深度报告-2026-01-31-东吴证券-大炼化周报_春节前终端需求减弱叠加工人返乡增多_织机开机率下滑_34页_2mb

大炼化周报总结

核心内容

2026年2月1日发布的《大炼化周报》主要分析了春节前终端需求减弱与返乡潮对行业的影响，指出织机开工率下滑，同时对国内外大炼化项目价差、聚酯、炼油及化工板块的市场表现进行了跟踪与分析。

主要观点

• 大炼化项目价差：

  • 国内重点大炼化项目本周价差为2404元/吨，环比下降32元/吨（-1%）；
  • 国外重点大炼化项目本周价差为1092元/吨，环比下降44元/吨（-4%）。

• 聚酯板块：

  • POY、FDY、DTY行业均价分别为6900、7143、8064元/吨，环比分别上涨179、179、207元/吨；
  • POY、FDY、DTY行业周均利润分别为-66、-171、-156元/吨，环比分别下降37、37、18元/吨；
  • 织机开工率为42.4%，环比下降8.8个百分点；
  • 涤纶长丝开工率为86.1%，环比下降2.5个百分点；
  • 涤纶长丝库存分别为14.0、15.7、20.0天，环比分别上升0.1、下降0.8、下降1.2天；
  • 织造企业原料库存为8.6天，环比上升0.8天；
  • 织造企业成品库存为28.7天，环比上升0.5天。

• 炼油板块：

  • 国内成品油价格上升，汽油与柴油价格均上涨；
  • 美国成品油价格同样上升，汽油与柴油价格均上涨；
  • 国内成品油价差为4084元/吨，环比下降124.8元/吨；
  • 美国成品油价差为2814元/吨，环比下降163.5元/吨。

• 化工板块：

  • PX均价为922.0美元/吨，环比上涨29.4美元/吨，较原油价差为427.5美元/吨，环比上涨6.3美元/吨；
  • PTA均价为5282.9元/吨，环比上涨202.1元/吨，单吨净利润为-90.0元/吨，环比上涨41.0元/吨；
  • MEG均价为3842.9元/吨，环比上涨177.9元/吨，价差为391.7元/吨，环比上涨26.5元/吨；
  • 其他化工品如EVA、聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、丙烯腈、聚碳酸酯、MMA等价格和利润均有不同程度的变化。

关键信息

• 主要上市公司：

  • 民营大炼化及涤纶长丝相关公司包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；
  • 这些公司的股价和盈利预测数据被提供，其中带*的公司为东吴证券研究所预测值，其余为Wind一致预期。

• 风险提示：

  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

数据图表与分析

• 大炼化指数及项目价差走势：

  • 包括沪深300、石油石化指数及油价变化幅度；
  • 各大炼化公司市场表现图；
  • 国内外大炼化项目价差变化图。

• 聚酯板块分析：

  • 包括POY、FDY、DTY价格及利润；
  • PTA、MEG、PX开工率及库存情况；
  • 涤纶短纤及聚酯瓶片价格与利润；
  • 涤纶长丝与下游织机开工率关系图。

• 炼油板块分析：

  • 国内与美国成品油价格及价差；
  • 欧洲与新加坡成品油价格及价差；
  • 各地区成品油价格变化与价差图。

• 化工板块分析：

  • 各化工品价格及价差；
  • 化工品开工率及库存情况。

结论

本报告综合分析了国内外大炼化项目、聚酯、炼油及化工板块的市场表现，指出春节期间终端需求减弱和返乡潮导致织机开工率下降，同时关注了主要上市公司的股价与盈利预测，提供了详细的行业数据与图表，为投资者提供了市场趋势与风险提示。