推出夺宝50抽、百万级奖金电竞计划等福利企划，旨在降低体验门槛、加速用户沉淀。 3. **微信小游戏激励政策升级** - 微信小游戏宣布升级2026年首发新游激励政策。 - 合格的IAP内购类游戏最高可获得5000万元流水不分成和2000万元激励金支持。 ### 投资建议 - **关注IP转化能力强的厂商**：建议持续跟踪《王者万象棋》公测流水、用户留存数据及与《王者荣耀》的联动运营情况。 - **重视全球发行经验**：从中长期来看，应重点关注具备全球发行能力和IP资产多元化布局的头部游戏厂商。 ## 风险提示 - 政策环境变化可能对行业产生不确定性影响； - 消费复苏不及预期可能制约市场增长； - 市场竞争加剧可能导致利润空间压缩； - 创新技术应用不及预期可能影响产品竞争力； - AI应用存在侵权风险； - 商誉减值风险可能影响公司估值。 ## 投资评级 - **行业投资评级：强于大市**：预计未来6个月内传媒行业指数将相对大盘上涨10%以上。 - **公司投资评级**： - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上； - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%； - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%； - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ## 基准指数 - 基准指数为沪深300指数。 ## 附录 - **分析师信息**： - 夏清莹，执业证书编号：S0270520050001，电话：(0755) 8322 3620，邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn - 李中港，执业证书编号：S0270524020001，电话：17863087671，邮箱：lizg@wlzq.com.cn - **万联证券研究所地址**： - 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道2007号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场