20260617-国贸期货-棉花（CF）专题报告_供需预期趋紧_郑棉企稳回弹_5页_751kb

郑棉企稳回弹总结

核心内容

2026年6月17日发布的报告指出，郑棉价格企稳回弹，整体市场呈现区间震荡走势。报告分析了2026年全球棉花市场供需格局的变化，指出供给收缩与政策刺激需求是支撑郑棉价格的主要因素。

主要观点

1. 全球供给收缩支撑

• 国内供给收缩：2026年国内植棉面积同比下降，新疆棉田优化调减进一步压缩供给，新棉供给增量有限，年度内用棉缺口预期扩大，供需紧平衡格局持续强化。
• 国际供给收缩：厄尔尼诺现象引发东南亚、南亚主产区高温干旱，棉花落铃增加、单产下滑，为国际棉价提供支撑。澳大利亚因灌溉水源管控与气候扰动导致棉花减产，澳棉现货供应偏紧，支撑澳棉价格，同时带动美金棉基差走强，国际棉价重心上移，对郑棉形成外盘联动支撑。

2. 内外政策刺激需求

• 国内产能释放：2026年下半年新疆棉纺新增产能将密集投产，带动就地用棉需求，实现“疆棉就地生产、就地消化”，减少流通链条，提升棉花消费效率。
• 国际政策红利：美国对华棉纺制品关税下调，降低中国棉纺出口成本，增强国际竞争力，带动出口订单回暖。印度临时取消棉花进口关税，填补原料缺口，刺激进口需求，加剧全球棉花资源争夺。

关键信息

供需格局

• 国内：供给收缩、需求回升，供需格局由宽松转向紧平衡。
• 国际：多国主产区减产预期增强，棉花供给趋紧，支撑国际棉价上涨。

市场表现

• 郑棉期货价格在2024年6月至2026年6月期间呈现震荡走势。
• 农产品指数与郑棉期货价格联动增强，反映出国内外棉价走势趋同。

数据支持

• 图表1：印度未来两周降水情况显示降雨偏少，加剧棉花减产预期。
• 图表3：澳棉种植面积、产量、出口量数据显示，2025/26年度产量为480千公顷，出口量为610千公顷，产量下降但出口量上升，反映澳棉外销紧张。
• 图表5-8：纱厂与织厂原料及成品库存数据表明，2026年库存水平下降，显示终端需求回升。
• 图表9-10：纱厂与织厂开机负荷数据上升，表明产能利用率提高，需求端活跃。

投资建议

• 区间震荡：预计郑棉价格将在一定范围内波动，建议投资者关注供需变化及政策动向，把握市场节奏。

风险提示

• 国内政策调控：政府可能出台调控措施，影响棉花供需。
• 全球主产区天气：厄尔尼诺、干旱等极端天气可能进一步影响棉花产量，带来价格波动风险。

分析师介绍

• 谢威：国贸期货研究院资深农产品分析师，厦门大学管理学本硕，专注于棉花、白糖等软商品研究，擅长基本面分析，为客户提供专业市场分析及套期保值方案。

免责声明

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