20230414-五矿期货-听说_用钢需求又又又要凉了__7页_888kb

黑色建材专题报告：2023年4月14日需求分析

报告要点

内需端分析

1. 房地产数据

   • 贬值市场观点：一季度房地产数据外强中干，二季度需求支撑减弱。
   • 行业韧性：亚m二手房成交面积4月触底反弹，刚性需求存在支撑，政策宽松货币环境未改。

2. 信贷与资金流动性

   • M2增速保持较高水平，但M1下降反映实体经济投资意愿低迷。
   • 社融数据积极：3月新增社融增长显著，居民端贷款环比回升，短期贷款由汽车销售和经营贷驱动，显示经济复苏动力。

出口端分析

1. 亚洲市场支撑

   • 出口结构：机电产品（HS16类）占出口额超45%，钢铁制品、汽车等品类贡献显著。
   • 亚洲依赖：对亚洲出口占比较高，缓冲欧美需求回落冲击。

2. 欧美需求修正

   • 景气度回升：欧美经济预期修正利好出口，机电产品需求保持弹性。

整体判断

• 需求韧性：二季度用钢需求存在支撑，避免2022年式衰退。
• 驱动因素：内需复苏与出口结构再平衡，叠加亚洲市场对钢铁进口需求稳定。